Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Thái Lan đối mặt với áp lực thời gian trong thời kỳ bất ổn chính trị

Ngân hàng Trung ương Thái Lan gần đây đang đối mặt với thử thách phức tạp trong quá trình xây dựng chính sách do môi trường chính trị ngày càng phức tạp. Theo dữ liệu của Jin10, ngân hàng dự kiến sẽ giữ nguyên mức lãi suất hiện tại trong tháng này. Đằng sau quyết định này là áp lực sâu sắc từ phía chính trị — cuộc bầu cử sắp tới buộc các nhà hoạch định chính sách phải đưa ra quyết định trong một khung thời gian không chắc chắn.

Chính trị bầu cử hạn chế chính sách tiền tệ của Thái Lan

Các nhà kinh tế của Barclays trong báo cáo phân tích mới nhất cho biết, cuộc bầu cử giữa tháng 2 có khả năng không tạo ra một đảng đa số rõ ràng, điều này có nghĩa là việc thành lập chính phủ liên minh sẽ trở thành nhiệm vụ chính sau bầu cử. Sự phức tạp trong đàm phán chính trị nằm ở chỗ không ai có thể dự đoán chính xác thời gian cần thiết để các cuộc đàm phán liên minh đạt kết quả. Tính không rõ ràng của cấu trúc chính trị này trực tiếp hạn chế không gian chính sách của ngân hàng trung ương — các nhà hoạch định chính sách cho rằng, trong thời kỳ chính trị không rõ ràng, việc cắt giảm lãi suất một cách vội vàng có thể không phát huy tối đa công cụ chính sách.

Biến động dữ liệu kinh tế và lựa chọn khó khăn của ngân hàng trung ương

Barclays cũng chỉ ra một biến số khác: dữ liệu GDP quý IV có thể thấp hơn dự kiến. Điều này tạo ra một tình huống khó xử cho ngân hàng trung ương — nếu dữ liệu tăng trưởng kinh tế thực sự giảm rõ rệt, ngân hàng có thể buộc phải xem xét lại việc cắt giảm lãi suất, phá vỡ kỳ vọng duy trì lãi suất hiện tại. Nói cách khác, thời gian trôi qua và dữ liệu được công bố đều có thể trở thành các yếu tố kích hoạt ngân hàng trung ương thay đổi lập trường.

Thời gian trở thành biến số chính trong chính sách

Trong bối cảnh chính trị kinh tế hiện tại của Thái Lan, thời gian không còn đơn thuần là yếu tố nền tảng nữa mà trở thành biến số trung tâm ảnh hưởng trực tiếp đến lựa chọn chính sách. Kết quả bầu cử cần thời gian để rõ ràng, các cuộc đàm phán chính trị cần thời gian, dữ liệu kinh tế cũng cần thời gian để công bố. Ngân hàng trung ương trong khung thời gian này phải cân nhắc giữa ổn định chính trị và kích thích kinh tế.