Vượt qua 'Tự Thực Hiện Tiên Tri': Ông Saylor nói về sự thật về việc hợp pháp hóa Bitcoin năm 2025

Ông Seiler (Người sáng lập kiêm Chủ tịch của MicroStrategy) trong cuộc phỏng vấn trên podcast “What Bitcoin Did” đã chỉ ra tâm lý thị trường dễ dao động theo biến động giá ngắn hạn là “tự ứng nghiệm của lời tiên tri”, nhấn mạnh rằng chiến thắng thực sự của Bitcoin nằm ở việc thiết lập nền tảng thể chế. Trong suốt năm 2025, nhiều cột mốc quan trọng trong hệ sinh thái Bitcoin đã được đạt tới, từ sự chấp thuận của các cơ quan quản lý đến sự tham gia của các tổ chức tài chính, phản ánh rõ độ trưởng thành của ngành.

Tăng tốc độ ứng dụng của các tổ chức: Hơn 200 công ty sở hữu Bitcoin trong bảng cân đối kế toán

Tính đến cuối năm 2024, số lượng doanh nghiệp sở hữu Bitcoin trong bảng cân đối kế toán khoảng 30-60 công ty, nhưng dự kiến đến cuối năm 2025, con số này sẽ lên tới khoảng 200 công ty. Ông Seiler xem hiện tượng này là “bằng chứng rõ ràng cho thấy các yếu tố cơ bản (funda) đang ổn định”.

Trước đây, các công ty bảo hiểm buộc phải chấm dứt hợp đồng bảo hiểm với các doanh nghiệp sở hữu Bitcoin, nhưng đến năm 2025, tình hình đã được cải thiện đáng kể. Đặc biệt, việc áp dụng nguyên tắc kế toán theo giá trị hợp lý đã cho phép các doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận chưa thực hiện. Trước đây, các doanh nghiệp sở hữu Bitcoin có thể bị xem là đối tượng chịu thuế lợi nhuận vốn chưa thực hiện, nhưng nhờ các hướng dẫn tích cực của chính phủ, mối lo ngại này đã được xóa bỏ.

Thời điểm chuyển đổi của môi trường pháp lý: Phục hồi bảo hiểm và mở khóa cho vay ngân hàng

Năm 2025, Bitcoin chính thức được công nhận là hàng hóa kỹ thuật số lớn nhất thế giới bởi chính phủ. Ảnh hưởng của sự công nhận này là không thể đo đếm được. Ban đầu, chỉ có thể vay tối đa 5 cent dựa trên Bitcoin trị giá 1 tỷ USD, nhưng đến cuối năm, hầu hết các ngân hàng lớn của Mỹ đã bắt đầu cho vay dựa trên IBIT (ETF Bitcoin), và khoảng 25% ngân hàng dự kiến sẽ cung cấp các khoản vay thế chấp bằng chính Bitcoin.

Hơn nữa, Bộ Tài chính Mỹ đã đưa ra hướng dẫn tích cực về việc đưa các tài sản kỹ thuật số, bao gồm Bitcoin, vào bảng cân đối kế toán. Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) cũng thể hiện sự ủng hộ ngành, tạo ra xu hướng nhất quán trong toàn bộ cơ quan quản lý. Sàn Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) đã thúc đẩy thương mại hóa thị trường phái sinh Bitcoin, đồng thời giới thiệu cơ chế cho phép trao đổi Bitcoin trị giá 1 triệu USD với IBIT cùng số tiền mà không chịu thuế.

Cảnh báo về ‘tự ứng nghiệm của lời tiên tri’ ngắn hạn: Tầm quan trọng của góc nhìn dài hạn

Trong giới tham gia thị trường, lý thuyết “chu kỳ 4 năm” đã trở nên phổ biến, nhưng ông Seiler chỉ ra rằng, chu kỳ này thực chất tạo ra một “tự ứng nghiệm của lời tiên tri”, khi các lực mua bán ngắn hạn xen kẽ nhau. Nhiều nhà giao dịch tin rằng “đến chu kỳ 4 năm” sẽ xảy ra, và bán ra, dẫn đến dự đoán tự thành hiện thực.

Theo ông Seiler, để đánh giá thành công của Bitcoin, cần có một khung thời gian ít nhất là 10 năm, chứ không phải dựa trên dự đoán giá ngắn hạn 90 hoặc 180 ngày. Trong lịch sử 10.000 năm của các phong trào ý thức hệ, những người cống hiến cho một điều gì đó thường dành ra ít nhất 10 năm, thậm chí nhiều hơn. Dù đường trung bình động 4 năm của Bitcoin cho thấy xu hướng cực kỳ tích cực, tâm lý thị trường quá nhạy cảm với biến động giá gần đây lại khiến “tự ứng nghiệm của lời tiên tri” cứ lặp lại.

