Sản lượng đường tăng vọt của Ấn Độ định hình lại triển vọng thị trường toàn cầu

Thị trường đường toàn cầu đang đối mặt với một bối cảnh đầy thử thách khi mức sản lượng đạt mức cao kỷ lục, phần lớn nhờ vào sự mở rộng đáng kể của Ấn Độ trong sản xuất. Với sản lượng đường của Ấn Độ tại Ấn Độ tăng vọt lên mức chưa từng có, nhà sản xuất đường lớn thứ hai thế giới đang thay đổi căn bản các động lực cung ứng và gây áp lực lên giá cả tại các trung tâm giao dịch chính. Tháng Ba, hợp đồng đường thế giới NY #11 (SBH26) đóng cửa tăng +0.06 (+0.41%) vào thứ Hai, trong khi hợp đồng đường trắng ICE London tháng Ba #5 (SWH26) giảm -4.70 (-1.12%), phản ánh các lực lượng phức tạp đang tác động trên thị trường hàng hóa.

Sản lượng đường của Ấn Độ đạt mức cao kỷ lục, thay đổi động lực cung ứng

Vai trò của Ấn Độ trên thị trường đường toàn cầu ngày càng trở nên quan trọng khi quốc gia này mở rộng đáng kể năng lực sản xuất. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) báo cáo rằng sản lượng đường của Ấn Độ trong năm 2025-26 từ ngày 1 tháng 10 đến ngày 15 tháng 1 đạt 15.9 triệu tấn (MMT), tăng đáng kể +22% so với cùng kỳ năm trước. Thậm chí, ISMA còn nâng dự báo toàn mùa 2025/26 về sản lượng đường của Ấn Độ lên 31 MMT vào tháng 11, từ dự báo trước đó là 30 MMT—một mức tăng ấn tượng +18.8% so với năm trước.

Sự tăng trưởng vượt bậc này của sản lượng đường tại Ấn Độ bắt nguồn từ điều kiện gió mùa thuận lợi và mở rộng diện tích trồng đường. Quốc gia này cũng đã chiến lược giảm phân bổ đường cho sản xuất ethanol, từ 5 MMT xuống còn 3.4 MMT, điều này chuyển hướng nguồn cung bổ sung sang xuất khẩu. Là nhà sản xuất lớn thứ hai toàn cầu, các quyết định sản xuất của Ấn Độ có ảnh hưởng lớn đến giá quốc tế và cân đối cung ứng.

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại thương USDA (FAS) dự báo triển vọng tích cực hơn nữa, dự đoán sản lượng đường của Ấn Độ trong năm 2025/26 sẽ tăng 25% so với cùng kỳ, đạt 35.25 MMT. Quỹ đạo này nhấn mạnh tính chuyển đổi của chu kỳ mở rộng hiện tại của Ấn Độ và tiềm năng định hình lại các yếu tố cơ bản của thị trường trong nhiều năm tới.

Chính sách xuất khẩu thay đổi hỗ trợ mở rộng sản xuất đường của Ấn Độ

Chính sách của chính phủ đã trở thành yếu tố then chốt thúc đẩy sự tăng trưởng sản xuất của Ấn Độ. Chính phủ đã phê duyệt xuất khẩu 1.5 MMT đường trong mùa 2025/26, đánh dấu một bước ngoặt chính sách quan trọng. Quyết định này theo sau việc Ấn Độ giới thiệu hệ thống hạn ngạch xuất khẩu đường vào năm 2022/23, được thực hiện sau khi mưa gió muộn làm hạn chế sản lượng và hạn chế nguồn cung trong nước.

Sự chuyển hướng sang cho phép xuất khẩu bổ sung phản ánh nỗ lực quản lý tình trạng dư thừa trong nước và ngăn chặn giá cả sụt giảm trong thị trường nội địa. Bộ trưởng Thực phẩm Ấn Độ cho biết chính phủ có thể cho phép mở rộng xuất khẩu hơn nữa, báo hiệu một sự thay đổi cấu trúc trong cách tiếp cận của quốc gia này đối với thương mại đường. Chính sách linh hoạt này giúp Ấn Độ trở thành một nhà xuất khẩu ngày càng tích cực, có khả năng thay thế các nhà cung cấp khác trên thị trường toàn cầu.

