Bí quyết bùng nổ của ASML vào năm 2026 nằm ở các hệ thống bộ nhớ

Nhà sản xuất thiết bị chế tạo chip ASML vừa trình diễn một bài học về những nền tảng vững chắc như thế nào. Trong quý IV, công ty ghi nhận tăng trưởng doanh thu ròng 29% so với cùng kỳ năm trước, kết thúc một năm đầy ấn tượng khi tổng doanh thu tăng lên 32,7 tỷ euro—tăng 15% so với năm trước đó. Nhưng câu chuyện thực sự không chỉ dừng lại ở lợi nhuận ấn tượng; đó là về những gì sẽ đến tiếp theo. Công ty bắt đầu năm 2026 với một đơn hàng tồn đọng khổng lồ trị giá 38,8 tỷ USD và đạt kỷ lục về số lượng đặt hàng ròng trong quý là 13,2 tỷ euro, vẽ nên bức tranh về nhu cầu mạnh mẽ kéo dài về phía trước.

Trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 7,35 euro—tăng 33%—thì con số này hơi thấp hơn mong đợi của các nhà đầu tư, điều này có thể giải thích cho một số sự giảm giá gần đây của cổ phiếu. Với mức định giá 55 lần lợi nhuận, thị trường đã phản ánh sự lạc quan đáng kể. Tuy nhiên, đối với những ai sẵn sàng bỏ qua biến động ngắn hạn và 1.700 việc làm bị cắt giảm đã được công bố tuần trước, đường cong tăng trưởng cơ bản kể một câu chuyện hấp dẫn.

Kết quả Quý IV báo hiệu đà tăng tốc cho nhà sản xuất thiết bị

Hiệu suất tài chính của ASML thể hiện rõ sức mạnh của nhu cầu bán dẫn trong toàn ngành. Sự tăng trưởng doanh thu 29% phản ánh không chỉ sức mạnh chu kỳ mà còn những chuyển đổi cấu trúc trong cách sản xuất chip. Các máy quang khắc cực tím siêu tới (EUV) của công ty—những viên ngọc quý trong danh mục sản phẩm—đã đóng góp 7,4 tỷ euro vào các đơn hàng trong quý, nhấn mạnh vai trò không thể thiếu của chúng trong sản xuất chip thế hệ tiếp theo.

Điều đặc biệt nổi bật là thành phần của các đơn hàng này: khoảng 56% dành cho hệ thống bộ nhớ, trong khi hệ thống logic chiếm 44%. Sự phân chia này cung cấp một cái nhìn quan trọng về dòng chảy vốn trong ngành. Các nhà sản xuất chip bộ nhớ như Micron Technology, một trong những khách hàng lớn nhất của ASML, đang đầu tư mạnh vào nâng cấp năng lực và khả năng sản xuất. Hướng dẫn doanh số năm 2026 từ 34 tỷ euro đến 39 tỷ euro—tương đương mức tăng trưởng 12% tại trung bình—cho thấy đà này sẽ tiếp tục duy trì trong suốt năm.

Hệ thống bộ nhớ và EUV: Sự hội tụ hoàn hảo thúc đẩy năm 2026

Bí mật thực sự của triển vọng tăng trưởng của ASML nằm ở sự hội tụ của nhiều lực lượng mạnh mẽ. Trong cuộc họp báo cáo lợi nhuận, CEO Christophe Fouquet nhấn mạnh rằng nhu cầu về bộ nhớ băng thông cao và hệ thống bộ nhớ DDR vẫn rất mạnh mẽ, với các hạn chế cung ứng có khả năng kéo dài đến ít nhất năm 2026. Điều này tạo ra một động thái thị trường bất thường nơi mà năng lực không thể theo kịp nhu cầu—chính xác là môi trường mang lại lợi ích cho các nhà sản xuất thiết bị như ASML.

Một số yếu tố đang thúc đẩy đà tăng của nhu cầu bộ nhớ này. Việc xây dựng hạ tầng trung tâm dữ liệu tiếp tục diễn ra nhanh chóng, được thúc đẩy bởi các khoản đầu tư lớn vào hệ thống trí tuệ nhân tạo. Đồng thời, các nhà sản xuất chip bộ nhớ đang tích cực tích hợp nhiều lớp quy trình EUV hơn vào thiết kế DRAM của họ, một tiến bộ kỹ thuật giúp cải thiện đáng kể hiệu suất và mật độ. Fouquet mô tả sự phù hợp này như “một cơn bão hoàn hảo”—và có thể ông đã nói giảm đi.

“Khi nói đến EUV, thị phần DRAM có khả năng sẽ tăng theo thời gian,” Fouquet nói trong cuộc gọi. “Đây là một động thái rất tốt cho DRAM, dựa trên tất cả các cuộc thảo luận với khách hàng của chúng tôi, chúng tôi không thấy điều đó dừng lại. Chúng tôi sẽ hưởng lợi từ điều đó trong những năm tới.” Ý nghĩa rõ ràng là: khi các nhà vận hành trung tâm dữ liệu yêu cầu các chip mạnh hơn và các nhà sản xuất bộ nhớ chạy đua để đáp ứng nhu cầu đó bằng công nghệ EUV tiên tiến, ASML đứng ở vị trí trung tâm trong chuỗi cung ứng.

Tại sao 2026 có thể là điểm ngoặt

Cổ phiếu đã tăng 33% trong năm 2026 và 99% trong 12 tháng qua, điều này giải thích một phần sự thận trọng của các nhà đầu tư sau một đợt giảm gần đây. Tuy nhiên, hướng dẫn và quỹ đạo đặt hàng của công ty cho thấy đà này có thể còn tiếp tục. Đơn hàng tồn đọng 38,8 tỷ euro cung cấp khả năng dự báo doanh thu đến năm 2027 và có thể xa hơn nữa, mang đến cho các nhà đầu tư một cái nhìn hiếm hoi về đà tăng trưởng bền vững trong lĩnh vực thiết bị bán dẫn.

Sự kết hợp giữa các đơn hàng kỷ lục, nhu cầu bộ nhớ cao, mở rộng trung tâm dữ liệu liên tục và sự chuyển đổi cấu trúc sang công nghệ EUV tạo ra một môi trường mà tốc độ tăng trưởng của ASML có thể gây bất ngờ cho cả những người lạc quan nhất. Trong khi các hệ số định giá ngắn hạn đang ở mức cao với 55 lần lợi nhuận, khả năng của công ty chuyển đổi đơn hàng tồn đọng kỷ lục thành doanh thu—và có thể mở rộng biên lợi nhuận thông qua đòn bẩy hoạt động—có thể biện minh cho các hệ số định giá cao hơn theo thời gian.

Đối với các nhà đầu tư dài hạn sẵn sàng chấp nhận biến động ngắn hạn, ASML đại diện cho một phần quan trọng trong chuỗi cung ứng bán dẫn tại thời điểm mà các nền tảng nhu cầu có vẻ cực kỳ mạnh mẽ. Triển vọng năm 2026 không phải là một điều chắc chắn, nhưng các điều kiện nền tảng cho thấy vũ khí bí mật của công ty—tăng trưởng hệ thống bộ nhớ bền vững do hạ tầng AI và việc áp dụng EUV—chỉ mới bắt đầu được khai thác.