Câu chuyện của Ethereum năm 2025 nghe như một nghịch lý: tổng giá trị bị khóa giảm, hoạt động DeFi nguội đi, và thanh khoản tập trung vào ít giao thức hàng đầu hơn. Tuy nhiên, bất chấp quy mô vốn giảm sút, mạng lưới vẫn tạo ra doanh thu kỷ lục.

Chuyện gì đang thực sự xảy ra? Ethereum không mất đi sự liên quan—nó đang hợp nhất lại. Khi nó trưởng thành thành lớp thanh toán toàn cầu mặc định của thế giới, thị trường tự nhiên đã loại bỏ các giao thức kém hiệu quả hơn. Vốn chuyển đến nơi có ý nghĩa nhất.

Năm đó đã tiết lộ một hệ sinh thái trưởng thành. Các dự án nhỏ hơn, mang tính đầu cơ đã mờ nhạt đi trong khi hạ tầng cốt lõi trở nên vững chắc hơn. TVL có thể giảm, nhưng chất lượng và độ bám của vốn đã được cải thiện rõ rệt. Vị thế của Ethereum như là xương sống cho thanh toán chéo chuỗi và chấp nhận của các tổ chức chỉ càng trở nên sâu sắc hơn.

2025 đã chứng minh một điều: trong crypto, tăng trưởng không phải lúc nào cũng theo tuyến tính, nhưng hạ tầng cung cấp giá trị thực sự trở nên không thể thiếu.