Cổ phiếu công nghệ dẫn đầu sự phục hồi của thị trường khi sự lạc quan của người tiêu dùng củng cố triển vọng kinh tế

Thị trường đã có một sự đảo chiều ấn tượng vào ngày 23 tháng 1, với các cổ phiếu công nghệ nổi lên như là động lực chính thúc đẩy các mức tăng rộng hơn. Chỉ số S&P 500 tăng +0.25%, trong khi Nasdaq 100 tăng +0.62%, chủ yếu nhờ vào sức mạnh của các cổ phiếu công nghệ lớn. Hợp đồng tương lai E-mini S&P tháng 3 tăng +0.21%, và hợp đồng tương lai E-mini Nasdaq tháng 3 tăng +0.64%, báo hiệu đà tiếp tục trong giao dịch tập trung vào công nghệ.

Liệu cổ phiếu công nghệ có phục hồi được các khoản lỗ trước đó không? Câu trả lời dường như hoàn toàn khẳng định khi ngày càng tiến triển. Sau một khởi đầu không chắc chắn với áp lực bán ban đầu, bức tranh thị trường đã thay đổi đáng kể khi nhóm cổ phiếu công nghệ “Bảy Tuyệt Vời”—gồm Microsoft, Amazon, Nvidia, Meta, Apple, Alphabet và Tesla—tổ chức một đợt tăng mạnh mẽ. Sự phục hồi này đã đóng vai trò quan trọng trong việc đảo ngược đà tiêu cực của thị trường chung.

Các ông lớn công nghệ “Bảy Tuyệt Vời” thúc đẩy sự phục hồi của thị trường

Sự phục hồi của ngành công nghệ thật đáng kể. Microsoft tăng hơn +3%, trong khi Amazon, Nvidia và Meta mỗi cổ phiếu đều tăng hơn +1%. Apple tăng +0.34%, Alphabet tăng +0.31%, và Tesla tăng +0.13%. Những mức tăng này phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào lĩnh vực công nghệ mặc dù gặp phải những khó khăn ban đầu từ các ngành khác.

Sự yếu kém ban đầu của thị trường bắt nguồn từ dự báo không khả quan của CEO Intel Lip-Bu Tan, khi dự báo các khó khăn trong sản xuất tiếp tục khiến cổ phiếu của tập đoàn bán dẫn này giảm hơn -15%, đánh dấu mức mất giá lớn nhất trong các thành phần của S&P 500 và Nasdaq 100. Tuy nhiên, thay vì lan rộng thành một đợt bán tháo lớn hơn trong ngành công nghệ, toàn bộ lĩnh vực này đã thể hiện sự kiên cường và sự quan tâm mua vào ở mức định giá thấp hơn.

Niềm tin của người tiêu dùng hỗ trợ quan trọng cho sự phục hồi của công nghệ

Một bước ngoặt quan trọng xuất phát từ dữ liệu kinh tế đã được điều chỉnh, giúp nâng cao tâm lý nhà đầu tư đối với các tài sản rủi ro. Đại học Michigan đã điều chỉnh chỉ số tâm lý người tiêu dùng Mỹ tăng +2.4 điểm lên 56.4, đạt mức cao nhất trong vòng năm tháng và vượt xa kỳ vọng không đổi ở mức 54.0. Sự cải thiện đáng kể này trong sự lạc quan của người tiêu dùng đặc biệt hỗ trợ các cổ phiếu công nghệ, do chúng nhạy cảm với chi tiêu tùy ý và niềm tin kinh tế.

Kỳ vọng lạm phát cũng giảm đáng kể. Đại học Michigan báo cáo rằng kỳ vọng lạm phát trong vòng một năm đã giảm xuống 4.0%, mức thấp nhất trong một năm, từ mức 4.2% trước đó. Tương tự, kỳ vọng lạm phát trong vòng từ 5 đến 10 năm đã giảm xuống 3.3% từ 3.4%. Những kỳ vọng lạm phát giảm này đã làm giảm lo ngại về chính sách tiền tệ thắt chặt quá mức, hỗ trợ định giá cổ phiếu chung và cổ phiếu công nghệ đặc biệt.

Hoạt động sản xuất, dù tăng trưởng nhẹ, vẫn phù hợp với kỳ vọng. Chỉ số PMI sản xuất của Mỹ tăng nhẹ lên 51.9, thấp hơn một chút so với kỳ vọng 52.0 nhưng xác nhận sự mở rộng liên tục của ngành công nghiệp.

