Charlie Morris về thử thách thị trường của Bitcoin: Tại sao tài sản kỹ thuật số gặp khó khăn so với vàng

Khi chúng ta tiến sâu hơn vào năm 2026, một thách thức dai dẳng đang đối mặt với những người ủng hộ bitcoin: đồng tiền điện tử hàng đầu thế giới đã kém xa vàng và các tài sản cứng khác khi nhiều người mong đợi nó sẽ tỏa sáng. Trong khi kim loại quý đã mang lại lợi nhuận đáng kể trong bối cảnh bất ổn kinh tế, hiệu suất gần đây của bitcoin kể một câu chuyện khác. Các nhà phân tích ngành và chuyên gia đầu tư đang đối mặt với sự phân kỳ này, tìm kiếm lời giải tại sao câu chuyện “vàng kỹ thuật số” có thể cần xem xét lại—ít nhất là trong ngắn hạn.

Khoảng cách Hiệu suất: Bitcoin Chậm lại Trong khi Vàng Tăng Vọt

Các số liệu mô tả một bức tranh rõ ràng. Trong mười hai tháng qua, bitcoin đã giảm 28,54%, hiện giao dịch quanh mức $69,110. Trong khi đó, vàng đã trải qua một đợt tăng mạnh, tăng hơn 80% khi các nhà đầu tư chạy đến các tài sản trú ẩn an toàn quen thuộc trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị và bất ổn vĩ mô. Đối với một loại tiền điện tử thường được ca ngợi như một hàng rào chống lạm phát và lưu trữ giá trị, sự phân kỳ này đặt ra những câu hỏi khó chịu.

Sự phân kỳ phản ánh một thực tế cơ bản: khi thị trường trở nên biến động, dòng vốn chảy về những gì nhà đầu tư hiểu rõ. Vàng đã có hàng thế kỷ được tin cậy. Bitcoin, dù có độ bền kỹ thuật vượt qua mười lăm năm, vẫn là “kẻ mới nổi” trong mắt các nhà đầu tư tổ chức.

Hiểu Biết Về Mối Tương Quan Cổ Phiếu Công Nghệ Từ Charlie Morris: Khám Phá Mối Liên Kết Ẩn Giấu của Bitcoin

Charlie Morris, Giám đốc Đầu tư tại ByteTree, đưa ra một góc nhìn thuyết phục về những khó khăn gần đây của bitcoin. Thay vì xem hiệu suất của bitcoin một cách độc lập, Morris đặt nó trong bối cảnh hệ sinh thái công nghệ rộng lớn hơn. “Cả những người yêu thích vàng và những người ủng hộ bitcoin đều đưa ra những lý do tương tự cho các khoản đầu tư của họ: cung hạn chế, lạm phát, bất ổn kinh tế, và nhiều hơn nữa,” Morris nhận xét. “Tôi xem vàng như tài sản dự trữ cho thế giới vật chất, còn bitcoin dành cho lĩnh vực kỹ thuật số.”

Điều quan trọng cần lưu ý: sự giảm giá gần đây của bitcoin phản ánh hiệu suất của các cổ phiếu internet—một mối liên hệ đã tồn tại suốt thời gian bitcoin ra đời. Điều này có nghĩa là áp lực giá của bitcoin không nhất thiết là thất bại của chính loại tài sản này, mà phản ánh các xu hướng tiêu cực rộng lớn trong ngành công nghệ ảnh hưởng đến mọi thứ từ các công ty phần mềm đến các dự án hạ tầng kỹ thuật số. Theo khung nhìn của Morris, việc hiểu hiệu suất của bitcoin đòi hỏi phải xem nó qua lăng kính công nghệ, chứ không chỉ là một tài sản tiền tệ.

Mối liên hệ này cho thấy rằng sự phục hồi của bitcoin có thể gắn liền với tâm lý chung của ngành công nghệ, bất kể vàng có tiếp tục tăng hay không. Khi thị trường quay trở lại các tài sản kỹ thuật số và các khoản đầu tư liên quan đến internet, bitcoin có thể hưởng lợi từ những xu hướng hỗ trợ các cổ phiếu công nghệ truyền thống.

Phân Bổ Cung Ứng: Động Lực Bị Bỏ Qua Gây Áp Lực Giá

Ngoài tâm lý thị trường, nhiều chuyên gia đầu tư chỉ ra các yếu tố cấu trúc hạn chế giá của bitcoin. Mark Connors, Giám đốc Đầu tư tại Risk Dimensions, nhấn mạnh một động lực thường bị bỏ qua: “Vấn đề không phải là thiếu cầu, mà là phân phối lại nguồn cung. Các dòng vốn ETF tổ chức lớn đang hấp thụ các đồng coin được bán bởi các người nắm giữ ban đầu, dẫn đến sự chuyển đổi quyền sở hữu chứ không phải giảm cầu.”

