Hiểu về tiền tệ Fiat: Cách hoạt động của tiền tệ hiện đại

Khi bạn sử dụng một tờ đô la để mua cà phê, bạn đang tương tác với một trong những hệ thống kinh tế quan trọng nhất từng được tạo ra. Nhưng tiền tệ pháp định là gì, và tại sao gần như mọi chính phủ trên Trái đất đều đã áp dụng nó? Tiền tệ pháp định là tiền do chính phủ phát hành, không có sự hỗ trợ từ các tài sản vật chất như vàng hoặc bạc. Thay vào đó, giá trị của nó hoàn toàn dựa trên niềm tin mà mọi người đặt vào chính phủ phát hành và sự chấp nhận rộng rãi trong các giao dịch hàng ngày. Thuật ngữ “fiat” xuất phát từ tiếng Latin, nghĩa là “theo sắc lệnh”—phản ánh cách các chính phủ bắt buộc đồng tiền của họ phải tồn tại.

Định nghĩa Tiền tệ pháp định và Các cơ chế cốt lõi của nó

Khác với tiền hàng hóa—có giá trị nội tại vì được làm từ kim loại quý hoặc các vật liệu có giá trị khác—tiền pháp định về cơ bản là một thỏa thuận. Bạn chấp nhận một mảnh giấy hoặc một mục nhập kỹ thuật số trong tài khoản ngân hàng của mình như một khoản thanh toán vì bạn tin rằng người khác cũng sẽ chấp nhận nó. Sự tin tưởng lẫn nhau này là nền tảng toàn bộ của hệ thống tiền tệ pháp định.

Các ví dụ phổ biến nhất về tiền tệ pháp định ngày nay là đô la Mỹ (USD), Euro (EUR), bảng Anh (GBP), và Nhân dân tệ Trung Quốc (CNY). Mỗi loại tồn tại dưới dạng tiền mặt gồm tiền giấy và tiền xu hoặc các mục nhập kỹ thuật số trong hệ thống ngân hàng. Điều này trái ngược với tiền hàng hóa—nơi chính vật thể có giá trị—hoặc tiền đại diện—như séc chỉ hứa hẹn thanh toán.

Ba trụ cột của Tiền tệ pháp định:

• Sắc lệnh của Chính phủ: Các cơ quan có thẩm quyền tuyên bố một đồng tiền là tiền hợp pháp, nghĩa là các doanh nghiệp và cá nhân phải chấp nhận nó để thanh toán nợ và giao dịch. Tình trạng pháp lý này được thực thi thông qua các quy định tài chính và quy tắc của hệ thống ngân hàng.

• Không có sự hỗ trợ nội tại: Khác với tiền tệ dựa trên vàng, tiền pháp định không chứa bất kỳ hàng hóa nào có giá trị tương đương. Một tờ $100 không thể đổi lấy vàng hoặc bất kỳ tài sản nào khác—giá trị mua hàng của nó chỉ dựa trên niềm tin tập thể.

• Niềm tin và Sự chấp nhận: Toàn bộ hệ thống phụ thuộc vào niềm tin của mọi người rằng đồng tiền sẽ giữ giá trị và vẫn hữu ích. Khi niềm tin suy giảm, hiệu quả của đồng tiền cũng giảm theo.

Sự tiến hóa lịch sử của hệ thống tiền tệ pháp định

Chuyển đổi sang tiền tệ pháp định hiện đại không xảy ra trong một đêm—nó đã tiến hóa qua nhiều thế kỷ qua các nhu cầu, thử nghiệm và khủng hoảng kinh tế.

Thử nghiệm ban đầu: Trung Quốc và hơn thế nữa

Trung Quốc là quốc gia tiên phong trong việc phát hành tiền giấy thời nhà Đường (618-907), khi các thương nhân phát hành phiếu thu để tránh phải vận chuyển các đồng xu đồng lớn trong các giao dịch thương mại lớn. Đến thế kỷ thứ 10, triều đại Tống đã chính thức hóa điều này thành Jiaozi—có thể coi là tiền giấy chính thức đầu tiên trong lịch sử. Trong triều đại Nguyên vào thế kỷ 13, tiền giấy trở thành phương tiện trao đổi chủ đạo, một phát triển được ghi nhận bởi nhà du lịch Marco Polo.

