Liệu cuộc cá cược lớn vào Bitcoin của MicroStrategy có thể chịu đựng được thử thách của thị trường? Peter Schiff lại tiếp tục phản đối

Năm mươi tỷ đô la có thể đổi lấy bao nhiêu lợi nhuận?

Khi giá Bitcoin giảm xuống gần 85.555 USD, toàn bộ thị trường tiền mã hóa giảm gần 4%, nhà kinh tế học Peter Schiff lại một lần nữa chỉ trích mạnh mẽ chiến lược Bitcoin của MicroStrategy. Lần này, ông nhắm vào một sự thật gây khó xử: trong năm năm qua, MicroStrategy đã đầu tư hơn 50 tỷ USD vào Bitcoin, nhưng tỷ lệ lợi nhuận zysk trước đó lại thấp hơn nhiều so với kỳ vọng.

Schiff đã đặt câu hỏi trên mạng xã hội về logic quyết định của Michael Saylor và doanh nghiệp của ông. Theo tính toán của ông, MicroStrategy đã chi khoảng 4,8 tỷ đến 5 tỷ USD để mua Bitcoin, với giá trung bình gần 75.000 USD mỗi đồng. Thật ngạc nhiên, mặc dù Bitcoin có mức tăng trưởng dài hạn đáng kể, nhưng lợi nhuận zysk hiện tại của MicroStrategy chỉ chưa đến 15%.

Trong khoảnh khắc thị trường rối loạn, việc thanh lý các sản phẩm phái sinh đã gây ra thiệt hại hơn 6 triệu USD trong một ngày. Schiff nhân cơ hội này đặt câu hỏi ngược lại: nếu số tiền khổng lồ này từng được đầu tư vào vàng thì sao? Câu trả lời của ông là — lợi nhuận ít nhất có thể gấp đôi, thậm chí còn cao hơn.

Sự xấu hổ trước dữ liệu thực tế

Hiện tại, MicroStrategy đang nắm giữ khoảng 671.268 Bitcoin, trị giá khoảng 5,03 tỷ USD, theo giá thị trường hiện tại là khoảng 86.000 USD mỗi đồng. Tuy nhiên, trong năm qua, cổ phiếu MSTR đã giảm hơn 60%, trong khi độ biến động vẫn rất cao.

Điều ấn tượng là Saylor không bị lung lay bởi những chỉ trích. Gần đây, ông đã công bố mua thêm 10.645 Bitcoin, tiêu tốn khoảng 980 triệu USD, với giá trung bình khoảng 92.098 USD. Ông còn tuyên bố rằng, lợi nhuận từ Bitcoin trong năm nay đạt 24,9%, để chứng minh niềm tin đầu tư của mình là đúng đắn.

Nhưng xét từ góc độ vĩ mô, sự kiên trì này có vẻ hơi cô đơn — trong bối cảnh bất ổn kinh tế gia tăng, hiệu suất ngắn hạn của các tài sản mã hóa trông giống như các loại rủi ro hơn là công cụ phòng hộ.

Sự phản kháng của vàng và bạc

Một chiều hướng khác của cuộc tranh luận này đến từ hiệu suất mạnh mẽ của kim loại quý. Giá vàng đã chạm mức khoảng 4.350 USD, chỉ còn cách đỉnh cao lịch sử chưa đầy 1%. Trong năm năm qua, vàng tăng khoảng 131%; cùng kỳ, Bitcoin tăng khoảng 344%, nhưng độ biến động lại cao hơn nhiều.

Hiệu suất của bạc cũng rất ấn tượng. Sau khi phá vỡ kênh giá cũ, giá bạc dao động quanh mức cao lịch sử khoảng 64 USD, với các yếu tố hỗ trợ gồm dòng vốn ETF chảy vào và nhu cầu về tài sản cứng tăng lên. Thị trường dự đoán giá bạc sẽ còn tăng mạnh vào năm 2025, mức tăng có thể vượt quá 100%.

Tương quan sức mạnh giữa Bitcoin và bạc đã sụp đổ — điều này cho thấy vốn đang rút khỏi tiền mã hóa để chảy về kim loại quý truyền thống.

Logic của Saylor vs sự hoài nghi của Schiff

Tại sao Saylor lại chọn tài sản mã hóa thay vì cổ phiếu, trái phiếu hoặc kim loại quý? Những người ủng hộ cho rằng, chiến lược của MicroStrategy dựa trên tính khan hiếm dài hạn của Bitcoin, chứ không phải sự ổn định ngắn hạn. Saylor tin rằng: Bitcoin là tài sản số tự thân, chứ không chỉ là công cụ giao dịch.

Quan điểm của Schiff lại hoàn toàn trái ngược — bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp cần các khoản đầu tư ít biến động và lợi nhuận ổn định, chứ không phải các vị thế rủi ro cao. Dù không thể chứng minh Saylor có “vũ khí bí mật” gì, nhưng chiến lược của ông rõ ràng tạo ra sự đối lập rõ rệt với các doanh nghiệp truyền thống — cách phân bổ này trong thị trường bò sẽ làm tăng lợi nhuận zysk, còn trong thị trường gấu sẽ làm tăng nỗi đau.

Thử thách cuối cùng năm 2025

Chiến lược của MicroStrategy không phải là thất bại, mà đang trải qua thử thách nghiêm trọng. Trong vòng năm năm, các tài sản mã hóa đã thể hiện tốt hơn vàng, nhưng sự giảm giá ngắn hạn đã làm giảm lợi nhuận floating, gây ra những hoài nghi từ bên ngoài.

Nhìn về năm 2025, vàng và bạc có thể tiếp tục tỏa sáng, trong khi độ biến động của Bitcoin vẫn sẽ thử thách tâm lý nhà đầu tư. Câu hỏi thực sự đặt ra là: khi đánh giá MicroStrategy, nhà đầu tư sẽ chú trọng vào biến động ngắn hạn hay kiên trì với niềm tin dài hạn?