## Quy định về tài sản kỹ thuật số của Hàn Quốc đang bị bế tắc do xung đột chính sách, tiếp tục xung đột về quyền phát hành stablecoin

Việc thông qua Luật cơ bản về tài sản kỹ thuật số (DABA) đang gặp phải trở ngại bất ngờ. Luật này dự kiến quản lý thị trường tài sản kỹ thuật số sôi động hàng đầu châu Á, nhưng lại bị các cơ quan quản lý gây xung đột trực diện về việc phát hành stablecoin liên kết với won, khiến quá trình lập pháp bị đình trệ.

### Khoảng cách giữa Ngân hàng trung ương và Ủy ban tài chính vẫn chưa thể lấp đầy

Vấn đề trung tâm là, liệu các công ty fintech hay ngân hàng nên nắm quyền quản lý stablecoin, dựa trên quan điểm cơ bản nào.

Ngân hàng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) rõ ràng lập trường. Họ cho rằng chỉ các tổ chức sở hữu hơn 51% cổ phần mới được phép phát hành stablecoin. Lý do là để đảm bảo ổn định tài chính. Ngành ngân hàng đã áp dụng các quy định nghiêm ngặt về vốn tự có và chống rửa tiền, coi đó là hàng rào cuối cùng bảo vệ giá trị tiền tệ.

Trong khi đó, Ủy ban chính sách tài chính (FSC) kiểm soát chính sách tài chính lại phản đối khung này. Dù cần sự ổn định, nhưng quy định cứng nhắc về tỷ lệ 51% có thể hạn chế cạnh tranh thị trường và cản trở đổi mới sáng tạo. Đặc biệt, việc khó gia nhập của các công ty fintech có kiến thức kỹ thuật cao có thể làm chậm quá trình xây dựng nền tảng blockchain mở rộng quy mô.

### Các ví dụ quốc tế là vũ khí phản biện

FSC dẫn ví dụ về mô hình quy định của Liên minh châu Âu. Trong EU, phần lớn các nhà phát hành stablecoin được cấp phép không phải là ngân hàng mà là các công ty tài sản kỹ thuật số. Ngoài ra, dự án stablecoin yên của Nhật do fintech dẫn dắt cũng được xem là ví dụ điển hình về đổi mới sáng tạo trong khuôn khổ quy định.

Các phe đối lập trong nước cũng phản đối. Đại biểu Đảng Dân chủ, ông Andugyol, phát biểu tại hội thảo chuyên gia rằng đa số lo ngại về đề xuất của BOK, và ông chỉ ra rằng "thậm chí còn khó tìm kiếm tiền lệ toàn cầu bắt buộc sở hữu 51% của một ngành cụ thể". Ông cho rằng mối lo về ổn định có thể được giảm thiểu bằng các biện pháp quy định và kỹ thuật, và quan điểm này được các nhà hoạch định chính sách chia sẻ rộng rãi.

### Tiêu chuẩn đánh giá đối với stablecoin phát hành ở nước ngoài cũng được đặt ra

Cuộc tranh luận không chỉ giới hạn ở stablecoin liên kết won. Tiêu chuẩn sử dụng trong nước đối với stablecoin phát hành ở nước ngoài cũng là trọng tâm. Theo dự thảo của FSC, để stablecoin phát hành từ nước ngoài hoạt động hợp pháp tại Hàn Quốc, cần có giấy phép và thành lập chi nhánh hoặc công ty con trong nước. Điều này có nghĩa là các stablecoin quy mô lớn như USDC do Circle phát hành cũng phải xây dựng cơ sở tại địa phương.

### Thời điểm thi hành dự kiến sau năm 2026

Bế tắc giữa các cơ quan quản lý này khiến dự luật có thể bị hoãn ít nhất đến tháng 1, và việc thi hành hoàn toàn có thể không xảy ra trước năm 2026. Hàn Quốc đã cấm tài sản kỹ thuật số trong gần chín năm, bắt đầu chính sách chuyển đổi từ đầu năm nay, nhưng bước đi này đã gặp phải những thử thách lớn hơn dự kiến.

Xung đột về quyền phát hành stablecoin này phản ánh một vấn đề toàn cầu rộng lớn hơn về việc ai nên quản lý tài sản kỹ thuật số đảm bảo bằng tiền pháp định. Quyết định này có thể ảnh hưởng lớn đến cách thị trường cạnh tranh, tốc độ phát triển của ngành fintech, và quyền kiểm soát tiền tệ của ngân hàng trung ương. Đồng thời, nó cũng có thể trở thành ví dụ tiên phong hình thành xu hướng quy định trong toàn khu vực châu Á.