Whirlpool công bố kết quả Quý 4 hỗn hợp khi Thách thức thị trường thử nghiệm Chiến lược phục hồi

Tập đoàn Whirlpool đối mặt với một kết thúc đầy thử thách vào năm 2025, với kết quả quý IV không đạt kỳ vọng của nhà đầu tư và gây ra những lo ngại về triển vọng ngắn hạn của công ty. Nhà sản xuất thiết bị gia dụng báo cáo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 1,10 đô la, giảm đáng kể 75,9% so với 4,57 đô la trong cùng quý năm trước. Thành tích này cũng thấp hơn dự báo của các nhà phân tích là 1,54 đô la mỗi cổ phiếu, cho thấy áp lực hoạt động trên toàn bộ doanh nghiệp.

Thị trường chứng khoán phản ứng nhanh chóng với thông báo lợi nhuận không khả quan, cổ phiếu Whirlpool giảm 3,1% trong phiên giao dịch sau giờ làm việc. Sự giảm này phản ánh mối lo ngại rộng hơn của nhà đầu tư về doanh thu thấp hơn dự kiến, nhu cầu vẫn còn yếu và hoạt động khuyến mãi tăng cao đang làm thu hẹp biên lợi nhuận trong ngành thiết bị gia dụng. Trong vòng ba tháng trước đó, cổ phiếu Whirlpool đã giảm đáng kể, giảm 12,9% so với mức giảm 12,8% của toàn ngành.

Doanh thu thấp hơn dự kiến trong khi lợi nhuận gặp khó khăn

Doanh thu thuần quý IV đạt 4,098 tỷ đô la, thấp hơn khoảng 169 triệu đô la so với ước tính trung bình của Zacks là 4,267 tỷ đô la và giảm 0,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Khi điều chỉnh cho các biến động tỷ giá không thuận lợi, doanh thu hữu cơ đạt 4,05 tỷ đô la, cũng giảm 0,9% dựa trên cơ sở so sánh tương đương. Sự trì trệ trong doanh thu này diễn ra trong bối cảnh áp lực về khối lượng và các yếu tố về giá cả không thuận lợi.

Các chỉ số lợi nhuận cho thấy bức tranh còn đáng lo ngại hơn. Lợi nhuận gộp giảm xuống còn 575 triệu đô la từ 671 triệu đô la của quý cùng kỳ năm ngoái—giảm 14,3%. Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm đáng kể 220 điểm cơ bản xuống còn 14%, phản ánh áp lực từ việc giảm giá khuyến mãi, chi phí đầu vào tăng cao và hiệu quả hoạt động kém. Chi phí bán hàng, chung và quản lý tăng 1,7% so với cùng kỳ lên 425 triệu đô la, tỷ lệ so với doanh thu tăng lên 10,4%.

EBIT (lợi nhuận trước lãi vay và thuế) tiếp tục giảm mạnh 45,6% xuống còn 135 triệu đô la từ 248 triệu đô la, với tỷ suất EBIT giảm 270 điểm cơ bản xuống còn 2,7%. Sự xấu đi này nhấn mạnh áp lực ngày càng lớn mà ban lãnh đạo phải đối mặt khi công ty vận hành trong một môi trường cạnh tranh khốc liệt và chi phí cao.

Hiệu suất theo khu vực: Người thắng và kẻ thua

Phân tích theo khu vực cho thấy câu chuyện về những thành công và thất bại khác nhau trong danh mục quốc tế của Whirlpool. Khu vực Bắc Mỹ, chiếm phần lớn doanh thu địa lý của công ty, báo cáo doanh thu thuần 2,57 tỷ đô la, giảm 0,9% so với cùng kỳ. Ngoại trừ tác động của tỷ giá, doanh thu hữu cơ cũng giảm cùng mức, do khối lượng thấp hơn và các yếu tố về giá không thuận lợi, đặc biệt ở Canada. EBIT của khu vực này giảm 59% xuống còn 71 triệu đô la, tỷ suất EBIT giảm 390 điểm cơ bản xuống còn 2,8%—phản ánh môi trường giá cả khuyến mãi mạnh mẽ, áp lực chi phí kéo dài và việc chuyển chi phí liên quan đến thuế quan chậm trễ đến khách hàng.

Khu vực Mỹ Latinh cho thấy những tín hiệu hỗn hợp. Doanh thu thuần tăng 0,8% so với cùng kỳ lên 927 triệu đô la, nhưng sự ổn định này che giấu những yếu kém tiềm ẩn. Ngoại trừ tác động của tỷ giá, doanh thu thực tế giảm 4,6% do khối lượng giảm, bị ảnh hưởng bởi điều kiện kinh tế vĩ mô khó khăn ở Argentina và cạnh tranh gay gắt ở Brazil. EBIT của khu vực này giảm 15,3% xuống còn 59 triệu đô la, tỷ lệ lợi nhuận giảm 120 điểm cơ bản xuống còn 6,4%, một phần bù đắp bởi lợi ích từ dự phòng thuế một lần ở Brazil.

