Giá coin sụp đổ, cắt giảm nhân sự, các nhà phát triển rời đi, Berachain ngày nào cũng là một chuỗi chết?

Tác giả bản gốc: Mahé, Foresight News

Vào ngày 14 tháng 1, BERA tăng vọt ngắn hạn, từ 0,5 đô la tăng lên 0,9 đô la, một sự kiện hiếm gặp trong bối cảnh 12 phiên giảm liên tiếp trên biểu đồ tuần. Cùng ngày, Quỹ Berachain đã phát hành bản tổng kết cuối năm 2025, nhấn mạnh sự mở rộng sinh thái sau khi khởi động mạng chính, tối ưu hóa kỹ thuật và sự tham gia của cộng đồng, nhưng cũng thừa nhận các áp lực do biến động thị trường mang lại.

Sau khi khởi động mạng chính, Berachain đã trải qua sự biến động dữ dội về cả TVL lẫn giá tiền. Điều này có thể không chỉ do ảnh hưởng của chu kỳ thị trường, mà còn là kết quả tổng hợp của chiến lược nội bộ và áp lực bên ngoài.

TVL giảm từ 3 tỷ xuống 1,8 tỷ, thu nhập 24 giờ của chuỗi là 84 đô la

Vào tháng 2 năm 2025, Berachain chính thức khởi động mạng chính với cơ chế đồng thuận PoL sáng tạo, cơ chế này nhằm khuyến khích ứng dụng và sự tham gia của người dùng thông qua bằng chứng thanh khoản, thay vì cơ chế Proof of Stake truyền thống. Điều này đã giúp Berachain trở thành Lớp 1 được thiết kế riêng cho các ứng dụng DeFi, nhằm nâng cao hiệu quả vốn và tỷ lệ áp dụng của người dùng. Trong giai đoạn khởi động ban đầu, sinh thái mở rộng nhanh chóng, thu hút hàng trăm dApp, bao gồm DEX như BEX, các giao thức cho vay và thị trường NFT.

TVL một lần đạt tới 3,3 tỷ đô la, địa chỉ hoạt động vượt quá 140.000, khối lượng giao dịch đạt 9,59 triệu giao dịch. Quỹ cũng hỗ trợ nhiều dự án sinh thái thông qua quy trình RFA (Request for Application) và RFC (Request for Comment), và hợp tác với các tổ chức như BitGo để cung cấp dịch vụ ủy thác, nâng cao tính chuyên nghiệp của dự án. Ngoài ra, chiến lược xây dựng cộng đồng và tiếp thị của Berachain thể hiện xuất sắc ở giai đoạn ban đầu. Chuỗi NFT có chủ đề gấu (như Bong Bears) đã thu hút một lượng lớn người dùng, các kế hoạch airdrop và khuyến khích đã thêm hình sức tham gia. Những biện pháp đó đã giúp Berachain trở thành tâm điểm trong lĩnh vực DeFi nửa đầu năm 2025, xếp hạng thứ sáu trong các chuỗi DeFi lớn nhất.

Tuy nhiên, khi giá tiền liên tục giảm, theo dữ liệu của DefiLlama, TVL của nó đã giảm xuống 1,8 tỷ đô la, thu nhập 24 giờ của chuỗi là 84 đô la, tổng khối lượng stablecoin trên chuỗi là 1,535 tỷ đô la.

Ưu tiên nhà đầu tư bán lẻ? Phần lớn token thuộc về VC, tháng 2 có sự mở khóa quy mô lớn

Bản cập nhật cuối năm của Quỹ Berachain thừa nhận rằng chiến lược “ưu tiên nhà đầu tư bán lẻ” của thị trường tiền điện tử toàn bộ hiệu quả kém, dẫn đến việc phân bổ lại tài nguyên. Điều này trực tiếp gây ra một loạt vấn đề. Thứ nhất là sa thải nhân viên và sự thay đổi trong đội ngũ. Là một phần của điều chỉnh chiến lược, Quỹ Berachain đã sa thải phần lớn đội tiếp thị nhà đầu tư bán lẻ, chuyển sang tập trung vào phát triển cơ bản. Alberto, nhà phát triển chính của Berachain cũng sẽ rời đi, thành lập một công ty Web2 cùng với đồng nghiệp cũ từ ngân hàng.