Brazil và Thái Lan tăng sản lượng, làm gia tăng lo ngại dư cung

Trong khi Ấn Độ dẫn đầu về mở rộng sản xuất, các nhà sản xuất lớn khác cũng đồng thời tăng cường sản lượng. Brazil, nhà sản xuất đường lớn nhất thế giới, tiếp tục mở rộng hoạt động ép mía. Hiệp hội Mía đường Brazil Unica báo cáo rằng tổng sản lượng đường của khu vực Trung-Nam trong năm 2025-26 tính đến tháng 12 đã tăng +0.9% so với cùng kỳ, đạt 40.222 MMT, tỷ lệ mía nghiền để sản xuất đường tăng lên 50.82% trong năm 2025/26 từ 48.16% trong năm 2024/25.

Cơ quan dự báo mùa vụ Conab của Brazil nâng dự báo sản lượng đường năm 2025/26 lên 45 MMT vào tháng 11, từ mức dự báo trước đó là 44.5 MMT. USDA FAS dự báo sản lượng của Brazil trong năm 2025/26 đạt mức kỷ lục 44.7 MMT, tăng +2.3% so với cùng kỳ.

Thái Lan, nhà sản xuất lớn thứ ba thế giới và nhà xuất khẩu lớn thứ hai, cũng đang mở rộng sản xuất. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo tăng +5% sản lượng mía đường năm 2025/26 lên 10.5 MMT. USDA ước tính sản lượng của Thái Lan là 10.25 MMT, tăng +2% so với cùng kỳ.

Dự báo dư thừa toàn cầu báo hiệu áp lực tiếp tục lên giá

Sự hội tụ của việc tăng sản lượng từ nhiều nhà sản xuất đã tạo ra tình trạng dư thừa rõ rệt trên thị trường toàn cầu. Tổ chức Đường quốc tế (ISO) dự báo dư thừa đường 1.625 triệu tấn trong năm 2025-26 vào ngày 17 tháng 11, đảo ngược mạnh so với thâm hụt 2.916 triệu tấn trong năm 2024-25. ISO dự báo sản lượng đường toàn cầu sẽ tăng +3.2% so với cùng kỳ, đạt 181.8 triệu tấn trong năm 2025-26, nhờ vào sản lượng tăng từ Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan.

Covrig Analytics nâng dự báo dư thừa toàn cầu năm 2025/26 lên 4.7 MMT vào tháng 12, từ 4.1 MMT trong tháng 10. Nhà giao dịch đường Czarnikow cũng nâng dự báo của mình lên mức cao hơn, 8.7 MMT vào tháng 11, cho thấy khả năng dư cung còn rõ rệt hơn nữa.

Tuy nhiên, triển vọng trung hạn cho thấy một số sự điều chỉnh. Covrig dự báo dư thừa toàn cầu năm 2026/27 sẽ thu hẹp còn 1.4 MMT do giá cả yếu kém làm giảm đầu tư sản xuất trong tương lai. Công ty tư vấn Safras & Mercado dự đoán rằng sản lượng đường của Brazil trong năm 2026/27 sẽ giảm -3.91% xuống còn 41.8 MMT từ mức dự kiến 43.5 MMT trong năm 2025/26, với xuất khẩu của Brazil giảm -11% so với cùng kỳ xuống còn 30 MMT.

Dự báo sản lượng của USDA vẽ bức tranh mất cân đối thị trường

Trong báo cáo hai năm vào ngày 16 tháng 12, USDA cung cấp dự báo toàn diện nhất về động thái thị trường toàn cầu. Cơ quan này dự đoán rằng sản lượng đường toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng +4.6% so với cùng kỳ, đạt mức kỷ lục 189.318 MMT, trong khi tiêu thụ đường của con người toàn cầu chỉ tăng +1.4%, đạt 177.921 MMT. Khoảng cách lớn giữa tăng trưởng sản lượng và tiêu thụ này phản ánh sự mất cân đối cơ bản cung-cầu.

USDA cũng dự báo rằng tồn kho cuối kỳ toàn cầu năm 2025/26 sẽ giảm -2.9% so với cùng kỳ, còn 41.188 MMT mặc dù sản lượng đạt mức kỷ lục, cho thấy rằng ngay cả khi dư thừa cao, vị trí tồn kho toàn cầu vẫn còn hạn chế. Sự mâu thuẫn này phản ánh tính cấu trúc của sự mất cân đối hiện tại và những thách thức liên tục trong việc xác định giá trong thị trường đường.

Sự hội tụ của sự mở rộng kỷ lục của Ấn Độ, tăng trưởng liên tục của Brazil và sản lượng tăng của Thái Lan tạo ra một môi trường cung ứng mạnh mẽ, có khả năng tiếp tục gây áp lực lên giá cả trong suốt mùa 2025-26 và sang năm 2026-27.