Sự phân biệt này rất quan trọng. Khi những người nắm giữ bitcoin ban đầu bán ra để đáp ứng nhu cầu của các ETF tổ chức, nguồn cung thay đổi chủ sở hữu nhưng không biến mất khỏi thị trường. Các đồng coin từng thuộc về các nhà đầu tư dài hạn giờ đây nằm trong danh mục của các nhà đầu tư tổ chức—một dấu hiệu tiềm năng cho các mô hình nắm giữ khác nhau. Thay vì cho thấy cầu giảm, sự chuyển đổi này có thể báo hiệu sự trưởng thành của thị trường, nơi bitcoin ngày càng thuộc về các thực thể có tầm nhìn dài hạn hơn.

Lập luận về Sự Kiên Nhẫn: Bảo Vệ Lạm Phát Dài Hạn Qua Hiệu Ứng Mạng Lưới

Dù gặp phải những khó khăn trong ngắn hạn, nhiều tiếng nói uy tín vẫn giữ vững niềm tin vào tiềm năng dài hạn của bitcoin. David Parkinson, CEO tại Musquet Bitcoin Lightning, lập luận rằng việc loại bỏ sớm các đặc tính chống lạm phát của bitcoin là bỏ qua bức tranh toàn cảnh: “Nhờ vào nguồn cung giới hạn và mạng lưới mở rộng, bitcoin liên tục vượt qua lạm phát và thậm chí cả vàng trong dài hạn. Bitcoin đang nổi lên như tài sản tiền tệ bản địa của internet.”

Lập luận này dựa trên một sự phân biệt quan trọng: chu kỳ thị trường ngắn hạn so với xu hướng cấu trúc dài hạn. Trong khi năm 2025 có thể thuộc về các kim loại quý, nguồn cung cố định của bitcoin với 21 triệu đồng tạo ra một đề xuất giá trị bất đối xứng mà vàng—có thể khai thác vô hạn—không thể sánh bằng. Khi nền kinh tế internet mở rộng và các giao dịch kỹ thuật số tăng tốc, khả năng sử dụng của bitcoin như một tài sản kỹ thuật số bản địa có thể cuối cùng vượt qua lợi thế lịch sử của vàng.

Khi Các Chu Kỳ Vốn Có Thể Ưu Tiên Cho Bitcoin Trở Lại

Andre Dragosch, nhà phân tích tại Bitwise, gợi ý rằng thời điểm dòng vốn chuyển vào bitcoin có thể đang đến gần. “Sự tăng giá hiện tại của kim loại quý phần lớn do thói quen của nhà đầu tư—trong thời kỳ bất ổn, mọi người quay về các tài sản quen thuộc như vàng và bạc,” Dragosch giải thích. “Dù có các đặc tính lưu trữ giá trị vượt trội, bitcoin vẫn được xem là một khoản đầu tư rủi ro hơn.”

Tuy nhiên, Dragosch nhận diện một điểm ngoặt tiềm năng: định giá tương đối. “So với vàng, bitcoin hiện đang bị định giá thấp như thời điểm sụp đổ FTX năm 2022. Có sự định giá thấp đáng kể so với cả môi trường vĩ mô hiện tại và cung tiền toàn cầu, điều này có thể mang lại lợi thế cho bitcoin trong những tháng tới.”

Quan điểm định giá này đưa ra yếu tố thời gian cho cuộc tranh luận về bitcoin. Nếu đánh giá của Dragosch đúng, thì chính các lực cản hiện tại—như dòng vốn chạy sang các tài sản truyền thống và định giá tương đối thấp—có thể chứa đựng những hạt giống cho sự vượt trội trong tương lai khi dòng vốn chuyển đổi diễn ra.

Đồng Thuận Mới Nổi: Khoảnh Khắc của Bitcoin Có Thể Đang Chờ Đợi Ở Phía Trước

Trong khi lập luận ngắn hạn về bitcoin gặp nhiều khó khăn từ sự phục hồi của kim loại quý và bất ổn vĩ mô kéo dài, nhiều chuyên gia ngành vẫn giữ vững niềm tin vào tiềm năng dài hạn của nó. Những góc nhìn của Charlie Morris về mối liên hệ của bitcoin với cổ phiếu công nghệ, nhấn mạnh của Parkinson về hiệu ứng mạng lưới, và phân tích định giá của Dragosch đều cho thấy một thị trường đang trong quá trình chuyển đổi chứ không phải đang trên bờ vực suy thoái tận cùng.

Cuối cùng, cuộc tranh luận phụ thuộc vào khung thời gian. Trong ngắn hạn, các tài sản truyền thống có thể tiếp tục tăng giá khi các nhà đầu tư tìm kiếm các vùng đất quen thuộc. Nhưng khi chu kỳ này trưởng thành và dòng vốn cuối cùng tìm kiếm các cơ hội mới với định giá hấp dẫn hơn, những người ủng hộ bitcoin tin rằng các đặc tính kỹ thuật vượt trội của tài sản kỹ thuật số—nguồn cung hạn chế, khả năng chuyển giao không biên giới và đặc điểm bản địa internet—sẽ cuối cùng chiến thắng sự cố chấp lịch sử của vàng.