Thỏa thuận $6 tỷ USD của Corning báo hiệu tương lai quang học của ngành công nghiệp bán dẫn

Corning đã được công nhận từ lâu về việc cung cấp các tấm kính bền, chống trầy xước giúp vận hành dòng sản phẩm iPhone của Apple từ năm 2007. Tuy nhiên, hiệu suất cổ phiếu đáng chú ý của công ty—tăng gấp ba trong hai năm qua—lại bắt nguồn từ một lĩnh vực kinh doanh hoàn toàn khác. Ngành công nghiệp bán dẫn đang trải qua một cuộc chuyển đổi căn bản, và Corning đứng ở trung tâm của nó. Công ty đã trở thành nhà cung cấp hàng đầu các giải pháp kết nối quang học cho các trung tâm dữ liệu quy mô siêu lớn, và đơn đặt hàng nhiều năm trị giá 6 tỷ đô của Meta Platforms mới đây nhấn mạnh quy mô của sự chuyển dịch thị trường này.

Sự bùng nổ AI đòi hỏi hạ tầng quang học thay vì kết nối truyền thống

Các trung tâm dữ liệu phục vụ các ứng dụng trí tuệ nhân tạo yêu cầu mức độ kết nối chưa từng có giữa các đơn vị xử lý. Một cấu hình Nvidia NV-Link 72, gồm 72 GPU, kết nối các thành phần bán dẫn này bằng khoảng hai dặm cáp kết nối. Trước đây, các nhà vận hành trung tâm dữ liệu thường dùng cáp đồng cho mục đích này, nhưng ngành công nghiệp bán dẫn đang nhanh chóng chuyển sang các giải pháp quang học do những lợi thế về hiệu suất căn bản.

Cáp quang truyền tải thông tin nhanh hơn cáp đồng và hoạt động hiệu quả trên khoảng cách dài hơn nhiều với tín hiệu ít suy giảm—điều này cực kỳ quan trọng khi các trung tâm dữ liệu AI tiếp tục mở rộng quy mô. Trong khi cấu hình ngày nay có thể gồm 72 GPU mỗi nút, các kiến trúc tương lai sẽ mở rộng lên hàng trăm đơn vị mỗi nút, đòi hỏi các kết nối bán dẫn phải vượt qua khoảng cách lớn hơn đáng kể. Sự chuyển đổi công nghệ từ cáp đồng sang quang học này là một bước tiến tất yếu trong thiết kế trung tâm dữ liệu.

Hãy xem xét cơ sở Hyperion của Meta hiện đang xây dựng ở Louisiana, dự kiến hoàn thành vào năm 2030. Các dự báo ban đầu cho thấy cơ sở này sẽ chứa khoảng 1,3 triệu GPU. Nếu một cụm 72 GPU cần hai dặm cáp quang, thì hạ tầng bán dẫn của Hyperion sẽ yêu cầu hơn 36.000 dặm cáp quang. Nhân lên quy mô này với 30 trung tâm dữ liệu dự kiến của Meta trên toàn cầu, quy mô trở nên vô cùng lớn.

Đơn hàng khổng lồ của Meta phản ánh sự mở rộng dữ liệu trung tâm bùng nổ

Thỏa thuận trị giá 6 tỷ đô giữa Corning và Meta không chỉ là một giao dịch đơn lẻ—nó báo hiệu sự gia tăng nhanh chóng trong việc áp dụng cáp quang cho các ứng dụng đòi hỏi nhiều bán dẫn. CEO Wendell Weeks đã công khai nói rằng thị trường dài hạn cho cáp quang trung tâm dữ liệu có thể tăng gấp ba lần so với mức hiện tại, do sự phát triển của trí tuệ nhân tạo và sự bùng nổ trong việc triển khai bán dẫn.

Weeks còn cho biết thêm rằng Corning đang hoàn tất nhiều thỏa thuận bổ sung có quy mô và phạm vi tương tự như hợp đồng với Meta. Nếu đúng, điều này cho thấy dòng doanh thu dự kiến của công ty có thể còn nhiều cơ hội trị giá hơn 6 tỷ đô, phản ánh tiềm năng tăng trưởng lớn mà thị trường hiện tại có thể chưa hoàn toàn định giá.

