Lịch sử đằng sau các đợt điều chỉnh thị trường: Những gì năm 2026 có thể tiết lộ

Chỉ số S&P 500 đã hoàn thành một năm 2025 ấn tượng khác, tăng 16% và kéo dài chuỗi thị trường bò kéo dài hơn ba năm. Chuỗi tăng trưởng này—bao gồm hai năm liên tiếp đạt mức lợi nhuận hai chữ số nhờ vào sự hưng phấn về trí tuệ nhân tạo và lạc quan kinh tế—đã đưa thị trường chứng khoán rộng lớn đến một ngã rẽ đáng chú ý. Khi năm 2026 bắt đầu, các nhà đầu tư đối mặt với một câu hỏi cơ bản: Liệu lịch sử biến động của thị trường đã cung cấp cho chúng ta một câu trả lời rõ ràng về những gì có thể xảy ra tiếp theo?

Câu trả lời, dựa trên các mô hình lịch sử, cho thấy một sự chuyển biến đáng kể có thể đang đến gần.

Ba Năm Đà Thị Trường Bò và Câu Hỏi Về Định Giá

Chặng đường của S&P 500 trong 36 tháng qua thật đáng chú ý, kết hợp lợi nhuận hàng năm hai chữ số đều đặn với sự phấn khích về các công nghệ đột phá. Sự tăng trưởng này đặc biệt rõ nét ở các công ty tập trung vào tăng trưởng, đặc biệt là những công ty phát triển hoặc triển khai các giải pháp trí tuệ nhân tạo. Những công ty này đã hưởng lợi từ hai lợi thế rõ rệt: hoạt động tinh gọn và chu kỳ đổi mới nhanh hơn giúp tăng khả năng sinh lời, trong khi các nhà cung cấp công nghệ tạo doanh thu trực tiếp từ dịch vụ AI đã trải qua các quỹ đạo tăng trưởng bùng nổ.

Tuy nhiên, bên dưới bối cảnh tích cực này là một chỉ số quan trọng cần được chú ý. Khi phân tích định giá cổ phiếu qua tỷ lệ CAPE của Shiller—một thước đo điều chỉnh lạm phát so sánh giá cổ phiếu với lợi nhuận trung bình dài hạn—mức độ hiện tại cho thấy một câu chuyện cảnh báo. Thị trường hiện đang giao dịch ở mức định giá mà chỉ từng đạt được một lần trong lịch sử hiện đại.

Mô Hình Lịch Sử: Khi Thị Trường Đạt Đỉnh Định Giá

Hiểu rõ những gì lịch sử tiết lộ về các thời điểm định giá cực đoan này cung cấp bối cảnh quan trọng. Mỗi lần thị trường đạt đỉnh định giá tương tự, đều có một đợt điều chỉnh hoặc suy giảm kéo dài theo sau. Các chi tiết cụ thể có thể khác nhau đáng kể. Sau đỉnh của bong bóng dot-com, định giá đã co lại trong một thời gian dài với các khoản lỗ lớn. Các trường hợp khác lại tạo ra các đợt giảm ngắn hơn, hạn chế hơn.

Điều nhất quán qua các giai đoạn lịch sử này là: đỉnh định giá đều dẫn đến áp lực giảm giá cả định giá và cả chỉ số chung. Tiền lệ lịch sử này cho thấy thị trường có thể đang chuẩn bị cho một sự thay đổi hướng đi rõ ràng.

Nhìn Về Phía Trước: Con Đường Từ Đỉnh Định Giá Đến Hướng Đi Của Thị Trường

Với môi trường định giá hiện tại, khả năng xảy ra một đợt giảm giá nào đó trong năm 2026 dựa trên tiền lệ lịch sử có vẻ cao hơn. Điều này không nhất thiết có nghĩa là một cuộc sụp đổ lớn hoặc hiệu suất tiêu cực kéo dài suốt năm. Các đợt điều chỉnh của thị trường có thể có nhiều dạng—từ những đợt chỉnh ngắn cho phép các cổ phiếu mạnh mẽ kết thúc năm cao hơn, đến các giai đoạn củng cố kéo dài hơn.

Độ sâu và thời gian của bất kỳ đợt điều chỉnh nào có thể phụ thuộc vào nhiều yếu tố. Sức mạnh của việc ứng dụng trí tuệ nhân tạo và chi tiêu của các doanh nghiệp sẽ đóng vai trò trung tâm, cùng với quỹ đạo tăng trưởng lợi nhuận trong các quý tới. Các diễn biến địa chính trị cũng là một yếu tố bất định có thể ảnh hưởng đáng kể đến hướng đi của thị trường.

Ngay cả trong các kịch bản bi quan hơn, nơi thị trường trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể, lịch sử cung cấp một điểm tựa an ủi: chỉ số S&P 500 đã thể hiện khả năng phục hồi và tiến xa hơn các đỉnh cũ. Mỗi đợt giảm đáng kể trong lịch sử của chỉ số cuối cùng đều dẫn đến các mức cao mới.

Tại Sao Nhà Đầu Tư Dài Hạn Không Nên Sợ Các Đợt Điều Chỉnh Thị Trường

Bài học tổng thể từ lịch sử thị trường là sự biến động và các đợt điều chỉnh, dù khó chịu, vẫn là các yếu tố bình thường của chu kỳ đầu tư chứ không phải là những trở ngại vĩnh viễn. Đối với các nhà đầu tư theo đuổi chiến lược dài hạn, mô hình lịch sử này cho thấy chiến lược tối ưu vẫn không đổi: giữ bình tĩnh trong các giai đoạn yếu kém của thị trường và duy trì các khoản đầu tư chất lượng nhằm tạo ra giá trị tích lũy theo thời gian.

Khả năng xảy ra một đợt điều chỉnh trong năm 2026 không nên khiến các nhà đầu tư hoảng loạn hoặc bỏ rơi toàn bộ danh mục. Thay vào đó, nó nên củng cố nguyên tắc đã được kiểm chứng qua thời gian rằng các đợt suy giảm đều đi trước mỗi đợt tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường. Hiểu rõ câu trả lời lịch sử này cho câu hỏi hiện tại giúp biến sự lo lắng về thị trường thành cái nhìn khách quan—và cái nhìn khách quan này thành kỷ luật đầu tư.