Sáng tạo thuộc địa: Trò chơi bài của New France

Vào thế kỷ 17 ở New France (Canada ngày nay), một hình thức tiền pháp định bất ngờ xuất hiện từ nhu cầu cấp thiết. Khi các lô hàng tiền của Pháp trở nên khan hiếm, chính quyền thuộc địa đối mặt với khủng hoảng: làm thế nào để trả lương cho binh sĩ mà không gây ra cuộc nổi loạn. Trò chơi bài, được ghi chú để thể hiện giá trị vàng và bạc cụ thể, trở thành giải pháp. Các thương nhân chấp nhận chúng vì tiện lợi, và người dân tích trữ vàng bạc thật để giữ ổn định. Ví dụ sớm này minh họa Định luật Gresham—nguyên tắc rằng tiền kém chất lượng đẩy tiền tốt ra khỏi lưu thông.

Khi Chiến tranh Bảy Năm làm cạn kiệt ngân khố thuộc địa, lạm phát nhanh chóng làm mất giá các phiếu bài này—có thể là sự kiện siêu lạm phát đầu tiên trong lịch sử.

Pháp Cách mạng: Thí nghiệm Assignat

Trong cuộc Cách mạng Pháp, Quốc hội lập hiến đối mặt với phá sản quốc gia và phát hành assignats—tiền giấy được cho là có sự hỗ trợ từ các tài sản bị tịch thu của nhà thờ và hoàng gia. Ban đầu, được tuyên bố là tiền hợp pháp vào năm 1790, assignats dự kiến sẽ dần bị loại bỏ khi các đất đai bảo đảm cho chúng được bán đi. Tuy nhiên, biến động chính trị đã làm gián đoạn kế hoạch này. Sau khi chế độ quân chủ sụp đổ và chiến tranh leo thang, chính phủ đã bỏ kiểm soát giá cả, dẫn đến lạm phát lớn. Đến năm 1793, assignats đã siêu lạm phát đến mức gần như vô giá trị. Napoleon sau này hoàn toàn từ chối tiền tệ pháp định, để lại assignats như những hiện vật lịch sử.

Quá trình chuyển đổi: Tiêu chuẩn vàng sang tiền pháp định

Trước Thế chiến I, hầu hết các nền kinh tế hoạt động theo tiêu chuẩn vàng, theo đó các đồng tiền có thể quy đổi trực tiếp ra vàng theo tỷ lệ cố định. Chính phủ duy trì dự trữ vàng lớn, và công dân có thể đổi tiền giấy lấy kim loại. Hệ thống này tạo ra niềm tin vào giá trị của tiền tệ—chúng thực sự có giá trị bằng trọng lượng vàng của chúng.

Tuy nhiên, tiêu chuẩn vàng có những hạn chế nghiêm trọng. Nó hạn chế khả năng linh hoạt tiền tệ của chính phủ, ngăn cản phản ứng nhanh với các khủng hoảng kinh tế, và yêu cầu duy trì an ninh liên tục cho dự trữ vàng khổng lồ. Chi tiêu lớn của Thế chiến I đã phơi bày những giới hạn này.

Khi các quốc gia phát hành trái phiếu chiến tranh và tiền không có sự hỗ trợ để tài trợ cho hoạt động quân sự, những vết nứt đầu tiên xuất hiện trong tiêu chuẩn vàng. Các quốc gia lần lượt từ bỏ cam kết quy đổi. Quá trình này tăng tốc qua các bất ổn kinh tế và cuộc Đại khủng hoảng.

Thỏa hiệp Bretton Woods (1944)

Sau Chiến tranh Thế giới thứ hai, các nhà lãnh đạo thế giới tìm kiếm sự ổn định qua hệ thống Bretton Woods. Họ gắn các đồng tiền chính với đô la Mỹ, vốn vẫn có thể quy đổi ra vàng ở mức 35 đô la mỗi ounce. Hệ thống này là một dạng lai—không phải tiền hàng hóa thuần túy, nhưng cũng không hoàn toàn là tiền pháp định. Quỹ Tiền tệ Quốc tế và Ngân hàng Thế giới được thành lập để quản lý hợp tác tiền tệ quốc tế và hỗ trợ tài chính.

