2026: Liệu đây có phải là năm quyết định cho quả cầu pha lê của thị trường tiền điện tử?

Giao điểm điều chỉnh quy định định hình tương lai của ngành

Ngành công nghiệp tiền điện tử đã bước vào năm 2025 trong thời kỳ đỉnh cao nhất trong nhiều năm, với những chiến thắng về quy định dường như không thể tưởng tượng được cách đây không lâu. Tuy nhiên, trong khi ăn mừng những tiến bộ, các nhà lãnh đạo ngành lại đối mặt với một câu hỏi không ngừng làm họ bận tâm: Liệu dự luật điều chỉnh cấu trúc thị trường có cuối cùng sẽ trở thành luật hay không, hay cơ hội này sẽ vụt mất?

Trong nhiều tháng, việc phê duyệt một luật về cấu trúc thị trường đã trở thành tâm điểm của các nhóm vận động hành lang tiền điện tử tại Washington. Khung pháp lý này sẽ chính thức hợp pháp hóa phần lớn các nhà phát hành token và trung gian tại Hoa Kỳ, mang lại cho ngành sự tín nhiệm chính thức mà họ theo đuổi từ những ngày đầu thành lập. Nhưng sự lạc quan ban đầu bắt đầu đối mặt với một thực tế khó chịu: Thượng viện có thể không còn thời gian để hành động trước khi các chương trình nghị sự chính trị bị đình trệ vào mùa xuân năm 2026.

Thử thách của nhà điều chỉnh: Chính đáng hay thực dụng?

Trong khi đó, các tổ chức như SEC và CFTC không đứng yên. Dưới sự lãnh đạo của Paul Atkins, SEC đã bắt đầu đơn phương viết lại các quy tắc chơi của thị trường crypto, lập luận rằng họ có đủ thẩm quyền dựa trên các luật như Luật Chứng khoán năm 1933 và Luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934.

“Chúng tôi có quyền miễn trừ khá rộng mà Quốc hội đã cấp cho chúng tôi. Điều đó cung cấp cho chúng tôi một nền tảng vững chắc để hành động,” Atkins giải thích, người cho rằng không cần thiết phải chờ đợi luật pháp bổ sung.

Chuyển động quy định quyết đoán này đã tạo ra một hiệu ứng nghịch lý: một số nhà lãnh đạo ngành cho rằng không còn nhiều áp lực để thông qua luật về cấu trúc thị trường nữa, vì các nhà điều chỉnh vẫn đang đạt được những thay đổi có lợi theo cách của họ. Những thay đổi này được cho là “khó có thể đảo ngược dưới các chính quyền tương lai,” theo các người ủng hộ lập trường kiên nhẫn hơn này.

Hai quan điểm đối lập

Tuy nhiên, không phải ai cũng chia sẻ cách nhìn lạc quan về trạng thái hiện tại. Một số chuyên gia trong ngành phát đi cảnh báo đen tối hơn: nếu không có luật rõ ràng về cấu trúc thị trường, ngành công nghiệp crypto sẽ dễ bị tổn thương trước các biến động chính trị trong tương lai. Nghiêm trọng hơn, họ sẽ mất cơ hội thay đổi “nhận thức chung của công chúng” về tiền điện tử, mà hàng triệu nhà đầu tư vẫn xem như một sòng bạc phi hợp pháp.

“Tôi không thể xem nhẹ tầm quan trọng của việc thông qua luật này vào năm 2026,” các nhà lãnh đạo này cảnh báo. Họ nhấn mạnh rằng mặc dù chính quyền hiện tại có thể giải quyết nhiều vấn đề thông qua quy định, nhưng sẽ không thể làm điều đó hiệu quả như một đạo luật của Quốc hội.

Giá của sự do dự

Nghịch lý rõ ràng: các nhà điều chỉnh đang thắng các trận chiến mà có thể không cần luật pháp chính thức, nhưng việc thiếu luật về thị trường crypto khiến ngành dễ bị tổn thương trước các rủi ro chính trị dài hạn. Ngành cần chọn giữa việc chơi an toàn bằng cách tận dụng các thay đổi quy định hiện tại, hoặc đặt cược toàn bộ vào một luật pháp toàn diện để hợp pháp hóa vĩnh viễn thị trường crypto.

Những gì xảy ra vào năm 2026 sẽ không chỉ là một chương trình quy định nữa. Nó sẽ xác định liệu ngành crypto cuối cùng có thể thay đổi hình ảnh công chúng của mình và củng cố lợi nhuận chính thức không thể đảo ngược, hay sẽ bỏ lỡ cơ hội lịch sử để làm điều đó.