Giá cà phê tăng vọt khi đồng đô la yếu đi tạo cơ hội cho phe bò

Thị trường hàng hóa chứng kiến một thiết lập thuận lợi cho người mua cà phê khi đồng đô la tiếp tục xu hướng giảm vào thứ Hai. Hợp đồng tương lai arabica tháng 3 tăng 5.35 điểm, tương đương +1.52%, trong khi hợp đồng robusta tháng 3 tăng 55 điểm, tương đương +1.33%. Động thái tăng này phản ánh đà phục hồi chung của hàng hóa do đồng đô la tiếp tục mất giá, giảm thêm 0.5% để chạm mức thấp mới trong 4 tháng. Trong quá khứ, sự yếu đi của đồng bạc xanh thường thúc đẩy giá trị hàng hóa trên toàn bộ thị trường, và cà phê không phải là ngoại lệ trong chu kỳ gần đây này.

Suy giảm đồng đô la thúc đẩy đà tăng

Chuyển động tiền tệ vẫn là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến giá cà phê. Khi đồng đô la yếu đi so với các đồng tiền chính khác, hàng hóa định giá bằng đô la trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà mua quốc tế, tạo ra hỗ trợ tự nhiên cho mức giá. Sự suy giảm gần đây của chỉ số đô la đã cung cấp loại đà này. Ngoài yếu tố tiền tệ, các xu hướng rộng hơn trong động thái cung ứng cà phê đang làm phức tạp thêm triển vọng về giá cà phê.

Lo ngại về nguồn cung từ Brazil hỗ trợ thị trường

Brazil, chiếm khoảng một phần ba sản lượng arabica toàn cầu, tiếp tục gặp phải điều kiện có thể làm thắt chặt nguồn cung trong ngắn hạn. Cecafe báo cáo rằng xuất khẩu cà phê xanh của Brazil trong tháng 12 giảm mạnh 18.4% so với cùng kỳ năm trước, xuống còn 2.86 triệu bao. Trong đà giảm này, xuất khẩu arabica giảm 10% so với cùng kỳ năm trước còn 2.6 triệu bao, trong khi xuất khẩu robusta giảm 61% so với cùng kỳ năm trước còn 222,147 bao. Thêm vào đó, điều kiện thời tiết tại Minas Gerais—khu vực trồng arabica quan trọng nhất của Brazil—vẫn còn đáng lo ngại. Somar Meteorologia cho biết khu vực này chỉ nhận được 33.9 milimet mưa trong tuần kết thúc ngày 16 tháng 1, chỉ bằng 53% trung bình lịch sử. Lượng mưa thấp hơn mức trung bình này có thể cuối cùng hạn chế tiềm năng năng suất cho vụ mùa tới.

Tuy nhiên, bức tranh về tồn kho lại mang đến một bối cảnh phức tạp hơn cho giá cà phê. Các kho arabica do ICE theo dõi ban đầu giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398,645 bao vào tháng 11 nhưng sau đó đã phục hồi lên 461,829 bao tính đến giữa tháng 1. Tương tự, tồn kho robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 1 năm vào tháng 12 trước khi tăng trở lại lên 4,609 lô vào cuối tháng 1. Việc tích trữ tồn kho này phần nào làm dịu bớt những lo ngại về nguồn cung khan hiếm.

Sản lượng tăng của Việt Nam gây áp lực lên robusta

Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, đang tăng mạnh sản lượng. Xuất khẩu cà phê của nước này tăng 17.5% so với cùng kỳ năm trước vào năm 2025, đạt 1.58 triệu tấn theo số liệu chính thức. Dự kiến sản lượng sẽ tăng thêm 6% so với cùng kỳ năm trước lên 1.76 triệu tấn, tương đương khoảng 29.4 triệu bao, đánh dấu mức cao nhất trong 4 năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết rằng nếu thời tiết thuận lợi kéo dài, sản lượng có thể tăng 10% so với mùa trước. Sự dồi dào nguồn cung robusta của Việt Nam tạo ra áp lực đặc biệt đối với giá robusta, ngay cả khi thị trường arabica có thể hưởng lợi từ sự thắt chặt nguồn cung từ Brazil.

Dự báo sản lượng cho thấy bức tranh hỗn hợp

Triển vọng cung ứng toàn cầu cho thấy những tín hiệu hỗn hợp về giá cà phê. Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại giảm nhẹ 0.3% so với cùng kỳ năm trước, còn 138.658 triệu bao, cho thấy một sự thắt chặt nhẹ. Tuy nhiên, USDA dự báo rằng sản lượng cà phê toàn cầu trong năm 2025/26 sẽ tăng 2.0% so với cùng kỳ, đạt kỷ lục 178.848 triệu bao. Trong tổng số này, dự báo sản lượng arabica giảm 4.7% còn 95.515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta mở rộng 10.9% lên 83.333 triệu bao.

Ở cấp độ quốc gia, dự báo sản lượng của Brazil trong năm 2025/26 sẽ giảm 3.1% so với cùng kỳ còn 63 triệu bao—một sự co lại đáng kể. Trong khi đó, sản lượng của Việt Nam dự kiến tăng 6.2% so với cùng kỳ, đạt 30.8 triệu bao, mức cao nhất trong bốn năm. Nhìn xa hơn, dự báo tồn kho cuối kỳ toàn cầu cho năm 2025/26 giảm 5.4% còn 20.148 triệu bao so với 21.307 triệu bao của năm trước, cho thấy sự thắt chặt trong cân đối cung cầu toàn cầu.

Con đường phía trước của giá cà phê vẫn còn tranh luận giữa các yếu tố hỗ trợ mang tính cấu trúc và các yếu tố gây áp lực ngược lại. Trong khi sự yếu đi của đồng đô la và lo ngại về nguồn cung từ Brazil cung cấp hỗ trợ cơ bản, thì sự mở rộng sản lượng của Việt Nam và khả năng đạt mức sản lượng toàn cầu kỷ lục tạo ra áp lực ngược lại đối với giá cà phê. Các nhà tham gia thị trường có thể sẽ tiếp tục chú ý đến diễn biến thời tiết ở Brazil và việc thực hiện mùa vụ của Việt Nam như các biến số chính quyết định quỹ đạo của giá cà phê trong phần còn lại của mùa vụ.