Thị trường lãi suất phản ứng với các tín hiệu kinh tế thay đổi

Thị trường trái phiếu phản ứng linh hoạt với dữ liệu kinh tế cải thiện và kỳ vọng lạm phát giảm. Trái phiếu kho bạc 10 năm kỳ hạn tháng 3 tăng +2 điểm lãi suất, với lợi suất giảm -0.6 điểm cơ bản xuống còn 4.239%. Áp lực ban đầu trên giá trái phiếu do giá dầu thô tăng +2% đã đảo chiều khi các lo ngại về lạm phát giảm bớt, cho phép các chứng khoán cố định thu hồi sau đợt bán tháo ban đầu.

Lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm tăng lên mức cao nhất trong ba tuần là 2.894%, tăng +0.6 điểm cơ bản, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Vương quốc Anh đạt mức cao nhất trong 2.5 tuần là 4.494%, tăng +2.0 điểm cơ bản. Dữ liệu kinh tế châu Âu cho thấy kết quả hỗn hợp, với PMI sản xuất khu vực Eurozone tăng lên 49.4 (+0.6) và vượt kỳ vọng 49.2, trong khi PMI sản xuất của Vương quốc Anh tăng lên 51.6 (+1.0), tốc độ mở rộng nhanh nhất trong 17 tháng và vượt kỳ vọng 50.6.

Hợp đồng tương lai lãi suất phản ánh kỳ vọng rất thấp về các điều chỉnh chính sách tiền tệ sắp tới. Các hợp đồng hoán đổi lãi suất cho thấy không có khả năng tăng lãi suất +25 điểm cơ bản của ECB tại cuộc họp chính sách ngày 5 tháng 2. Trong khi đó, thị trường hợp đồng tương lai của Cục Dự trữ Liên bang chỉ định xác suất giảm lãi suất -25 điểm cơ bản vào cuộc họp FOMC ngày 27-28 tháng 1 là 3%.

Các đồn đoán về việc đề cử Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo tạo ra những áp lực nhẹ đối với giá trái phiếu Kho bạc. Tổng thống Trump bày tỏ sự không muốn đề cử Keven Hassett—được xem là ứng viên ôn hòa nhất—và muốn giữ ông làm giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia, cho thấy khả năng đề cử ít ôn hòa hơn như Kevin Warsh, một người theo chủ nghĩa hawk rõ ràng và là ứng viên thứ hai có khả năng trở thành Chủ tịch Fed. Một diễn biến như vậy sẽ gây áp lực lên các chứng khoán cố định kỳ hạn dài hơn.

Cổ phiếu công nghệ và nhà sản xuất năng lượng dẫn đầu các cổ phiếu tăng trưởng riêng lẻ

Ngoài nhóm “Bảy Tuyệt Vời”, nhiều cổ phiếu riêng lẻ khác thể hiện sức mạnh trong các ngành liên quan công nghệ và các ngành chu kỳ khác. Fortinet tăng hơn +6%, dẫn đầu các cổ phiếu tăng trong S&P 500 sau khi được nâng cấp xếp hạng mua từ TD Cowen với mục tiêu giá 100 đô la. Booz Allen Hamilton tăng hơn +8% sau khi báo cáo lợi nhuận điều chỉnh quý 3 vượt xa dự kiến với 1.77 đô la, cao hơn nhiều so với dự báo 1.27 đô la, đồng thời nâng dự báo EPS điều chỉnh cả năm lên 5.95-6.15 đô la từ phạm vi trước là 5.45-5.65 đô la.

CSX Corp tăng hơn +4% sau khi đưa ra dự báo về việc mở rộng biên lợi nhuận hoạt động từ 200 đến 300 điểm cơ bản vào năm 2026 so với hiệu quả điều chỉnh của năm tài chính 2025. Netflix tăng hơn +2% sau khi đồng giám đốc điều hành Peters xác nhận với Financial Times rằng công ty vẫn đang theo đúng kế hoạch để nhận được sự ủng hộ của cổ đông Warner Bros. Discovery cho đề xuất mua lại các tài sản phim và truyền hình của tập đoàn giải trí này.

Các cổ phiếu ngành năng lượng tăng đáng kể khi giá dầu thô tăng hơn +2% lên mức cao nhất trong một tuần, được thúc đẩy bởi căng thẳng địa chính trị và các lo ngại về nguồn cung. Tổng thống Trump đã kích hoạt lại các lời lẽ về khả năng hành động quân sự chống lại các lãnh đạo cao cấp của Iran để đáp trả việc Iran xử lý bạo lực các cuộc biểu tình. Ngoài ra, Financial Times đưa tin chính phủ Mỹ đang xem xét hạn chế cung cấp đô la cho các hoạt động bán dầu của Iraq nhằm gây áp lực lên các nhà lãnh đạo chính trị Iraq trong việc thành lập chính phủ không có sự tham gia của các nhóm dân quân hậu thuẫn Iran.

