NVTS vs ADI: Những cổ phiếu bán dẫn nào xứng đáng với sự chú ý đầu tư của bạn?

Cảnh quan cổ phiếu bán dẫn đang được định hình lại bởi trí tuệ nhân tạo và nhu cầu hạ tầng trung tâm dữ liệu. Hai công ty—Navitas Semiconductor và Analog Devices—đang cạnh tranh để nắm bắt cơ hội khổng lồ này, nhưng vị thế thị trường hiện tại và triển vọng ngắn hạn của họ kể những câu chuyện rất khác nhau.

Bối cảnh thị trường: Cơ hội bán dẫn dựa trên AI

Cả Navitas Semiconductor (NVTS) và Analog Devices (ADI) đều hoạt động trong cùng một xu hướng tăng trưởng dài hạn. Sự phổ biến của hạ tầng AI và mở rộng trung tâm dữ liệu đang định hình lại cơ bản các cổ phiếu bán dẫn trong ngành. Việc cung cấp năng lượng, kết nối và hiệu quả năng lượng đã trở thành các chiến trường cạnh tranh then chốt. Chuyển đổi của NVIDIA sang kiến trúc nhà máy AI 800 volt là một ví dụ điển hình cho sự chuyển đổi này, từ phân phối điện AC/DC truyền thống sang hệ thống DC điện áp cao đòi hỏi các giải pháp bán dẫn hoàn toàn mới.

Để cổ phiếu bán dẫn phát triển mạnh trong môi trường này, họ phải giải quyết một thách thức then chốt: cung cấp mật độ công suất và hiệu quả mà các hệ thống AI thế hệ mới yêu cầu. Đây là nơi vị trí công nghệ của từng công ty đóng vai trò quan trọng đáng kể.

Navitas Semiconductor: Chuyển hướng chiến lược với những khó khăn ngắn hạn

Navitas Semiconductor đang cố gắng chuyển hướng mạnh mẽ sang các thị trường công suất cao, và việc tích hợp vào hệ sinh thái của NVIDIA là một bước xác nhận quan trọng. Công ty sở hữu cả nền tảng công nghệ Gallium nitride (GaN) và Silicon carbide (SiC)—một sự kết hợp hiếm hoi trong các cổ phiếu bán dẫn trong lĩnh vực này.

Cơ hội kỹ thuật là có thật. Navitas đang thử nghiệm các thiết bị GaN trung bình 100 volt dành cho các giai đoạn chuyển đổi năng lượng cuối cùng trong các máy chủ AI. Đồng thời, họ đang phát triển các mô-đun SiC 2.3 kV và 3.3 kV nhắm vào các ứng dụng lưới điện và lưu trữ năng lượng hỗ trợ các kiến trúc trung tâm dữ liệu mới nổi. Đối với một công ty nhỏ hơn trong ngành do các ông lớn chi phối, cách tiếp cận công nghệ hai mặt này thật ấn tượng.

Tuy nhiên, sự hy sinh chiến lược của công ty là đáng kể. Để tập trung nguồn lực vào các cơ hội công suất cao sinh lợi lớn này, Navitas đang cố ý rút lui khỏi các phân khúc di động và tiêu dùng có biên lợi nhuận thấp hơn—đặc biệt tại Trung Quốc. Quyết định này đang ảnh hưởng nặng nề đến hiệu suất ngắn hạn.

Trong quý 3 năm 2025, doanh thu giảm xuống còn 10,1 triệu USD, giảm hơn 50% so với cùng kỳ năm trước. Hướng dẫn của ban quản lý cho quý 4 năm 2025 dự báo doanh thu tiếp tục giảm còn khoảng 7 triệu USD. Ước tính đồng thuận của Zacks cho cả năm 2026 là 38,36 triệu USD, tương đương giảm 15,6% hàng năm—một chỉ số bất thường đối với danh mục cổ phiếu bán dẫn trong thời kỳ bùng nổ AI giả định.

Điều này tạo ra một nghịch lý về thời điểm: trong khi vị trí công nghệ dài hạn của Navitas có vẻ hấp dẫn, công ty đang yêu cầu các nhà đầu tư chịu đựng những khó khăn ngắn hạn đáng kể.

Analog Devices: Lướt sóng dữ liệu trung tâm AI với đà tăng trưởng

Câu chuyện của Analog Devices hoàn toàn khác biệt rõ rệt. Thay vì chuyển đổi qua những bước chuyển mình đầy biến động, ADI đang chứng kiến nhu cầu thực sự tăng tốc trong lĩnh vực kinh doanh cốt lõi của mình.

Con số nổi bật là: phân khúc trung tâm dữ liệu của ADI vượt mốc doanh thu 1 tỷ USD hàng năm trong quý 4 tài khóa 2025. Đó là ba quý liên tiếp tăng trưởng hơn 50% so với cùng kỳ—mức tăng mà hầu hết các cổ phiếu bán dẫn chỉ có thể mơ ước đạt được. Thêm vào đó, ban quản lý cho rằng đà này đến trực tiếp từ sức mạnh liên tục trong triển khai hạ tầng AI.

Cơ chế thị trường hỗ trợ cho sự tăng trưởng này là bền vững. Các máy chủ AI đặt ra những yêu cầu chưa từng có về cung cấp năng lượng và kết nối dữ liệu tốc độ cao so với các kiến trúc máy tính truyền thống. Điều này dẫn đến chi tiêu cao hơn cho danh mục các giải pháp quản lý năng lượng và xử lý tín hiệu của ADI. Khi sự phổ biến của hệ thống AI tăng tốc, các yêu cầu này càng trở nên cấp thiết hơn.

