Abbott xếp hạng trong số các nhà lãnh đạo trong lĩnh vực Thiết bị y tế, nhưng phân khúc Dinh dưỡng không đạt được kết quả mong đợi

Abbott Laboratories công bố kết quả quý IV năm 2025, cho thấy hiệu suất pha trộn phản ánh các quỹ đạo kinh doanh khác nhau của công ty. Trong khi các lĩnh vực dược phẩm và thiết bị y tế thể hiện đà tăng trưởng mạnh mẽ, phân khúc dinh dưỡng tiếp tục đối mặt với nhiều khó khăn, minh chứng cho câu chuyện thực thi không đồng đều trong danh mục đa dạng của công ty.

Lợi nhuận vượt kỳ vọng, Nhưng doanh thu chưa đạt

Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu của Abbott đạt 1.50 đô la trong quý IV, phù hợp với kỳ vọng của các nhà phân tích, tăng 11.9% so với cùng kỳ năm 2024. Tuy nhiên, hiệu suất doanh thu của công ty lại kể một câu chuyện khác. Doanh số toàn cầu đạt 11.46 tỷ đô la, tăng 4.4% so với cùng kỳ năm trước, nhưng con số này lại thấp hơn ước tính trung tâm của Zacks 2.8%. Trên cơ sở hữu cơ—loại trừ tác động của tỷ giá—doanh số tăng 3%, trong khi doanh số hữu cơ loại trừ các sản phẩm liên quan COVID-19 tăng 3.8%.

Bức tranh cả năm 2025 cũng tương tự như vậy. EPS điều chỉnh tăng lên 5.15 đô la, tăng 10.3% so với cùng kỳ và phù hợp với kỳ vọng. Tuy nhiên, doanh thu hàng năm đạt 44.33 tỷ đô la, tăng 5.7%, nhưng thấp hơn ước tính trung tâm 0.6%. Sự thiếu hụt doanh thu này đã khiến cổ phiếu Abbott giảm 5.4% trong phiên giao dịch trước thị trường.

Vị trí mạnh nhất của Abbott: Thiết bị y tế

Trong bốn phân khúc hoạt động của Abbott, Thiết bị y tế nổi lên như một nhà vô địch rõ ràng về tăng trưởng. Phân khúc này đạt doanh thu 5.68 tỷ đô la trong quý IV, tăng 12.3% so với cùng kỳ năm trước dựa trên báo cáo (10.4% theo cơ sở hữu cơ), thể hiện hiệu suất nằm trong số những cao nhất trong lĩnh vực thiết bị y tế.

Sự tăng trưởng của phân khúc này diễn ra rộng khắp, với nhiều lĩnh vực điều trị mang lại mức tăng hai chữ số. Phân electrophysiology dẫn đầu với mức tăng trưởng hữu cơ 12.5%, tiếp theo là Quản lý Nhịp tim với 11.5%. Phân khúc Suy tim tăng tốc 12.1% theo cơ sở hữu cơ, trong khi Trái tim cấu trúc tăng 8.7%. Đáng chú ý, phân khúc Chăm sóc Đái tháo đường đóng góp đáng kể vào đà tăng trưởng chung, với doanh số tăng 11.7% theo cơ sở hữu cơ so với cùng kỳ. Các thiết bị theo dõi glucose liên tục, một lĩnh vực chiến lược, đã tạo ra doanh thu 2.0 tỷ đô la, nhấn mạnh vị thế cạnh tranh của Abbott trong quản lý bệnh mãn tính.

Phân khúc Mạch máu, dù tăng trưởng hữu cơ khiêm tốn hơn 6.5%, vẫn duy trì đà mở rộng ổn định. Phân neuromodulation kết thúc phần này với mức tăng 5.6% theo cơ sở hữu cơ, thể hiện phạm vi đa dạng của danh mục thiết bị y tế của Abbott.

Yếu tố đổi mới: Hệ thống Volt PFA

Một cột mốc quan trọng đã xuất hiện trong quý: Abbott nhận được phê duyệt quy định cho Hệ thống Volt PFA, đánh dấu bước chân của công ty vào thị trường phá hủy mô bằng xung điện trong lĩnh vực ablation tim tại Hoa Kỳ. Việc phê duyệt sản phẩm này đại diện cho sự mở rộng chiến lược các khả năng phá hủy tim của Abbott và dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng bổ sung trong các giai đoạn tới.

Nơi Abbott chưa thành công: Thu hẹp phân khúc Dinh dưỡng

Trái ngược rõ rệt với Thiết bị y tế, phân khúc Dinh dưỡng giảm 8.9% so với cùng kỳ năm trước dựa trên báo cáo (9.1% theo cơ sở hữu cơ) xuống còn 1.94 tỷ đô la. Sự giảm sút này phản ánh một số khó khăn: giảm doanh số so với năm trước và các điều chỉnh giá chiến lược nhằm kích thích tăng trưởng doanh số trong tương lai. Thêm vào đó, áp lực cạnh tranh trong lĩnh vực dinh dưỡng trẻ em đặc biệt gay gắt, phân nhỏ này giảm 10.1% theo cơ sở hữu cơ, trong khi dinh dưỡng người lớn giảm 8.2%.

