Thị trường chứng khoán sắp sụp đổ vào năm 2026? Những tín hiệu định giá này cho thấy các nhà đầu tư nên thận trọng

S&P 500 đã mang lại lợi nhuận ấn tượng trong ba năm qua, với mức tăng hai chữ số mỗi năm. Đến năm 2026, nhiều chiến lược gia phố Wall vẫn dự báo đà tăng tiếp tục. Tuy nhiên, bên dưới những dự báo lạc quan này tồn tại nhiều tín hiệu đáng lo ngại cho thấy nhà đầu tư không nên chủ quan—đặc biệt khi xem xét rủi ro xảy ra một kịch bản thị trường chứng khoán sụp đổ.

Nhiều chỉ số định giá hiện đang phát tín hiệu cảnh báo đỏ, đặt ra những mối lo thực sự về khả năng duy trì mức giá hiện tại. Câu hỏi không nhất thiết là liệu thị trường có giảm mạnh hay không, mà là nhà đầu tư có đủ chuẩn bị để đối mặt nếu điều đó xảy ra hay không.

Tỷ lệ P/E Cao Cho Thấy Định Giá Đã Bị Kéo Dài

Hiện tại, S&P 500 đang giao dịch ở mức cao kỷ lục theo các tiêu chuẩn định giá truyền thống. Tỷ lệ giá trên lợi nhuận kỳ vọng (P/E) của chỉ số này hiện khoảng 22, cao hơn nhiều so với trung bình 30 năm gần đây là khoảng 17, theo nghiên cứu của JPMorgan.

Chỉ số này một mình chưa đủ để gây lo ngại. Điều đáng lo ngại là bối cảnh lịch sử. Lần cuối cùng tỷ lệ P/E kỳ vọng đạt mức cao như vậy là ngay trước đợt bán tháo công nghệ năm 2021. Nếu quay lại xa hơn nữa, bạn sẽ thấy các mức tương tự trong cuối những năm 1990, khi cơn sốt dot-com sắp sụp đổ ngoạn mục. Khi định giá đạt những mức này, xu hướng trở về trung bình—một xu hướng thống kê cho thấy giá sẽ trở lại mức hợp lý—trở thành một yếu tố quan trọng đối với các quản lý danh mục đầu tư.

Tỷ lệ CAPE Tiến Gần Các Mức Đỉnh Lịch Sử Hiếm Có

Một tín hiệu đáng lo ngại hơn nữa xuất hiện khi xem xét tỷ lệ giá trên lợi nhuận điều chỉnh theo chu kỳ (CAPE). Chỉ số này làm mượt biến động lợi nhuận bằng cách sử dụng lợi nhuận đã điều chỉnh lạm phát của một thập kỷ, cung cấp một góc nhìn dài hạn về mức định giá.

Tỷ lệ CAPE hiện gần 40 (khoảng 39.85), tiếp cận các mức chỉ từng xuất hiện một lần trong 153 năm dữ liệu có sẵn. Lần cuối cùng chỉ số này vượt quá 40 là vào năm 2000—thời điểm ngay trước cuộc sụp đổ thị trường định hình thập kỷ đó.

Trung bình 30 năm, tỷ lệ CAPE khoảng 28.5. Mức đọc gần 40 ngày nay cho thấy sự lệch chuẩn đáng kể so với thông thường, gợi ý rằng kỳ vọng tăng trưởng đang quá lạc quan hoặc giá đã tăng quá xa so với khả năng sinh lợi thực sự của lợi nhuận.

Thực Tế Về Xu Hướng Trở Về Trung Bình Trong Thị Trường

Những tín hiệu này cùng nhau vẽ ra bức tranh rằng S&P 500 đã tăng quá nhiều so với các yếu tố kinh tế cơ bản vốn hỗ trợ giá cổ phiếu theo truyền thống. Trong khi thị trường có thể duy trì trạng thái phi lý trong một thời gian dài, lịch sử cho thấy các giai đoạn định giá quá cao cuối cùng sẽ được điều chỉnh—đôi khi từ từ, đôi khi đột ngột.

Ý tưởng thị trường chứng khoán sụp đổ vào năm 2026 không phải là điều tất yếu. Sức mạnh của khả năng chống chịu của thị trường và các xu hướng tăng trưởng dài hạn đã chứng minh là những lực lượng mạnh mẽ trong thời gian dài. Tuy nhiên, các tín hiệu định giá này không nên bị bỏ qua như tiếng ồn. Chúng phản ánh quan điểm của các nhà đầu tư chuyên nghiệp và thực tế toán học của mức giá hiện tại.

Một Phương Pháp Thận Trọng Trong Thời Gian Không Chắc Chắn

Thay vì thực hiện các thay đổi lớn trong danh mục dựa trên dự đoán sụp đổ, nhà đầu tư nên cân nhắc phản ứng một cách thận trọng hơn. Điều này có thể bao gồm xem xét đa dạng hóa danh mục, đánh giá xem các khoản đầu tư hiện tại còn phù hợp với mục tiêu dài hạn hay không, và cân nhắc liệu việc phòng thủ có hợp lý trong bối cảnh định giá hiện tại hay không.

Việc bán tháo đột ngột do sợ hãi hiếm khi là thời điểm tối ưu. Tuy nhiên, việc xem xét lại các phân bổ và định vị chiến lược để đối phó với khả năng biến động là một phản ứng cân bằng phù hợp với điều kiện thị trường hiện tại. Mục tiêu không phải là dự đoán chính xác thời điểm thị trường xuống đáy, mà là tránh bị bất ngờ nếu các kịch bản sụp đổ xảy ra.

Các tín hiệu đã rõ ràng cho những ai sẵn lòng quan sát chúng. Dù chúng có thể dự báo chính xác hay chỉ đơn thuần là nhắc nhở về việc cần cảnh giác, điều rõ ràng là môi trường định giá hiện tại xứng đáng nhận được sự chú ý cẩn trọng từ mọi nhà đầu tư.