Ngược lại, bộ phận SDA toàn cầu của Whirlpool thể hiện đà tăng trưởng mạnh nhất. Doanh thu thuần tăng 10,3% so với cùng kỳ lên 423 triệu đô la, nhờ các sản phẩm mới ra mắt tạo ra tăng trưởng hữu cơ 8% sau điều chỉnh tỷ giá. EBIT của bộ phận tăng 22,4% lên 59 triệu đô la, tỷ suất lợi nhuận mở rộng 130 điểm cơ bản lên 13,8%, nhờ chiến lược định giá thuận lợi và mở rộng hoạt động bán hàng trực tiếp tới người tiêu dùng.

Khu vực châu Á vẫn còn nhiều thách thức, với doanh thu thuần giảm 27,7% so với cùng kỳ xuống còn 172 triệu đô la. Ngay cả sau khi loại trừ tác động của tỷ giá, doanh thu cũng giảm 2,4% xuống 179 triệu đô la, cho thấy những khó khăn cấu trúc trong khu vực này cần có sự điều chỉnh chiến lược.

Tính ổn định của bảng cân đối kế toán giữa những thách thức hoạt động

Tính đến cuối quý IV, Whirlpool duy trì lượng tiền mặt và các khoản tương đương ngắn hạn là 669 triệu đô la so với nợ dài hạn 5,6 tỷ đô la, đưa tổng vốn chủ sở hữu của cổ đông lên 2,7 tỷ đô la. Công ty đã phê duyệt cổ tức hàng quý 0,90 đô la mỗi cổ phiếu, thể hiện sự tự tin vào khả năng tạo dòng tiền dù gặp khó khăn ngắn hạn.

Trong cả năm 2025, Whirlpool tạo ra dòng tiền hoạt động 467 triệu đô la và đạt dòng tiền tự do 78 triệu đô la sau chi tiêu vốn 389 triệu đô la. Những con số này phản ánh những hạn chế về dòng tiền mà doanh nghiệp đang đối mặt trong chu kỳ hiện tại.

Triển vọng 2026: Đặt cược vào đổi mới sáng tạo và kiểm soát chi phí

Ban lãnh đạo đưa ra dự báo cho năm 2026 với thái độ thận trọng về khả năng phục hồi. Công ty dự kiến doanh thu ròng từ 15,3 tỷ đến 15,6 tỷ đô la, tăng khoảng 5% so với cùng kỳ 2025 theo tỷ lệ so sánh giống hệt. Mức tăng trưởng này phản ánh sự thận trọng của ban lãnh đạo khi đánh giá quá trình bình thường hóa thị trường và cạnh tranh gay gắt.

Về lợi nhuận, ban lãnh đạo dự báo tỷ suất EBIT liên tục từ 5,5% đến 5,8%, cải thiện rõ rệt so với 4,7% của năm 2024. Công ty xác định việc thực hiện các chiến lược giá, phối hợp sản phẩm mới và đổi mới sáng tạo là các yếu tố chính thúc đẩy mở rộng biên lợi nhuận này. Ban lãnh đạo cũng kỳ vọng các sáng kiến giảm chi phí cấu trúc sẽ mang lại hơn 150 triệu đô la tiết kiệm hàng năm, tương đương khoảng 100 điểm cơ bản của tỷ suất EBIT.

Về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, Whirlpool dự kiến EPS theo chuẩn GAAP là 6,25 đô la cho năm 2026 so với 5,66 đô la của năm 2025, trong khi EPS liên tục dự kiến đạt 7,00 đô la so với 6,23 đô la năm 2025. Tỷ lệ thuế theo GAAP và điều chỉnh dự kiến sẽ ổn định ở mức 25%. Dòng tiền hoạt động dự kiến khoảng 850 triệu đô la, dòng tiền tự do trong khoảng 400-500 triệu đô la.

Công ty vẫn cam kết tối ưu hóa bảng cân đối kế toán, dự định giảm nợ khoảng 400 triệu đô la thông qua phân bổ vốn có kỷ luật nhằm củng cố khả năng tài chính và tối đa hóa lợi ích cho cổ đông.

Vị thế chiến lược và bối cảnh cạnh tranh

Kết quả quý IV không đạt kỳ vọng của Whirlpool diễn ra trong bối cảnh ngành tiêu dùng không thiết yếu rộng lớn đang đối mặt với một bối cảnh phức tạp của sự thay đổi sở thích, cường độ khuyến mãi và áp lực lạm phát. Việc công ty tập trung vào phát triển sản phẩm mới và mở rộng bán hàng trực tiếp tới khách hàng—đặc biệt rõ nét trong hiệu quả của bộ phận SDA toàn cầu—cho thấy nhận thức rằng các kênh bán lẻ truyền thống và danh mục sản phẩm cũ cần được đổi mới.

Chiến lược này phù hợp với xu hướng chung của ngành tiêu dùng, nơi các công ty đang tìm cách phân biệt bằng đổi mới sáng tạo và tương tác trực tiếp với khách hàng thay vì cạnh tranh chủ yếu về giá. Khi Whirlpool thực thi kế hoạch cho năm 2026, thành công của các sáng kiến này sẽ đóng vai trò trung tâm trong niềm tin của nhà đầu tư và sự phục hồi của giá cổ phiếu.