Phân tích chẩn đoán: Phục hồi không đều

Phân khúc Chẩn đoán báo giảm 2.5% so với cùng kỳ năm trước dựa trên báo cáo (3.6% theo cơ sở hữu cơ) xuống còn 2.46 tỷ đô la. Hiệu suất trong phân khúc này khá pha trộn. Phân khúc Chẩn đoán phòng thí nghiệm cốt lõi thể hiện khả năng chống chịu với mức tăng 3.6% theo cơ sở hữu cơ, và Chẩn đoán tại điểm chăm sóc mở rộng 7.1%. Tuy nhiên, Chẩn đoán nhanh gặp nhiều thách thức, giảm 18.1%, có thể phản ánh quá trình bình thường hóa sau nhu cầu trong thời kỳ đại dịch. Chẩn đoán phân tử tăng trưởng khiêm tốn 1.1% theo cơ sở hữu cơ.

Dược phẩm đã thành lập: Thực thi vững chắc

Phân khúc Dược phẩm đã thành lập mang lại hiệu suất ổn định, với doanh thu tăng 9% dựa trên báo cáo (7.1% theo cơ sở hữu cơ) lên 1.38 tỷ đô la. Tăng trưởng đặc biệt mạnh mẽ tại các thị trường mới nổi, với doanh số hữu cơ tăng 8.7% so với cùng kỳ. Mức tăng hai chữ số tại Ấn Độ và một số thị trường Mỹ Latin cùng Trung Đông đã thúc đẩy thành tích này, làm nổi bật thành công của Abbott tại các thị trường quốc tế.

Các chỉ số lợi nhuận mở rộng

Về mặt lợi nhuận, Abbott thể hiện kỷ luật hoạt động. Lợi nhuận gộp tăng 8.4% so với cùng kỳ lên 6.54 tỷ đô la, với chi phí hàng hóa bán ra (loại trừ khấu hao) giảm 0.4%. Tỷ lệ lợi nhuận gộp mở rộng 208 điểm cơ bản lên 57%, phản ánh khả năng khai thác hoạt động được cải thiện.

Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng 12.5% so với cùng kỳ lên 2.67 tỷ đô la, với tỷ lệ lợi nhuận hoạt động mở rộng 167 điểm cơ bản lên 23.3%. Sự mở rộng tỷ lệ lợi nhuận này, mặc dù doanh thu tăng trưởng khiêm tốn, nhấn mạnh nỗ lực kiểm soát chi phí và hiệu quả hoạt động của ban quản lý.

Triển vọng 2026 và kỳ vọng của nhà đầu tư

Nhìn về phía trước, Abbott dự báo EPS điều chỉnh cả năm 2026 từ 5.55 đến 5.80 đô la, cao hơn một chút so với ước tính trung tâm của Zacks là 5.67 đô la. Công ty dự kiến tăng trưởng doanh số hữu cơ trong khoảng 6.5-7.5% cho cả năm, với các nhà phân tích hiện dự báo doanh thu khoảng 48.01 tỷ đô la.

Trong quý đầu tiên của năm 2026, Abbott kỳ vọng EPS từ 1.12 đến 1.18 đô la, so với ước tính trung tâm là 1.19 đô la, cho thấy kỳ vọng ngắn hạn có phần chậm lại.

Vị trí của Abbott trong các đối thủ cạnh tranh trong ngành y tế

Hiện tại, Abbott duy trì Xếp hạng Zacks #2 (Mua), định vị công ty như một cổ phiếu y tế được các nhà phân tích ưa chuộng. Xếp hạng này phản ánh niềm tin vào đà tăng trưởng của phân khúc Thiết bị y tế và lợi nhuận ổn định của công ty, mặc dù vẫn còn lo ngại về khó khăn của phân khúc Dinh dưỡng.

Các công ty y tế cùng loại xếp hạng hàng đầu gồm có Fresenius Medical Care, với Xếp hạng Zacks #2 và lợi suất lợi nhuận ấn tượng 10.7% so với trung bình ngành 0.5%. National Vision giữ Xếp hạng Zacks #1 (Mua mạnh), phản ánh hiệu suất xuất sắc trong các quý gần đây. Prestige Consumer Healthcare, cũng xếp hạng #2, thể hiện sức mạnh lợi nhuận với lợi suất 7.1% so với chuẩn ngành 2.8%.

Kết luận

Kết quả quý IV của Abbott cho thấy một công ty đang ở điểm chuyển đổi. Phân khúc Thiết bị y tế xếp trong số những động lực tăng trưởng mạnh nhất trong ngành y tế, được hỗ trợ bởi các sáng kiến đổi mới như Hệ thống Volt PFA và sự mở rộng toàn diện trong nhiều lĩnh vực điều trị. Tuy nhiên, sự tiếp tục co lại của phân khúc Dinh dưỡng—không đạt được những cải thiện mong đợi—nhấn mạnh những thách thức trong thực thi trong một thị trường ngày càng cạnh tranh. Với hướng dẫn năm 2026 dự kiến tăng tốc tăng trưởng hữu cơ và mở rộng biên lợi nhuận, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ xem ban quản lý có thể giải quyết các khó khăn của phân khúc Dinh dưỡng trong khi tận dụng đà tăng của thiết bị y tế hay không.