Chấn động Nixon và Tiền pháp định hiện đại (1971)

Hệ thống Bretton Woods sụp đổ vào đầu những năm 1970 khi Mỹ tích trữ thâm hụt lớn. Ngày 15 tháng 8 năm 1971, Tổng thống Richard Nixon tuyên bố tạm ngưng quy đổi trực tiếp đô la ra vàng, chấm dứt tiêu chuẩn vàng. Chấn động Nixon này đã chuyển thế giới sang tỷ giá hối đoái thả nổi, nơi giá trị tiền tệ dao động dựa trên cung cầu thị trường.

Khoảnh khắc này đánh dấu sự chuyển đổi quyết định sang hệ thống tiền pháp định thuần túy toàn cầu. Đến cuối thế kỷ 20, hầu hết các chính phủ đã hoàn toàn áp dụng tiền pháp định, dựa vào các ngân hàng trung ương thay vì dự trữ hàng hóa để duy trì ổn định kinh tế.

Các Ngân hàng Trung ương Tạo ra và Kiểm soát Tiền tệ pháp định như thế nào

Nếu tiền tệ pháp định không có giá trị nội tại, thì nó được tạo ra như thế nào? Câu trả lời nằm ở các cơ chế đa dạng mở rộng cung tiền để đáp ứng nhu cầu kinh tế.

Ngân hàng dự trữ phân đoạn

Các ngân hàng thương mại chỉ cần duy trì một phần dự trữ của tiền gửi khách hàng—thường là 10% hoặc ít hơn. Yêu cầu dự trữ này cho phép các ngân hàng cho vay phần còn lại. Khi bạn gửi 1.000 đô la và yêu cầu dự trữ là 10%, ngân hàng giữ lại 100 đô la và cho vay 900 đô la cho người vay. Số tiền 900 đô la này trở thành tiền gửi tại ngân hàng khác, ngân hàng này giữ 10% (90 đô la) và cho vay 810 đô la. Quá trình này tạo ra tiền mới theo từng giai đoạn, nhân rộng khoản gửi ban đầu trong toàn hệ thống ngân hàng.

Giao dịch mở thị trường

Các ngân hàng trung ương như Cục Dự trữ Liên bang mua các chứng khoán tài chính (thường là trái phiếu chính phủ) từ các ngân hàng và tổ chức tài chính. Khi ngân hàng trung ương mua các tài sản này, họ ghi có tài khoản của người bán bằng tiền điện tử mới được tạo ra. Việc bơm tiền này làm tăng cung tiền và ảnh hưởng đến lãi suất cũng như hoạt động kinh tế.

Nới lỏng định lượng (Quantitative Easing)

Nới lỏng định lượng hoạt động tương tự như giao dịch mở thị trường nhưng ở quy mô lớn hơn nhiều và với các mục tiêu vĩ mô rõ ràng. Bắt đầu từ năm 2008 trong cuộc khủng hoảng tài chính, các ngân hàng trung ương đã tạo ra lượng tiền khổng lồ để mua trái phiếu chính phủ và các tài sản khác từ thị trường. QE thường được triển khai trong các cuộc khủng hoảng kinh tế hoặc khi lãi suất đã gần bằng 0, khiến việc cắt giảm lãi suất truyền thống trở nên vô hiệu.

Chi tiêu trực tiếp của chính phủ

Chính phủ bơm tiền vào nền kinh tế thông qua chi tiêu cho cơ sở hạ tầng, các chương trình xã hội và dự án công cộng. Phương pháp tài khóa trực tiếp này tạo ra tiền bằng cách đưa nó vào lưu thông ngay lập tức.

Các đặc tính chính: Điểm mạnh và điểm yếu của Tiền tệ pháp định

Ưu điểm của Tiền tệ pháp định

Cho các giao dịch chung:

• Di động và Chia nhỏ: Tiền pháp định linh hoạt hơn nhiều so với tiền hàng hóa. Bạn có thể mang theo 1.000 đô la trong ví; cùng giá trị đó bằng vàng sẽ nặng hơn nhiều.
• Tiện lợi: Có thể chia nhỏ thành các đơn vị nhỏ hơn để thực hiện các giao dịch nhỏ lẻ hoặc lớn hơn.
• Giảm chi phí an ninh: Loại bỏ nhu cầu lưu trữ, vận chuyển và bảo vệ các hàng hóa vật chất giúp tiết kiệm đáng kể nguồn lực.

