Dữ liệu gốc và cấu trúc DeFi: cách R3 và Solana biến đổi thị trường tổ chức

Cảnh quan tài chính tổ chức onchain đang trải qua một giai đoạn chuyển đổi mạnh mẽ. R3, sau hơn một thập kỷ dành cho việc xây dựng hạ tầng blockchain cho các sàn giao dịch, tổ chức tài chính và ngân hàng trung ương, đã phát hành vào năm ngoái một chiến lược điều chỉnh quan trọng: kiến trúc blockchain nào thực sự cho phép dữ liệu gốc của các tài sản tổ chức chảy onchain một cách hiệu quả, có thể kết hợp và thanh khoản? Câu trả lời, theo Todd McDonald đồng sáng lập của R3, đi qua Solana và một khái niệm mới về cách cấu trúc thị trường các tài sản token hóa.

Tại sao Solana cho dữ liệu gốc của tài chính tổ chức

Việc chọn Solana làm nền tảng chiến lược không phải ngẫu nhiên. Sau một đánh giá kỹ lưỡng tất cả các layer one và layer two chính, R3 nhận thấy rằng Solana là nền tảng phù hợp nhất để quản lý luồng dữ liệu và giao dịch đặc trưng của các thị trường tài chính hiệu suất cao. Công ty mô tả Solana như “Nasdaq của blockchain,” một mạng lưới được thiết kế đặc biệt cho các thị trường tài chính hơn là cho các thử nghiệm chung chung.

Thông qua nền tảng Corda của mình, R3 đã hỗ trợ hơn 10 tỷ đô la tài sản, hợp tác với các đối tác như HSBC, Bank of America, Banca d’Italia, Monetary Authority of Singapore, Banca Nazionale Svizzera, Euroclear, SDX và SBI. Quan hệ đối tác chiến lược với Quỹ Solana, được công bố vào tháng 5 năm 2025 tại hội nghị Accelerate, là sự tiếp nối tự nhiên của cam kết này đối với onchain tổ chức.

Hệ sinh thái DeFi của Solana đã đạt hơn 9 tỷ đô la TVL (Tổng giá trị bị khóa), xếp hạng trong số các nền tảng DeFi năng động nhất ngoài Ethereum và Layer 2 của nó. Sự tăng trưởng này phản ánh khả năng xử lý cao, phí cực thấp và sự tham gia ngày càng tăng của người dùng trên mạng. Tuy nhiên, yếu tố khác biệt không chỉ là tốc độ kỹ thuật, mà còn là khả năng cấu trúc dữ liệu gốc của các tài sản thực thành các định dạng có thể kết hợp và fungible onchain.

Thanh khoản của dữ liệu token hóa: thực sự là nút thắt cổ chai

Trái ngược với những gì thường được nói, token hóa không phải là yếu tố chính mở khóa các tài sản thực onchain. Yếu tố hạn chế thực sự là thanh khoản—tức là, cách dữ liệu cấu trúc của các tài sản này có thể chảy, trao đổi và tái tổ chức trong hệ sinh thái DeFi mà không mất đi tính toàn vẹn của dữ liệu gốc.

“Trung tâm của DeFi là cho vay và mượn,” McDonald giải thích, nhấn mạnh rằng bước ngoặt sẽ đến khi một tài sản thực token hóa có thể hoạt động như một tài sản thế chấp đáng tin cậy ở cùng mức độ với các tài sản crypto gốc. Hiện tại, thanh khoản hạn chế và trong một số trường hợp, các hệ thống quyền hạn cứng nhắc khiến các nhà phân bổ DeFi ngần ngại tham gia đáng kể vào các sản phẩm này.

Giải pháp không phải là thúc đẩy cầu, mà bắt nguồn từ nhu cầu thị trường đã tồn tại trên onchain. Trong bối cảnh chu kỳ hưng phấn và co lại, nhiều nhà đầu tư tinh vi tìm kiếm lợi nhuận ổn định hơn và ít phụ thuộc vào thị trường crypto. R3 hướng tới việc đưa các tài sản này lên onchain bằng cách cấu trúc chúng theo chế độ native DeFi, tạo điều kiện truy cập qua các nhà phân bổ có kinh nghiệm.

Tín dụng tư nhân và tài trợ thương mại: các tài sản sinh lợi cao

Chiến lược của R3 tập trung vào các loại tài sản cụ thể: tín dụng tư nhân và tài trợ thương mại. Đây là các phân khúc mà tiềm năng lợi nhuận thực sự thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư onchain.