Hiệu suất thị trường rộng hơn của ADI củng cố luận điểm này. Phân khúc Truyền thông của công ty—thị trường cuối phát triển nhanh nhất—đã mở rộng 26% so với cùng kỳ trong tài khóa 2025, với phần lớn tăng trưởng tập trung vào các ứng dụng trung tâm dữ liệu. Hướng dẫn của ban quản lý cho quý 1 tài khóa 2026 dự báo doanh thu 3,1 tỷ USD (±100 triệu USD), với sự tự tin vào đà tăng của trung tâm dữ liệu trong suốt năm tài chính 2026 khi các nhà hyperscaler tiếp tục nâng mục tiêu chi tiêu vốn.

Ước tính đồng thuận của Zacks cho doanh thu năm tài chính 2026 đạt 12,89 tỷ USD, tức tăng trưởng 16,9% so với cùng kỳ. Khác với Navitas, ADI đang trải qua làn sóng AI thay vì chuẩn bị cho nó.

Quỹ đạo tài chính và chất lượng lợi nhuận

Sự khác biệt về lợi nhuận giữa các cổ phiếu bán dẫn này còn rõ rệt hơn khi xem xét các dự báo về lợi nhuận ròng.

Ước tính đồng thuận của Zacks cho lợi nhuận năm 2026 của Navitas Semiconductor là -0,19 USD trên mỗi cổ phiếu. Ước tính lỗ này không thay đổi trong tháng qua, cho thấy ít kỳ vọng phục hồi lợi nhuận ngắn hạn.

Trong khi đó, ước tính lợi nhuận năm 2026 của Analog Devices là 10,01 USD trên mỗi cổ phiếu, tăng 28,5% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, ước tính này đã được điều chỉnh tăng thêm 0,09 USD trên mỗi cổ phiếu trong vòng bảy ngày qua, phản ánh tâm lý các nhà phân tích ngày càng tích cực hơn.

Đối với cổ phiếu bán dẫn, quỹ đạo lợi nhuận quan trọng hơn doanh thu đơn thuần. ADI thể hiện đà lợi nhuận thực sự, trong khi Navitas vẫn còn trong vùng lỗ.

Định giá và tâm lý thị trường

Các biến động giá gần đây và các chỉ số định giá cho thấy sự khác biệt trong tâm lý nhà đầu tư:

Trong ba tháng qua, cổ phiếu của Analog Devices đã tăng 23,1%, trong khi Navitas Semiconductor giảm 27,1%. Khoảng cách hiệu suất này phần nào phản ánh thực tế lợi nhuận đã đề cập ở trên.

Về mặt định giá, sự khác biệt cũng rõ rệt. Analog Devices giao dịch với tỷ lệ giá trên doanh thu dự phóng là 11,28X, trong khi Navitas có tỷ lệ P/S dự phóng là 63,2X. Trong số các cổ phiếu bán dẫn, mức chênh lệch định giá 5,6X này đối với một công ty đang giảm doanh thu và lỗ là khó có thể biện minh—đặc biệt khi so sánh với một đối thủ đang tăng trưởng có lợi nhuận.

Các chỉ số định giá của ADI cung cấp khả năng giảm thiểu rủi ro đáng kể cho nhà đầu tư, trong khi định giá cao của Navitas để lại ít dư địa sai sót hơn.

Đánh giá đầu tư: Hai câu chuyện khác nhau trong cổ phiếu bán dẫn

Hai cổ phiếu bán dẫn này đại diện cho các luận điểm đầu tư đối lập với các hồ sơ rủi ro-lợi nhuận rất khác nhau.

Navitas Semiconductor trình bày một câu chuyện “cho tôi xem”. Công nghệ hấp dẫn, mối quan hệ đối tác chiến lược với NVIDIA mang ý nghĩa chiến lược, và cơ hội thị trường dài hạn là thực sự. Tuy nhiên, nhà đầu tư phải chịu đựng những bất ổn đáng kể trong ngắn hạn—doanh thu giảm, lỗ kéo dài, và thời gian hòa vốn bị trì hoãn. Hồ sơ này phù hợp chỉ với những người có niềm tin đặc biệt và khả năng chịu đựng biến động.

Analog Devices mang đến một trường hợp đầu tư rõ ràng và có thể bảo vệ hơn. Công ty đang thể hiện sự tăng tốc thực sự về doanh thu và lợi nhuận trong nhu cầu hạ tầng AI thực sự. Định giá hợp lý so với tăng trưởng, và ban quản lý có tầm nhìn về đà duy trì trong suốt năm tài chính 2026. Đối với các nhà đầu tư cổ phiếu bán dẫn muốn tiếp xúc với luận điểm AI mà không quá nhiều rủi ro đầu cơ, ADI là cơ hội hấp dẫn hơn về mặt điều chỉnh rủi ro.

Xếp hạng của Zacks hiện tại phản ánh rõ ràng sự khác biệt này: Analog Devices được xếp hạng Zacks #1 (Mua mạnh), trong khi Navitas Semiconductor xếp hạng Zacks #3 (Giữ).

Trong hầu hết các danh mục cổ phiếu bán dẫn, sự kết hợp của đà tăng trưởng, đà lợi nhuận, định giá hợp lý và khả năng dự báo nhu cầu ngắn hạn khiến ADI là lựa chọn vượt trội hiện nay. Navitas có thể cuối cùng sẽ thực hiện lời hứa dài hạn của mình, nhưng con đường phía trước đòi hỏi sự kiên nhẫn mà nhà đầu tư có thể không có trong giai đoạn thị trường phát triển nhanh như hiện nay.