Nghịch lý Định giá: Khi Tham vọng của Giao thức Vượt quá Thực tế Thị trường

Trong lĩnh vực tiền điện tử, đôi khi bạn sẽ gặp các dự án có hoạt động on-chain lớn và Tổng Giá trị Khóa (TVL) đáng kể mà vẫn duy trì định giá khá bảo thủ. Rồi còn những dự án khác—các giao thức tuyên bố có hệ sinh thái trị giá hàng tỷ đô la nhưng lại được giao dịch với định giá pha loãng đầy đủ chỉ khoảng 3,5 triệu đô la.

Sự ngắt quãng này cho bạn biết điều gì đó. Hoặc là các yếu tố cơ bản không hỗ trợ cho sự phóng đại, hoặc dự án đang cố tình xuyên tạc về tiện ích và mức độ chấp nhận thực tế của mình. Khi bạn thấy một giao thức được cho là đẳng cấp cao mà không thể đạt được vốn hóa thị trường thực tế mặc dù tuyên bố có hạ tầng doanh nghiệp, thì đáng để đặt câu hỏi nghiêm túc về điều gì là thực và điều gì chỉ là sân khấu.

Toán học hiếm khi nói dối. Một FDV 3,5 triệu đô la cho một giao thức được cho là xử lý hàng tỷ đô la hoạt động kinh tế? Đó không phải là định giá thấp—đó là một cảnh báo đỏ được bao bọc trong một bản trình bày.

Thận trọng khi phân tích các dự án có sự mâu thuẫn rõ rệt giữa câu chuyện và thực tế định giá.