Bittensor (TAO) tìm kiếm quyền truy cập tổ chức: sự đầu tư của Grayscale vào việc chuyển đổi đầu tư vào AI phi tập trung

Trong bối cảnh hiện tại của thị trường tiền điện tử, sự hội tụ giữa trí tuệ nhân tạo và blockchain đại diện cho một trong những lĩnh vực có tiềm năng lớn nhất đối với các nhà đầu tư truyền thống. Grayscale Investments đã hiện thực hóa tầm nhìn này bằng cách chính thức trình các tài liệu trước Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để chuyển đổi vị thế của họ trong Bittensor thành một quỹ ETF giao dịch theo kiểu spot. Sáng kiến này đánh dấu một bước ngoặt quan trọng, tương tự như những gì Bitcoin và Ethereum đã trải qua nhiều năm trước.

Từ niềm tin cá nhân đến thị trường mở: chiến lược của Grayscale

Công ty đã thông báo qua kênh chính thức trên mạng xã hội rằng họ đã nộp đơn Form S-1, tài liệu cần thiết để đăng ký các giá trị mới nhằm mục đích chào bán công khai. Hiện tại, Quỹ Grayscale Bittensor hoạt động như một quỹ tư nhân, chỉ dành cho các nhà đầu tư đủ điều kiện muốn tiếp xúc với token TAO của mạng Bittensor.

Việc chuyển đổi mô hình sang ETF spot sẽ mang lại một sự dân chủ hóa đáng kể. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể mua cổ phần trực tiếp qua các tài khoản môi giới thông thường của họ trên các sàn như NYSE Arca hoặc Nasdaq, mà không cần quản lý ví cá nhân hoặc truy cập các sàn giao dịch tiền điện tử chuyên dụng. Quỹ sẽ giữ TAO thực trong custody, phản ánh chính xác giá của tài sản cơ sở.

Đối với Grayscale, sự mở rộng này phản ánh một chiến lược rõ ràng: sau thành công trong việc chuyển đổi GBTC (Bitcoin Trust) thành ETF vào năm 2024, công ty muốn củng cố vị thế của mình như một nhà cung cấp hàng đầu các sản phẩm đầu tư vào tài sản kỹ thuật số thay thế.

Hiểu về Bittensor: vượt ra ngoài một đồng tiền điện tử truyền thống

Khác với Bitcoin hoặc Ethereum, Bittensor không chỉ đơn thuần là một đồng tiền kỹ thuật số hay một nền tảng hợp đồng thông minh. Đó là một giao thức mã nguồn mở vận hành một mạng lưới học máy phi tập trung dựa trên blockchain.

Hệ sinh thái của Bittensor hoạt động dựa trên các nguyên tắc hợp tác. Các nhà phát triển và nhà nghiên cứu huấn luyện các mô hình trí tuệ nhân tạo và đóng góp tài nguyên tính toán cho mạng lưới. Đổi lại, họ nhận phần thưởng bằng TAO dựa trên giá trị các đóng góp của họ tạo ra. Mạng lưới liên tục xác nhận chất lượng các đóng góp này thông qua các validator chuyên dụng, tạo thành một thị trường kỹ thuật số về trí tuệ nhân tạo.

Các thành phần của hệ sinh thái:

• Subredes chuyên biệt: Mạng lưới được tổ chức thành nhiều subredes, mỗi subred tập trung vào các nhiệm vụ cụ thể như tạo văn bản, thị giác máy tính hoặc lưu trữ phân tán. Các công cụ như máy tính toán subredes giúp người tham gia hiểu rõ hơn về phân phối phần thưởng và tối ưu hóa sự tham gia của họ trong mạng.

• Thợ mỏ (Miner): Những người tham gia lưu trữ và huấn luyện các mô hình, nhận TAO dựa trên chất lượng đầu ra của họ.

• Validator: Các nút xác nhận các đóng góp của thợ mỏ, đảm bảo tiêu chuẩn và phân phối phần thưởng.

TAO đóng vai trò như cơ chế quản trị và khuyến khích trung tâm. Nó được sử dụng để truy cập các dịch vụ AI trong mạng, tham gia vào an ninh thông qua staking và tham gia vào các quyết định của giao thức. Giá trị của nó liên quan trực tiếp đến tính hữu dụng thực tế và sản xuất trí tuệ nhân tạo, khác biệt so với nhiều loại tiền điện tử khác thiếu tính hữu dụng tương tự.

Giá của sự mở rộng: dữ liệu hiện tại và triển vọng thị trường

Với TAO hiện đang giao dịch ở mức $238.60 USD và vốn hóa thị trường đạt $2.29 tỷ USD, Bittensor đã củng cố vị thế của mình như một tài sản quan trọng trong phân khúc AI phi tập trung. Những con số này phản ánh mức độ trưởng thành tương đối của mạng lưới và niềm tin ngày càng tăng của các tổ chức vào mô hình của nó.

So với Bitcoin (vốn hóa thị trường trong phạm vi hàng nghìn tỷ) và Ethereum (hàng trăm tỷ đô la), TAO vẫn là một tài sản nhỏ hơn. Tuy nhiên, đặc điểm này không làm nản lòng Grayscale, khi họ kỳ vọng rằng câu chuyện về AI phi tập trung sẽ thu hút vốn đáng kể trong những năm tới.