Halliburton, Devon Energy và Occidental Petroleum đều tăng hơn +2%, trong khi APA Corp, ConocoPhillips, Exxon Mobil, SLB Ltd và Valero Energy đều tăng hơn +1%. Toàn bộ lĩnh vực năng lượng hưởng lợi từ các yếu tố cơ bản về hàng hóa và các khoản phí rủi ro địa chính trị.

Các cổ phiếu khai thác kim loại quý cũng tham gia vào sự phục hồi của thị trường. Giá vàng, bạc và bạch kim đều đạt mức cao kỷ lục mới, do đồng đô la yếu hơn, các rủi ro địa chính trị kéo dài và các lo ngại gia tăng về các mối đe dọa tiềm tàng đối với sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Những yếu tố này đã thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn đối với kim loại quý như là nơi lưu trữ giá trị. Barrick Mining tăng hơn +2%, trong khi Newmont Mining, Hecla Mining, Freeport-McMoRan và Coeur Mining đều tăng hơn +1%.

Cổ phiếu ngành tiêu dùng không thiết yếu thể hiện sức mạnh bổ sung, với Clorox tăng hơn +2% sau khi mua lại bằng tiền mặt trị giá 2.25 tỷ đô la của GOJO Industries, mở rộng danh mục sản phẩm trong lĩnh vực làm sạch và chăm sóc cá nhân.

Thách thức thị trường và các cổ phiếu kém hiệu quả nổi bật

Không phải tất cả các cổ phiếu đều đồng thuận với đà tăng của ngày hôm đó. Capital One Financial giảm hơn -6% sau khi báo cáo lợi nhuận điều chỉnh quý 4 là 3.86 đô la, thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 4.15 đô la. Safehold Inc giảm hơn -4% sau khi Morgan Stanley hạ xếp hạng xuống dưới trung bình từ trung bình cân bằng, với mục tiêu giá 14 đô la. Entegris Inc và Sherwin-Williams Co đều giảm hơn -1% sau khi nhận xếp hạng trung lập và khuyến nghị giữ cổ phiếu từ Seaport Global Securities và Deutsche Bank.

Chỉ số Dow Jones Industrial giảm -0.38%, phản ánh sự kém hiệu quả của một số thành phần ngành chu kỳ và tài chính mặc dù thị trường chung vẫn kiên cường. Sự phân hóa này nhấn mạnh tính chọn lọc trong sự phục hồi của thị trường, với lĩnh vực công nghệ và năng lượng dẫn dắt câu chuyện chính.

Xu hướng lợi nhuận quý và các yếu tố thúc đẩy thị trường

Mùa báo cáo lợi nhuận quý 4 bắt đầu một cách nghiêm túc trong giai đoạn này, cung cấp nền tảng cơ bản cho các cổ phiếu. Trong số 40 công ty thuộc S&P 500 đầu tiên báo cáo kết quả, 81% vượt kỳ vọng lợi nhuận, tạo tâm lý tích cực cho các báo cáo sau đó. Theo Bloomberg Intelligence, lợi nhuận của S&P 500 dự kiến sẽ tăng +8.4% trong quý 4, trong khi loại trừ nhóm “Bảy Tuyệt Vời” công nghệ lớn, tăng trưởng lợi nhuận vẫn dự kiến đạt +4.6%, cho thấy khả năng phục hồi lợi nhuận rộng rãi.

Các diễn biến chính trị tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Tổng thống Trump tuyên bố kiềm chế trong việc áp thuế đối với các quốc gia châu Âu phản đối nỗ lực mua Greenland của ông. Tổng Thư ký NATO Rutte mô tả các cuộc thảo luận đột phá tập trung vào an ninh Bắc Cực hơn là các vấn đề chủ quyền lãnh thổ. Tòa án Tối cao không đưa ra phán quyết về các thách thức đối với khung thuế quan đối ứng của Trump, hoãn lại các quyết định này đến sau kỳ nghỉ kéo dài bốn tuần, có thể trì hoãn ít nhất một tháng nữa.

Đánh giá thị trường dự báo

Khả năng thị trường phục hồi và cổ phiếu công nghệ lấy lại đà phản ánh sự hội tụ của các yếu tố hỗ trợ: niềm tin người tiêu dùng cải thiện, kỳ vọng lạm phát giảm, các bất ngờ lợi nhuận tích cực, và sức mạnh dựa trên hàng hóa trong lĩnh vực năng lượng và kim loại quý. Khi các cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà tăng, nhà đầu tư ngày càng tự tin hơn vào khả năng duy trì của đà mở rộng kinh tế và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, từ đó định hình thị trường cho các mức tăng tiềm năng trong thời gian tới.