Tỷ giá Rand so với Đô la: Tâm lý thị trường đối lập với sự thận trọng của Ngân hàng Trung ương

Các nhà đầu tư và nhà phân tích thị trường đang xem xét lại vị thế của đồng Rand Nam Phi so với đô la Mỹ, với niềm tin ngày càng tăng rằng đồng tiền này đang bị định giá thấp và có khả năng tăng giá trong tương lai gần. Một cuộc khảo sát thị trường gần đây về triển vọng của Rand so với đô la đã gây ra tranh luận về mức cân bằng thực sự của đồng tiền này, cho thấy sự khác biệt rõ rệt giữa các nhà giao dịch lạc quan và các nhà hoạch định chính sách thận trọng về giá trị hợp lý của đồng tiền.

Các thành viên thị trường dự đoán đồng Rand sẽ tăng giá so với đô la

Một nửa trong số 14 thành viên thị trường được khảo sát tin rằng đồng Rand đang giao dịch thấp hơn giá trị thực của nó, với mục tiêu trung bình là 15,64 so với đô la Mỹ. Sự đồng thuận này phản ánh kỳ vọng rằng các cải cách kinh tế có thể thúc đẩy sức mạnh của đồng tiền. Các ước tính về giá trị hợp lý dao động rộng, từ 12,23 đến 18, cho thấy sự khác biệt đáng kể trong cách các nhà đầu tư khác nhau đánh giá mối quan hệ giữa Rand và đô la. Ba người trả lời cho rằng đồng tiền đang được định giá hợp lý ở mức hiện tại, trong khi bốn người khác có quan điểm bi quan hơn, cho rằng đồng tiền bị định giá quá cao mặc dù có tiềm năng tăng trưởng nhờ cải cách.

Dự báo thận trọng hơn của Ngân hàng Trung ương

Ngân hàng Dự trữ Nam Phi đưa ra một quan điểm hoàn toàn khác về triển vọng của Rand so với đô la. Dự báo tỷ giá chính thức của ngân hàng trung ương dự đoán đồng tiền sẽ giảm xuống còn 16,73 vào Quý 2 năm 2026—chỉ vài tuần nữa—trước khi có khả năng ổn định trong khoảng từ 16,54 đến 17,10 vào cuối năm 2028. Quan điểm này mang tính giảm giá rõ rệt so với kỳ vọng tăng giá của các thành viên thị trường, cho thấy Ngân hàng Dự trữ Nam Phi vẫn chưa bị thuyết phục rằng các cải cách cấu trúc sẽ làm tăng giá trị của đồng tiền trong ngắn hạn.

Chính sách tài khóa là thử thách thực sự cho sức mạnh của Rand

Theo Frank Blackmore, một nhà kinh tế học tại KPMG ở Johannesburg, chính sách tài khóa sẽ quyết định hiệu suất của Rand so với đô la trong năm nay. Công ty của ông dự đoán đồng tiền có thể tăng lên mức 15,50 vào cuối năm—gần hơn với dự đoán của thị trường—nhưng cũng thừa nhận mức độ không chắc chắn đáng kể. Bản phát hành ngân sách quốc gia vào ngày 25 tháng 2 tới được xem là thời điểm then chốt để đánh giá cam kết của chính phủ đối với các cải cách kinh tế. Nếu các nhà hoạch định chính sách thể hiện những thay đổi cấu trúc thực sự, các thành viên thị trường có thể sẽ tin tưởng hơn vào khả năng đồng Rand duy trì đà tăng giá. Ngược lại, các biện pháp cải cách thất vọng có thể củng cố quan điểm thận trọng của ngân hàng trung ương và gây áp lực thêm lên đồng tiền. Sự khác biệt giữa sự lạc quan của thị trường và sự thận trọng của chính thức nhấn mạnh tầm quan trọng của uy tín tài khóa trong việc xác định liệu tỷ giá Rand so với đô la có thể đạt được tiềm năng tăng giá hay không.