Cho Chính phủ và Ngân hàng Trung ương:

• Linh hoạt chính sách tiền tệ: Không có sự hỗ trợ từ hàng hóa, chính phủ có thể điều chỉnh cung tiền, lãi suất và tỷ giá để phản ứng với điều kiện kinh tế. Tính linh hoạt này giúp các cơ quan quản lý giảm thiểu suy thoái, kiểm soát lạm phát và duy trì ổn định tiền tệ.
• Khả năng ứng phó khủng hoảng: Trong các thời kỳ suy thoái, ngân hàng trung ương có thể nhanh chóng tăng cung tiền, giảm lãi suất hoặc cung cấp thanh khoản khẩn cấp—các công cụ không có trong tiêu chuẩn vàng.
• Không còn yêu cầu dự trữ: Chính phủ không còn phải duy trì dự trữ vàng khổng lồ, giải phóng nguồn lực cho các mục đích khác.

Nhược điểm của Tiền tệ pháp định

Lạm phát và siêu lạm phát: Vì tiền pháp định có thể được tạo ra mà không bị giới hạn bởi hàng hóa, nó dễ bị lạm phát quá mức. Tất cả các trường hợp siêu lạm phát trong lịch sử đều xảy ra dưới hệ thống tiền pháp định. Các ví dụ tiêu biểu gồm Đức trong năm 1923, Zimbabwe (2008-2009), và Venezuela (từ 2016 đến nay). Siêu lạm phát xảy ra khi giá tăng 50% hoặc hơn trong một tháng. Mặc dù hiếm—chỉ xảy ra khoảng 65 lần trong lịch sử ghi nhận theo nghiên cứu của Hanke-Krus—siêu lạm phát gây hậu quả thảm khốc, phá hủy tiết kiệm, làm mất ổn định kinh tế và gây rối loạn xã hội nghiêm trọng.

Không có giá trị nội tại: Khác với vàng có thể có ích trong các lĩnh vực khác, giá trị của tiền pháp định hoàn toàn phụ thuộc vào sự ổn định của thể chế và niềm tin của công chúng. Khủng hoảng chính trị, quản lý kinh tế kém hoặc mất niềm tin có thể nhanh chóng làm giảm giá trị tiền tệ.

Rủi ro tập trung và thao túng: Hệ thống tiền tệ pháp định tập trung quyền lực tiền tệ vào chính phủ và ngân hàng trung ương, tạo điều kiện cho các quyết định kém, can thiệp chính trị hoặc tham nhũng. Thiếu minh bạch có thể dẫn đến phân bổ nguồn lực sai lệch, mất giá tiền tệ và bất ổn tài chính. Một số quốc gia đã sử dụng việc tạo tiền để tài trợ cho các khoản chi tiêu không bền vững, gây ra khủng hoảng.

Rủi ro đối tác: Giá trị của tiền pháp định phụ thuộc vào sự ổn định của chính phủ. Nếu chính phủ gặp khủng hoảng kinh tế hoặc chính trị nghiêm trọng, có thể xảy ra khủng hoảng tiền tệ, dẫn đến rút vốn hoặc mất hoàn toàn niềm tin.

Hiệu ứng Cantillon: Khi tiền mới được tạo ra và phân phối không đều trong nền kinh tế, nó mang lại lợi ích cho những người nhận tiền sớm hơn, trong khi những người nhận sau sẽ chịu thiệt hại về sức mua. Hiện tượng này có thể gây phân bổ sai nguồn lực và làm gia tăng bất bình đẳng.

Tiền tệ pháp định trong nền kinh tế số ngày nay

Vai trò của Ngân hàng Trung ương

Trong hệ thống tiền tệ pháp định toàn cầu, ngân hàng trung ương đóng vai trò như các nhà điều tiết và điều chỉnh kinh tế. Họ kiểm soát cung tiền cơ bản, đặt lãi suất, điều chỉnh các ngân hàng thương mại, và là người cho vay cuối cùng trong các tình huống khẩn cấp. Tuy nhiên, quyền lực tập trung này có nghĩa là các quyết định chính sách—tốt hoặc xấu—ảnh hưởng sâu rộng đến hàng triệu người và doanh nghiệp, làm phức tạp việc lập kế hoạch dài hạn.