Tín dụng tư nhân, thường có lợi suất khoảng 10%, cung cấp “lợi suất tiêu đề” cần thiết để thu hút sự quan tâm của các thành viên DeFi. Tuy nhiên, các sản phẩm này phải cân bằng giữa lợi suất, thanh khoản và khả năng kết hợp—một thách thức khi thị trường truyền thống, tín dụng tư nhân thường có thanh khoản theo quý hoặc theo lịch hẹn.

Tài trợ thương mại còn mở rộng hơn nữa, nơi cung cầu rất linh hoạt. Như McDonald lưu ý, nếu các nhà phân bổ DeFi thực sự tập trung vào tài trợ thương mại, thì nguồn cung từ lĩnh vực truyền thống có thể rất lớn. Vấn đề là tài trợ thương mại vẫn nổi tiếng là mờ ám: xuyên qua các khu vực pháp lý phân mảnh, hợp đồng tùy chỉnh và tiêu chuẩn dữ liệu không đồng nhất, làm phức tạp việc định giá rủi ro và làm chậm khả năng mở rộng thanh khoản mặc dù thị trường có quy mô khổng lồ.

Về phía các nhà phát hành, R3 đã hợp tác với các nhà quản lý đầu tư toàn cầu, cùng với một loạt chủ sở hữu tài sản—từ nhà máy đến công ty vận tải biển—nhìn nhận token hóa như một kênh phân phối mới và mô hình mới để hình thành vốn. Mục tiêu không phải là sao chép thụ động các sản phẩm truyền thống, mà là thiết kế lại để chúng có thể đầu tư, giao dịch và kết hợp hoàn toàn onchain, dựa trên dữ liệu gốc của chuỗi như nền tảng của toàn bộ hệ sinh thái.

Corda và vault sinh lợi: cấu trúc gốc cho dữ liệu tổ chức

Chiến lược này hỗ trợ Corda Protocol mới, vừa được công bố, xây dựng bản chất trên Solana. Giao thức giới thiệu vault sinh lợi được đảm bảo bằng tài sản thực, được quản lý chuyên nghiệp, phát hành token vault có thể thanh khoản và đổi lấy. Việc ra mắt dự kiến vào nửa đầu năm 2026.

Cấu trúc này được thiết kế để cung cấp cho các chủ sở hữu stablecoin các công cụ nợ token hóa, quỹ và chứng khoán liên quan đến tái bảo hiểm, mà không hy sinh tính thanh khoản hoặc khả năng kết hợp đặc trưng của DeFi. Các tài sản có sẵn qua Corda sẽ được hỗ trợ bởi một lớp thanh khoản gốc của giao thức, cho phép hoán đổi tức thì các tài sản ít thanh khoản hoặc có thanh khoản hạn chế cho các thành viên onchain. Điều này mở khóa việc sử dụng các tài sản như tài sản thế chấp trên quy mô lớn.

Giao thức sẽ tích hợp với các nhà tổ chức và giao thức cho vay chính, thúc đẩy cho vay và xây dựng vị thế có đòn bẩy. Để đáp ứng nhu cầu ban đầu mạnh mẽ, Corda đã ghi nhận hơn 30.000 đăng ký trước.

Thu hẹp khoảng cách giữa Wall Street và tài chính onchain

Sáng kiến này là câu trả lời trực tiếp cho một khoảng cách ngày càng lớn trên thị trường. Khi các nhà đầu tư DeFi rời xa các chiến lược chỉ mang tính đầu cơ, nhu cầu về lợi nhuận ổn định và đa dạng, ít phụ thuộc vào thị trường crypto, ngày càng tăng. Mặc dù hàng trăm tỷ đô la tài sản thực đã được thể hiện trên onchain, phần lớn lợi nhuận chất lượng tổ chức vẫn còn yêu cầu vốn phải di chuyển ra khỏi hệ thống off-chain.

Tầm nhìn của R3 rõ ràng: thu hẹp khoảng cách đó. “Mang các tài sản chất lượng tổ chức lên onchain theo cách cuối cùng có ý nghĩa cho DeFi, và đưa vốn từ off-chain vào các thị trường onchain quy mô lớn,” McDonald kết luận. Với dữ liệu gốc được cấu trúc đúng cách và Solana làm hạ tầng nền tảng, ngàn tỷ đô la tài sản tiếp theo cuối cùng có thể tìm thấy nơi chốn onchain của nó.