Cách tham ăn của AI đối với chip nhớ đang làm tắc nghẽn nguồn cung—Và tạo ra cơ hội cho Micron

Cơn bùng nổ trí tuệ nhân tạo đã thúc đẩy một sự định hình lại bất ngờ của thị trường bán dẫn, và không nơi nào rõ ràng hơn trong lĩnh vực chip nhớ. Kết quả tài chính mới nhất của Apple đã làm sáng tỏ rõ ràng động thái này, cho thấy cách mà nhu cầu tăng vọt về bộ nhớ trung tâm dữ liệu kết hợp với sức mạnh của điện tử tiêu dùng để tạo ra một áp lực cung ứng chưa từng có. Đối với Micron Technology, nhà sản xuất bộ nhớ lớn duy nhất của Mỹ trong số các nhà chơi lớn toàn cầu như Samsung và SK Hynix, đây có thể là một bước ngoặt quan trọng.

Apple đã công bố kết quả tài chính quý đầu tiên xuất sắc, báo cáo doanh thu 143,8 tỷ USD—tăng 16% so với cùng kỳ năm ngoái—với doanh số iPhone riêng biệt tăng 23% lên 85,3 tỷ USD. Những con số trong mùa lễ này nhấn mạnh nhu cầu tiêu dùng mạnh mẽ trong bối cảnh các hạn chế về nguồn cung trong các thị trường lân cận đang gia tăng. Nhưng câu chuyện thực sự nổi bật từ cuộc họp báo cáo lợi nhuận của Apple không phải về thiết bị chủ lực của họ, mà về một thành phần ít hào nhoáng hơn: chip nhớ.

Sức Mạnh của AI Đang Định Hình Lại Thị Trường Bộ Nhớ

Trong phần bình luận về lợi nhuận của Apple, các hạn chế về bộ nhớ chiếm lĩnh cuộc thảo luận theo những cách không thường thấy đối với các nhà sản xuất phần cứng. Giám đốc điều hành Tim Cook tiết lộ rằng trong quý vừa qua, nguồn cung bộ nhớ có ảnh hưởng nhỏ, nhưng công ty dự đoán sẽ có áp lực đáng kể lên biên lợi nhuận gộp trong quý 2, và tình hình sẽ xấu đi trong mùa xuân và mùa hè. Cook đặc biệt lưu ý: “Ngoài quý 2, chúng tôi vẫn thấy giá thị trường cho bộ nhớ tăng đáng kể.”

Điều này đại diện cho một sự thay đổi căn bản. Giá chip nhớ, lâu nay bị chi phối bởi các chu kỳ bùng nổ và suy thoái, giờ đây đang bị định hình lại bởi nhu cầu hạ tầng AI. Các trung tâm dữ liệu trên toàn thế giới đang chạy đua để sở hữu các chip bộ nhớ băng thông cao (HBM)—các thành phần đặc biệt cần thiết cho xử lý AI. Đồng thời, doanh số iPhone mạnh mẽ của Apple đang làm tăng nhu cầu của người tiêu dùng đối với các chip nhớ tiêu chuẩn. Kết quả là, một thị trường đang bị nghiền nát bởi hai ngành công nghệ lớn nhất thế giới cạnh tranh nhau.

Nhận định về lợi nhuận gần đây của Intel cũng phản ánh thông điệp của Apple: các hạn chế về nguồn cung bộ nhớ là có thật và có khả năng kéo dài trong ngắn hạn. Sự khan hiếm này đang đẩy giá lên trên nhiều loại bộ nhớ và ở nhiều khu vực địa lý khác nhau.

Tại Sao Micron Trở Thành Người Thắng Lớn

Vị trí của Micron trong bối cảnh này đáng chú ý. Là nhà cung cấp bộ nhớ quan trọng cho Apple, ưu tiên sản xuất tại Mỹ, Micron đã cung cấp khoảng 20 tỷ chip từ các nhà máy trong nước vào năm 2025. Lợi thế địa lý này—Micron là nhà sản xuất bộ nhớ lớn duy nhất của Mỹ—đặt họ vào vị trí khác biệt so với các đối thủ châu Á, những người phải đối mặt với các áp lực chuỗi cung ứng và các yếu tố địa chính trị khác nhau.

Công ty đã thể hiện khả năng thực thi mạnh mẽ trong các quý gần đây, với kết quả lợi nhuận vượt xa dự kiến của các nhà phân tích khi giá bộ nhớ tăng nhanh. Hướng dẫn lợi nhuận quý 2 của họ vượt dự báo của các nhà phân tích gần 100%, cho thấy rằng Phố Wall có thể vẫn đang đánh giá thấp quy mô của sự mở rộng lợi nhuận dựa trên nguồn cung này. Tính chu kỳ truyền thống của ngành chip nhớ dường như đang biến đổi thành một chu kỳ tăng trưởng kéo dài do xây dựng hạ tầng AI, có thể kéo dài đến ít nhất năm 2028.

Doanh số iPhone tăng sẽ chỉ làm tăng thêm động lực này. Mỗi triệu chiếc iPhone bán ra đòi hỏi hàng triệu thành phần bộ nhớ bổ sung. Nhu cầu này, cộng với cơn sốt bộ nhớ trung tâm dữ liệu, làm tăng áp lực cung ứng và dự kiến sẽ duy trì mức giá cao cho các nhà sản xuất như Micron.

Định Giá Cho Thấy Tiềm Năng Phát Triển Lớn

Xét về định giá, Micron có vẻ đang được định giá hấp dẫn so với triển vọng tăng trưởng của mình. Với tỷ lệ P/E chỉ khoảng 13 dựa trên ước tính tài chính năm 2026, cổ phiếu này dường như đang bị định giá thấp ngay cả khi các nhà phân tích dự báo doanh thu năm nay có thể gấp đôi. Đối với một công ty hoạt động trong một chu kỳ siêu dài hạn, các chỉ số định giá này cho thấy còn nhiều tiềm năng tăng trưởng đáng kể.

So sánh lịch sử cho thấy: những nhà đầu tư nhận ra các chu kỳ công nghệ mang tính chuyển đổi sớm—dù là sự thống trị của Netflix trong phát trực tuyến hay vị trí dẫn đầu của Nvidia trong AI—đều thu về lợi nhuận vượt trội. Niềm tin của ban lãnh đạo Micron rằng các yếu tố thuận lợi của AI sẽ kéo dài đến năm 2028 hoặc xa hơn cho thấy đây có thể không chỉ là một đợt tăng giá trong một năm, mà là một giai đoạn kéo dài của sức mạnh cầu cấu trúc.

Khi các động lực cung cầu tiếp tục siết chặt, và thị trường dần hiểu rõ mức độ AI đang định hình lại nhu cầu bộ nhớ, Micron vẫn đứng ở vị trí để hưởng lợi từ cả áp lực cung và các yếu tố thúc đẩy cấu trúc mới của thị trường bộ nhớ.