Đô la tăng giá khi lập luận diều hâu của Fed bù đắp cho mối lo ngại về tính độc lập

Đồng đô la đã tăng giá vào thứ Ba với chỉ số đô la (DXY) tăng +0.26%, chủ yếu nhờ vào sự yếu đi của đồng yên Nhật, đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1,5 năm so với đồng USD. Sự tăng giá của đồng đô la này còn được củng cố bởi các tín hiệu chính sách tiền tệ hawkish từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, đặc biệt là lời bình luận của Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem khẳng định rằng nền kinh tế Mỹ vẫn còn mạnh mẽ với triển vọng tăng trưởng vượt tiềm năng phía trước.

Dữ liệu Kinh tế Kết hợp Kết thúc Phong trào Tăng của Đô la

Các số liệu kinh tế công bố vào thứ Ba đã thể hiện một bức tranh tinh tế cho đồng tiền này. Doanh số bán nhà mới tháng 10 của Mỹ vượt dự kiến với 737.000 căn, giảm chỉ -0.1% so với tháng trước, tạo sự hỗ trợ cho phe bò đô la. Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát giá tiêu dùng tháng 12 đã làm mờ đi câu chuyện. CPI lõi giữ nguyên so với tháng trước ở mức +2.6% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn kỳ vọng là +2.7% y/y, trong khi lạm phát tổng thể giữ ở mức +2.7% y/y. Số liệu lạm phát mềm hơn dự kiến này đã tạo ra các cân nhắc dovish về kỳ vọng chính sách tiền tệ, gây trở ngại cho đà tăng của đồng đô la.

Các câu hỏi về tính độc lập của Fed làm mờ tâm lý thị trường

Dù các phát biểu hawkish từ các quan chức Fed, động lực cơ bản của đồng đô la vẫn gặp trở ngại từ những lo ngại về tính tự chủ của Cục Dự trữ Liên bang. Các tuyên bố của Chủ tịch Fed Powell về các mối đe dọa điều tra của Bộ Tư pháp liên quan đến việc cải tạo tòa nhà của ngân hàng trung ương đã đặt ra câu hỏi về sự can thiệp chính trị vào các quyết định chính sách tiền tệ. Những lo ngại này, bắt nguồn từ áp lực được cho là nhằm duy trì lãi suất thấp hơn, đã tạo ra sự không chắc chắn hạn chế khả năng tăng giá của đồng đô la.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất và động thái của đồng tiền

Giá thị trường hiện chỉ phản ánh xác suất 3% cho việc giảm lãi suất -25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC ngày 27-28 tháng 1 tới. Nhìn xa hơn, các hợp đồng hoán đổi cho thấy Fed có thể thực hiện khoảng -50 điểm cơ bản cắt giảm trong năm 2026, trong khi Ngân hàng Nhật Bản dự kiến sẽ tăng lãi suất thêm +25 điểm cơ bản và ECB dự kiến duy trì chính sách hiện tại. Các đường đi lãi suất khác nhau này thường hỗ trợ đồng đô la, mặc dù sự không chắc chắn về khả năng bổ nhiệm Chủ tịch Fed dovish vào đầu năm 2026 tạo ra áp lực trái chiều.

Yên Nhật lao dốc giữa bối cảnh bất ổn chính trị và căng thẳng địa chính trị

Cặp USD/JPY tăng +0.61% khi yên Nhật yếu đi xuống mức thấp nhất trong 1,5 năm. Các báo cáo cho biết Thủ tướng Nhật Takaichi có thể giải tán quốc hội và tổ chức cuộc bầu cử sớm vào tháng 2 đã làm gia tăng lo ngại về chính sách tài khóa mở rộng kéo dài nếu đảng cầm quyền tái đắc cử. Thêm vào đó, căng thẳng gia tăng giữa Trung Quốc và Nhật Bản—bao gồm các hạn chế xuất khẩu của Trung Quốc đối với các mặt hàng có thể ứng dụng quân sự để đáp trả các bình luận liên quan đến Đài Loan—đã ảnh hưởng tiêu cực đến yên Nhật. Thị trường đang định giá xác suất bằng 0 cho việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 23 tháng 1.

Euro mất nhẹ giữa bối cảnh đồng đô la mạnh

Cặp EUR/USD giảm -0.16% khi đồng euro chịu áp lực từ sức mạnh chung của đồng đô la. Chuyển động của cặp này vẫn bị hạn chế bởi những lo ngại kéo dài về tính độc lập của Fed, điều này đã hạn chế đà tăng mạnh hơn của đồng đô la và hỗ trợ phần nào cho đồng tiền chung.

Kim loại quý đối mặt với các dòng chảy trái chiều

Giá vàng và bạc đã có kết quả trái chiều. Vàng COMEX tháng 2 (GCG26) đóng cửa giảm -15.60 điểm (-0.34%), rút lui khỏi các mức cao hợp đồng trước đó sau khi đồng đô la mạnh lên và theo sau các bình luận hawkish của các quan chức Fed cảnh báo về chính sách nới lỏng. Bạc tháng 3 (SIH26), trong khi đó, đóng cửa tăng +1.247 điểm (+1.47%), với hợp đồng tháng 1 thiết lập mức cao kỷ lục mới trong các hợp đồng gần nhất là $88.61 mỗi ounce troy.

Một số yếu tố đang hỗ trợ giá kim loại quý mặc dù còn gặp khó khăn ngắn hạn. Số liệu CPI lõi tháng 12 yếu hơn dự kiến đã tạo động lực dovish cho vàng và bạc. Nhu cầu trú ẩn an toàn đã tăng lên giữa những lo ngại về tính độc lập của Fed và khả năng ảnh hưởng chính trị đối với các quyết định tiền tệ. Thêm vào đó, các khoản mua trái phiếu kho bạc hàng tháng trị giá $40 billion của Fed—kéo dài từ giữa tháng 12—đang bơm thanh khoản vào thị trường tài chính, điều này về mặt lịch sử hỗ trợ kim loại quý như là các khoản phòng chống lạm phát.

Nhu cầu của các ngân hàng trung ương vẫn còn mạnh mẽ. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã thêm 30.000 ounce vào dự trữ vàng trong tháng 12, nâng tổng số lên 74,15 triệu ounce troy—đây là tháng thứ 14 liên tiếp tích lũy dự trữ. Hội đồng Vàng Thế giới báo cáo rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua 220 tấn vàng trong quý 3, tăng +28% so với mức của quý 2.

Vị thế của các quỹ đầu tư cho thấy tâm lý lạc quan duy trì. Các vị thế mua dài hạn trong ETF vàng đã tăng lên mức cao nhất trong 3,25 năm vào thứ Hai, trong khi các vị thế mua dài hạn trong ETF bạc đạt mức cao nhất trong 3,5 năm vào ngày 23 tháng 12. Sự hỗ trợ rộng hơn đến từ lo ngại rằng chương trình kích thích nhà ở của chính quyền Trump—chỉ đạo Fannie Mae và Freddie Mac mua $200 billion trái phiếu thế chấp—được xem như là một dạng nới lỏng định lượng giả, thúc đẩy nhu cầu đối với kim loại quý như là các kho lưu trữ giá trị. Những bất ổn địa chính trị liên quan đến Iran, Ukraine, Trung Đông và Venezuela cũng củng cố nhu cầu trú ẩn an toàn.