Quá trình điều chỉnh pháp lý: bài học từ Bitcoin và thách thức đặc thù

Grayscale có những tiền lệ thuận lợi. Năm 2023, một tòa án phúc thẩm Hoa Kỳ đã tuyên bố rằng SEC đã “bất hợp lý và tùy tiện” khi từ chối yêu cầu chuyển đổi GBTC (Bitcoin Trust) thành ETF trong khi vẫn chấp thuận các sản phẩm dựa trên hợp đồng tương lai. Chiến thắng pháp lý này đã mở đường cho nhiều ETF Bitcoin spot được phê duyệt vào tháng 1 năm 2024.

Quá trình này sau đó trở nên hợp lý: sau Bitcoin, đến Ethereum. SEC đã công nhận đồng tiền điện tử lớn thứ hai như một hàng hóa phù hợp cho ETF spot vào năm 2024. Hiện tại, Bittensor đặt ra một thách thức điều chỉnh khác.

Quá trình này sẽ không diễn ra ngay lập tức: Sau khi SEC xác nhận hiệu lực của Form S-1, sàn giao dịch được chỉ định phải trình và nhận phê duyệt để thay đổi quy định (thường là một mẫu 19b-4). Chỉ sau đó, giao dịch mới có thể bắt đầu. Thời gian dự kiến là vài tháng, không có đảm bảo phê duyệt cuối cùng.

Các câu hỏi pháp lý cụ thể: Các cơ quan quản lý sẽ xem xét kỹ lưỡng cấu trúc thị trường của Bittensor, tính vững chắc của các giải pháp lưu trữ, rủi ro thao túng và phân loại token (giá trị hay hàng hóa?). Độ phức tạp của một mạng lưới AI phi tập trung đặt ra các vấn đề chưa từng có trong các phê duyệt ETF.

Tác động tiềm năng: người chiến thắng và người thua cuộc của bối cảnh mới

Việc phê duyệt ETF của Bittensor sẽ mang lại nhiều hậu quả:

Đối với các nhà đầu tư: Tiếp cận đơn giản hơn qua các nền tảng môi giới truyền thống, giảm thiểu các rào cản vận hành và loại bỏ rủi ro liên quan đến việc lưu trữ chìa khóa cá nhân.

Đối với mạng Bittensor: Một dòng vốn từ các tổ chức có thể cải thiện đáng kể tính thanh khoản của TAO, ổn định giá của nó và thúc đẩy phát triển các ứng dụng trong hệ sinh thái.

Đối với thị trường tiền điện tử: Việc phê duyệt sẽ tạo ra một tiền lệ quan trọng. Nó cho thấy rằng định dạng ETF có thể mở rộng ra ngoài các tài sản được công nhận rộng rãi, có thể mở ra cánh cửa cho ETF DeFi, các tài sản thực tế (RWA) hoặc game.

Đối với các đối thủ cạnh tranh: Các dự án AI phi tập trung khác có thể bắt đầu các quy trình tương tự, gia tăng cạnh tranh về phê duyệt pháp lý.

So sánh với các tiền lệ

Tại sao lại bây giờ? Chiến lược của Grayscale

Quyết định của Grayscale không phải ngẫu nhiên. Công ty đã xác định ba xu hướng hội tụ:

1. Chấp nhận pháp lý mở rộng: SEC đã thể hiện sự cởi mở hơn đối với các sản phẩm tiền điện tử sau các chiến thắng pháp lý năm 2023-2024.

2. Sự phát triển của câu chuyện AI: Các thị trường tài chính xem trí tuệ nhân tạo như một động lực tăng trưởng dài hạn, khiến các nhà đầu tư truyền thống tìm kiếm sự tiếp xúc.

3. Sự trưởng thành của hệ sinh thái Bittensor: Mạng lưới hoạt động suôn sẻ mà không gặp gián đoạn đáng kể, thu hút nhân tài trong nghiên cứu AI và xác nhận mô hình kinh tế của nó.

Grayscale kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ sự hội tụ này bằng cách định vị mình như một cổng đầu tư vào AI phi tập trung cho vốn truyền thống.

Kết luận: một cột mốc trong quá trình trưởng thành của ngành công nghiệp crypto

Việc trình bày Form S-1 của Grayscale tượng trưng cho nhiều hơn một yêu cầu pháp lý. Đó là một sự công nhận rõ ràng rằng trí tuệ nhân tạo phi tập trung đã đạt đến mức độ trưởng thành có thể coi là một tài sản đầu tư hợp pháp cho các tổ chức.

Dù ETF này có được phê duyệt trong những tháng tới hay gặp phải các thách thức pháp lý bổ sung, đề xuất của nó đánh dấu một bước ngoặt quyết định. Nó thách thức các khung pháp lý hiện tại, tạo ra các câu hỏi mới về quy định các tài sản kỹ thuật số sáng tạo và minh họa cách vốn truyền thống có thể tham gia vào thế hệ tiếp theo của các mạng lưới blockchain.

Đối với các nhà đầu tư, nhà nghiên cứu và ngành công nghiệp tiền điện tử nói chung, sáng kiến này nhấn mạnh một thực tế: sự hội nhập của blockchain và trí tuệ nhân tạo vào hệ thống tài chính toàn cầu không phải là đầu cơ, mà là hiện thực ngay lập tức.