Quỹ nhấn mạnh việc từ chức là thân thiện, nhưng điều này chắc chắn làm suy yếu sức mạnh kỹ thuật cốt lõi của dự án. Trong cộng đồng, một số nhà phát triển đã chuyển sang các chuỗi khác như Monad, làm trầm trọng thêm tình trạng mất nhân tài.

Có lẽ, chiến lược “ưu tiên nhà đầu tư bán lẻ” mà Quỹ Berachain tuyên truyền, không bao giờ thực sự được khởi động.

Dự án ban đầu nhấn mạnh do cộng đồng điều khiển, nhưng trong quá trình thực hiện, các cơ chế khuyến khích không thể liên tục thu hút người dùng, phân bổ token cũng để nhà đầu tư bán lẻ bên ngoài. Mặc dù cơ chế PoL sáng tạo, nhưng sự phức tạp của nó (chẳng hạn như mô hình đa token, bao gồm BERA và BGT) khiến người dùng e ngại, dẫn đến hoạt động mạng giảm sút. Vào tháng 11 năm 2025, dự án tạm dừng mạng do lỗ hổng giao thức Balancer, may mắn là không ảnh hưởng an toàn quỹ của người dùng.

Giá BERA từ đỉnh cao 9 đô la sau đó giảm liên tục xuống còn 0,7 đô la hiện nay, chỉ trong một năm, cái được gọi là token công khai “vua một lần” đã giảm hơn 10 lần.

Sự sụp đổ này xuất phát từ mô hình lưu thông thấp và FDV cao, dẫn đến giá tạo ra nhân tạo sau đó nhanh chóng sụp đổ, và gốc rễ của những vấn đề này nằm ở cơ chế phân bổ token của Berachain. Những người đóng góp ban đầu nhận được 16,82% tổng cung cấp, nhà đầu tư tài trợ riêng nhận được phần token đạt 34,31% đáng kinh ngạc, là loại VC token điển hình. Ngoài ra, chủ sở hữu NFT có thể nhận được hàng chục triệu đô la token, trong khi người dùng testnet chỉ nhận 60 đô la airdrop, gây ra tranh cãi về “khoảng cách giàu nghèo”, một số người dùng trung thành bị cô lập.

Điều này trái ngược với khẩu hiệu “ưu tiên nhà đầu tư bán lẻ”, bản chất của dự án là mô hình VC hướng dẫn lưu thông thấp FDV cao: các nhà đầu tư ban đầu vào với giá 0,82 đô la, nhận lợi nhuận 10-15 lần, trong khi nhà đầu tư bán lẻ chịu sụp đổ. Nhà sáng lập Smokey của Quỹ thừa nhận rằng nếu làm lại, sẽ không bán nhiều token cho VC, và đã mua lại một phần để giảm sự pha loãng. Vào tháng 10 năm 2025, Quỹ Berachain hợp tác với Greenlane Holdings để khởi động BeraStrategy, sử dụng BERA làm tài sản dự trữ nhưng cũng không thể cứu vãn xu hướng suy thoái giá tiền.

Ngoài ra, VC như Quỹ Nova của Brevan Howard nắm giữ quyền hoàn tiền, có thể yêu cầu hoàn lại toàn bộ 25 triệu đô la trước tháng 2 năm 2026, làm nổi bật thêm sự thiên vị của Berachain đối với VC.

Cảm xúc bất mãn của cộng đồng cao, nhiều người dùng gọi đó là “L1 gian lận cuối cùng”.

Vào ngày 6 tháng 2 năm nay, Berachain sẽ mở khóa 63,75 triệu BERA, chiếm khoảng 12,16% tổng cung cấp. Trong phần mở khóa, nhà đầu tư tài trợ riêng có 28,58 triệu. Kể từ tháng 3 năm nay, phần mở khóa hàng tháng là 2,53% tổng cung cấp. Xét đến tình trạng thanh khoản hiện tại cạn kiệt, mở khóa quy mô lớn liên tục trong năm này có thể sẽ gây ra áp lực bán lớn.