Kinh doanh doanh nghiệp của Corning cho thấy sự tăng trưởng lợi nhuận đáng kể

Dữ liệu tài chính nền tảng cho cơ hội bán dẫn này rất ấn tượng. Trong năm tài chính 2025, Corning đã tạo ra 16,4 tỷ đô doanh thu cốt lõi—tăng 13% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, bộ phận truyền thông quang học, cung cấp hạ tầng quang cho các nhà sản xuất bán dẫn, đã mở rộng nhanh hơn nhiều, tăng 35% lên 6,2 tỷ đô doanh thu.

Đi sâu vào phân khúc này, doanh nghiệp truyền thông quang học của Corning đạt doanh thu hàng năm 3 tỷ đô và mở rộng với tốc độ tăng trưởng ấn tượng 61%. Phân khúc trung tâm dữ liệu quy mô siêu lớn—thành phần hạ tầng bán dẫn—đặc biệt đã ghi nhận doanh thu hơn gấp đôi. Đáng chú ý, bộ phận truyền thông quang học còn đạt tăng trưởng lợi nhuận ròng 71%, lên 1,05 tỷ đô và chiếm gần một nửa tổng lợi nhuận ròng của Corning trong năm là 2,2 tỷ đô.

Sự mở rộng lợi nhuận này phản ánh nhu cầu cực kỳ lớn đối với các giải pháp cáp quang trong chuỗi cung ứng bán dẫn. Khi các nhà sản xuất bán dẫn cạnh tranh quyết liệt về khả năng kết nối, Corning đã có sức mạnh định giá đáng kể, từ đó mở rộng biên lợi nhuận đáng kể.

Định giá có vẻ hợp lý so với nhóm các đối thủ trong ngành bán dẫn

Hiện tại, Corning giao dịch với tỷ lệ P/E (giá trên lợi nhuận) là 40,8 dựa trên lợi nhuận cốt lõi dự kiến năm 2025 là 2,52 đô mỗi cổ phiếu. Mặc dù đây là mức cao hơn đáng kể so với các chỉ số thị trường chung—chỉ số S&P 500 giao dịch ở mức 26,6 và Nasdaq-100 ở mức 32,6—nhưng nhìn chung vẫn hợp lý so với các công ty bán dẫn và thiết bị bán dẫn tương tự.

Nvidia, nhà sản xuất GPU chiếm lĩnh trung tâm hệ sinh thái trung tâm dữ liệu AI, giao dịch với P/E là 47,1. Broadcom, nhà cung cấp thiết bị bán dẫn lớn, có P/E là 48,5. Trong bối cảnh cạnh tranh của ngành bán dẫn, định giá của Corning có vẻ hợp lý, đặc biệt khi CEO còn gợi ý rằng còn nhiều thỏa thuận doanh thu bổ sung đang trong pipeline.

Định hướng cho tăng trưởng bền vững trong hạ tầng AI

Sự kết hợp của các yếu tố hỗ trợ cơ hội bán dẫn dài hạn của Corning có vẻ rất vững chắc. Yếu tố công nghệ (cáp quang vượt trội hơn cáp đồng trong kết nối bán dẫn), đầu tư vốn lớn (mở rộng trung tâm dữ liệu quy mô siêu lớn), và nhu cầu thể hiện rõ ràng (đơn hàng 6 tỷ đô của Meta cộng với các thỏa thuận bổ sung gợi ý) tạo ra một luận điểm tăng trưởng hấp dẫn.

Khi khả năng trí tuệ nhân tạo tiếp tục tiến bộ và các nhà sản xuất bán dẫn mở rộng sản xuất, các giải pháp cáp quang mà Corning cung cấp sẽ ngày càng trở nên trung tâm trong kiến trúc trung tâm dữ liệu. Vị thế chiến lược của công ty như nhà cung cấp hàng đầu về công nghệ kết nối quang học cho ngành bán dẫn cho thấy doanh nghiệp này có thể duy trì tốc độ tăng trưởng cao trong nhiều năm tới, biến đây thành một cơ hội đáng để các nhà đầu tư chú ý, đặc biệt những người quan tâm đến xu hướng hạ tầng AI.