Ngành công nghiệp đang đi đúng hướng, mạng lưới hoạt động lành mạnh. Ông Seiler nhấn mạnh rằng, các đợt giảm giá trong 90 ngày qua là cơ hội tốt để các nhà đầu tư có tầm nhìn xa hơn tích lũy Bitcoin.

Bitcoin như vốn phổ quát: Chiến lược hợp lý của các doanh nghiệp

Ông Seiler bảo vệ chiến lược của các doanh nghiệp sở hữu Bitcoin là “hành động hợp lý nhằm nâng cao năng suất”. Ví dụ, có những doanh nghiệp ghi nhận lỗ hàng năm 10 triệu USD nhưng lại sở hữu Bitcoin trị giá 100 triệu USD, tạo ra lợi nhuận vốn 30 triệu USD. Ông đặt câu hỏi: điều gì khiến doanh nghiệp này bị chỉ trích?

“Không phải là các doanh nghiệp mua Bitcoin, mà chính là các doanh nghiệp liên tục lỗ nhưng không sở hữu Bitcoin mới đáng bị chỉ trích,” ông Seiler nói.

Bitcoin giống như một “vốn phổ quát” trong kỷ nguyên số, tương tự như hạ tầng điện lực vận hành mọi máy móc trong nhà máy. Trên toàn thế giới có khoảng 4 tỷ doanh nghiệp, và chỉ khoảng 200 trong số đó dự kiến sở hữu Bitcoin, điều này không làm thị trường quá tải. Ngược lại, câu hỏi ngược lại “Tại sao tất cả 4 tỷ doanh nghiệp không thể sở hữu Bitcoin?” lại cho thấy tiềm năng lớn của thị trường này.

Tiềm năng vô hạn của thị trường tín dụng kỹ thuật số: Tầm nhìn thực sự của Strategy

Chiến lược thực sự của ông Seiler tại Strategy là phát triển thị trường “tín dụng kỹ thuật số” dựa trên Bitcoin làm tài sản thế chấp. Công ty không hướng tới ngành ngân hàng, mà sử dụng dự trữ đô la để nâng cao uy tín tín dụng của doanh nghiệp, hướng tới tham gia thị trường cho vay kỹ thuật số toàn cầu.

Thị trường này có thể đạt tới 10 nghìn tỷ USD theo lý thuyết. Nếu chiếm 10% thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ, giá trị sẽ tăng lên 10 nghìn tỷ USD. Các nhà đầu tư mua các sản phẩm tín dụng thường chú trọng hơn vào độ biến động so với nhà đầu tư cổ phiếu, vì vậy Strategy duy trì dự trữ đô la dày đặc để thể hiện uy tín của doanh nghiệp.

Hiện tại, nhiều doanh nghiệp đã phát hành tín dụng cấp cao và tín dụng doanh nghiệp, nhưng các cơ hội chưa khai thác như các sàn giao dịch và phái sinh dựa trên Bitcoin, thậm chí các công ty bảo hiểm dựa trên Bitcoin còn chưa tồn tại. Không có công ty bảo hiểm nào trên thế giới hiện đang sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp hoặc vốn. Ông Seiler nhận định rằng, “Tiềm năng phát triển của ngành này là rất lớn.”

Giá trị cổ phiếu của các doanh nghiệp sẽ không chỉ dựa vào cách họ sử dụng vốn hiện tại, mà còn phụ thuộc vào các chiến lược khả thi trong tương lai. Nếu Strategy trở thành công ty hàng đầu trong lĩnh vực phái sinh Bitcoin hoặc cho vay dựa trên Bitcoin, giá trị doanh nghiệp có thể vượt xa các dự đoán hiện tại.

Thông qua các lập luận của ông Seiler, rõ ràng rằng thành quả của việc thể chế hóa Bitcoin vào năm 2025 không chỉ là sự tăng giá tạm thời, mà còn dự báo một cuộc cách mạng căn bản trong hệ thống tài chính. Việc không bị mê hoặc bởi “tự ứng nghiệm của lời tiên tri” ngắn hạn, mà nhận thức rõ các biến đổi cấu trúc dài hạn trong vòng 10 năm chính là chìa khóa mở ra giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.