Nhật Bản đối mặt với áp lực tăng tốc lãi suất khi đồng Yen tiếp tục gặp khó khăn

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Nhật Bản đối mặt áp lực thúc đẩy tăng lãi suất khi Yen tiếp tục gặp khó khăn Liên kết gốc:

Tiền tệ yếu ớt của Nhật Bản đang nhanh chóng trở thành biến số chính định hình chính sách tiền tệ, với một số nhà tham gia thị trường hiện cảnh báo rằng Ngân hàng Nhật Bản có thể buộc phải thực hiện chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ hơn dự kiến trước đó.

Theo Citigroup Inc., sự yếu kém kéo dài của đồng yen có thể đẩy ngân hàng trung ương nâng lãi suất nhiều lần trong năm nay, có khả năng gấp đôi mức lãi suất chính sách hiện tại. Triển vọng này phản ánh mối lo ngày càng tăng rằng lãi suất thực âm đang làm suy yếu đồng tiền và thúc đẩy áp lực lạm phát trong nước.

Những điểm chính

• Sự yếu yen kéo dài có thể buộc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất nhanh hơn và thường xuyên hơn trong năm nay.
• Citigroup xem lãi suất thực âm là lý do chính khiến đồng tiền vẫn chịu áp lực.
• Lợi suất tăng có thể cuối cùng thu hút dòng vốn đầu tư Nhật Bản trở về nước, định hình lại dòng chảy vốn.

Yen yếu có thể thúc đẩy quá trình chuẩn hóa chính sách

Giám đốc thị trường Nhật Bản của Citigroup, Akira Hoshino, xem tỷ giá là yếu tố quyết định. Nếu đồng đô la mạnh lên vượt mức ¥160, ông tin rằng Ngân hàng Nhật Bản có thể phản ứng bằng cách tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm sớm nhất là vào tháng Tư, nâng lãi suất qua đêm lên khoảng 1%.

Các bước tiếp theo có thể diễn ra vào tháng Bảy, với khả năng tăng lãi suất nữa trước cuối năm nếu đồng tiền vẫn chịu áp lực. Theo quan điểm của Hoshino, vấn đề cốt lõi rõ ràng: lạm phát vẫn duy trì trên mức lợi suất trái phiếu chính phủ quan trọng, khiến Nhật Bản mắc kẹt trong lãi suất thực âm, làm giảm dòng vốn chảy vào và làm yếu đồng yen.

Tỷ giá hiện là trung tâm của dự báo lạm phát

Trong nhiều thập kỷ, các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản chủ yếu tập trung vào việc thoát khỏi giảm phát. Khung cảnh đó hiện đang thay đổi. Chi phí nhập khẩu tăng do đồng tiền yếu đang ngày càng ảnh hưởng đến các hộ gia đình, buộc các nhà chức trách phải cân nhắc tác động lạm phát của tỷ giá trong quyết định của mình.

Trong khi nhiều nhà kinh tế vẫn dự đoán lãi suất tiếp theo sẽ tăng vào cuối năm, biến động tỷ giá có thể rút ngắn thời gian dự kiến. Giá thị trường phản ánh sự không chắc chắn này, với các nhà giao dịch ngày càng chuẩn bị cho ít nhất hai lần tăng lãi suất vào tháng Mười Hai, theo các hợp đồng phái sinh liên quan đến kỳ vọng chính sách.

Yen đã thử thách sự kiên nhẫn của các nhà hoạch định chính sách, giao dịch gần mức thấp nhiều thập kỷ và tạm thời tiếp cận các mức chưa từng thấy hơn một năm trước. Hoshino dự đoán các biến động lớn sẽ tiếp tục diễn ra trong năm nay, với đồng tiền dao động khoảng giữa mức cao 140 và trung 160 so với đô la.

Dòng chảy hồi hương có thể theo sau sự thay đổi lợi suất

Sự tăng trưởng kéo dài của lãi suất Nhật Bản cũng có thể mang lại hậu quả thị trường rộng lớn hơn. Nếu lợi suất trái phiếu chuẩn bắt đầu vượt qua lạm phát, các tổ chức trong nước có thể xem xét lại mức độ đầu tư ra nước ngoài nặng nề của họ và chuyển dòng vốn trở lại thị trường trái phiếu cố định trong nước.

Sự chuyển đổi tiềm năng này sẽ đánh dấu một bước ngoặt quan trọng sau nhiều năm các nhà đầu tư Nhật Bản gặp khó khăn trong việc tìm kiếm các tài sản trong nước hấp dẫn. Hoshino lập luận rằng thiếu các lựa chọn đầu tư hấp dẫn trong nước là lý do chính khiến đồng yen duy trì yếu trong thời gian dài.

Citigroup chuẩn bị cho sự chuyển đổi của thị trường Nhật Bản

Hoshino, người đã đảm nhận vai trò hiện tại từ đầu năm sau hơn ba thập kỷ hoạt động trong thị trường tài chính, cũng tập trung vào việc định vị Citigroup để hưởng lợi từ môi trường đang phát triển của Nhật Bản. Phòng thị trường của công ty đã đóng góp một phần đáng kể vào doanh thu toàn cầu của họ, và việc phối hợp chặt chẽ hơn với các nhóm ngân hàng đầu tư hiện là ưu tiên chiến lược.

Khi hoạt động giao dịch tăng lên khắp Nhật Bản, Hoshino muốn các nhà giao dịch và ngân hàng làm việc cùng nhau sớm hơn trong các giao dịch, giúp khách hàng cấu trúc tài chính phù hợp với nhu cầu vốn và nhu cầu thị trường.

Đối với các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản và các nhà đầu tư toàn cầu, thông điệp ngày càng trở nên khó bỏ qua: miễn là đồng yen còn chịu áp lực, kỷ nguyên chính sách tiền tệ siêu nới lỏng có thể sắp kết thúc nhanh hơn dự kiến.