Thương mại quốc tế và tỷ giá hối đoái

Sự thống trị của đồng đô la trong hệ thống tiền tệ pháp định ảnh hưởng lớn đến thương mại quốc tế. Tỷ giá hối đoái—phản ánh giá trị tương đối giữa các đồng tiền—biến động dựa trên lãi suất, lạm phát, điều kiện kinh tế và các lực lượng thị trường. Những biến động này trực tiếp ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh xuất khẩu và dòng chảy thương mại quốc tế.

Thách thức kỹ thuật số

Trong khi tiền tệ pháp định đã số hóa các giao dịch qua ngân hàng điện tử, quá trình chuyển đổi này cũng mang lại các rủi ro mới. Các mối đe dọa an ninh mạng, lo ngại về quyền riêng tư do theo dõi giao dịch, và hạn chế của hạ tầng tập trung là những thách thức ngày càng tăng. Tiền tệ kỹ thuật số vẫn cần các trung gian để phê duyệt giao dịch qua nhiều lớp xác thực, đôi khi mất nhiều ngày hoặc tuần để hoàn tất—một hạn chế đáng kể trong thế giới số ngày nay.

Tương lai: Bitcoin và Hơn thế nữa

Khi thế giới ngày càng số hóa, một số nhà kinh tế và công nghệ cho rằng hệ thống tiền tệ pháp định có thể trở nên lỗi thời. Bitcoin ra đời năm 2009 như một phương án thay thế—một dạng tiền tệ phi tập trung, được bảo mật bằng mật mã, có nhiều đặc điểm khắc phục các hạn chế của tiền pháp định:

• Sổ cái bất biến: Cơ chế đồng thuận proof-of-work của Bitcoin và mã SHA-256 tạo ra một hồ sơ giao dịch không thể sửa đổi.
• Cung cố định: Không giống như tiền pháp định có thể được tạo ra vô hạn, Bitcoin có giới hạn 21 triệu đồng, giúp chống lại lạm phát.
• Tốc độ: Giao dịch Bitcoin xác nhận không thể thay đổi trong khoảng 10 phút, nhanh hơn nhiều so với thanh toán ngân hàng truyền thống mất vài ngày.
• Phi tập trung: Không có thực thể nào kiểm soát Bitcoin, loại bỏ rủi ro đối tác liên quan đến sự ổn định của chính phủ.
• Tính lập trình: Mã nguồn của Bitcoin cho phép các chức năng nâng cao không thể thực hiện được với tiền pháp định vật lý.

Nhiều nhà quan sát cho rằng, trong vài thập kỷ tới, tiền pháp định và tiền điện tử sẽ cùng tồn tại khi các cộng đồng thích nghi với các hệ thống tiền tệ thay thế. Trong quá trình chuyển đổi này, cá nhân có thể giữ Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị dài hạn trong khi sử dụng các đồng tiền truyền thống cho các nhu cầu hàng ngày. Cuối cùng, nếu giá trị của Bitcoin vượt xa tiền tệ quốc gia, các thương nhân có thể ngày càng từ chối chấp nhận tiền pháp định—đẩy nhanh quá trình chuyển đổi này.

Các câu hỏi thường gặp về Tiền tệ pháp định

Tiền tệ pháp định khác gì tiền hàng hóa?
Tiền pháp định có giá trị dựa trên sắc lệnh của chính phủ và niềm tin của công chúng, không có sự hỗ trợ từ các tài sản vật chất. Tiền hàng hóa như vàng có giá trị nội tại từ chính hàng hóa đó.

Các đồng tiền nào không phải là tiền pháp định?
Hầu hết các loại tiền do chính phủ phát hành ngày nay đều là tiền pháp định. Một ngoại lệ đáng chú ý là El Salvador, đã chấp nhận hệ thống tiền tệ kép kết hợp Bitcoin với đồng tiền pháp định là colón.

Các yếu tố nào ảnh hưởng đến giá trị của tiền pháp định?

• Mất uy tín của chính phủ
• In tiền quá mức và lạm phát
• Chính sách tiền tệ không bền vững
• Bất ổn chính trị hoặc không chắc chắn
• Thay đổi lãi suất và điều kiện kinh tế

Các ngân hàng trung ương điều chỉnh giá trị tiền pháp định như thế nào?
Họ sử dụng nhiều công cụ: điều chỉnh lãi suất, thực hiện giao dịch mở thị trường (mua/bán chứng khoán chính phủ), đặt yêu cầu dự trữ cho các ngân hàng, và thực hiện kiểm soát vốn để quản lý biến động tiền tệ và dòng vốn.