Trong quản lý thanh khoản của stablecoin, nhiều nhóm đã từng vấp phải một cái bẫy dễ bị bỏ qua — khấu hao quyền lợi. Nghe có vẻ xa lạ, nhưng thực tế lại rất lợi hại.

Chuyện cụ thể là gì? slisBNB sẽ do kéo dài chu kỳ staking mà chi phí chiếm dụng vốn của bạn liên tục tăng lên; clisBNB sau khi dự án bước vào giai đoạn suy thoái, giá trị lưu thông cũng bị co lại; quyền quản trị của LISTA cũng sẽ bị pha loãng do thay đổi trong hệ sinh thái. Những khấu hao này có vẻ diễn ra chậm chạp, nhưng tích tụ theo thời gian có thể ăn mòn một phần lớn lợi nhuận.

Dữ liệu nói lên tất cả: các nhóm sử dụng chiến lược tĩnh truyền thống trung bình mỗi năm mất khoảng 15%-20% lợi nhuận do khấu hao quyền lợi. Một nhóm còn vì không theo kịp sự thay đổi trong trọng số của LISTA, chỉ trong nửa năm đã giảm quyền lực nói chuyện trực tiếp tới 40%, chưa kể điều tồi tệ nhất — lợi nhuận trong quý của họ giảm mạnh 52.000 USD.

Giải pháp là gì? Phối hợp chủ động. Một nhóm đã đề xuất hệ thống quản lý khấu hao quyền lợi ngược, thông qua điều chỉnh linh hoạt vị thế của ba loại quyền lợi, vừa bảo toàn giá trị vừa gia tăng giá trị. Thử nghiệm với quỹ 50.000 USD, lợi nhuận hàng năm đạt 72,5%, mức rút lui tối đa chỉ 1,05%, trong đó phần lợi nhuận bổ sung từ khấu hao đối trừ chiếm hơn 68%.

Điểm khác biệt cốt lõi nằm ở đây — chờ chết thụ động vs chủ động tấn công. Khi người khác còn đang phân vân về thời điểm vào, nhóm thông minh đã bắt đầu quản lý chi tiết từng rủi ro suy giảm của từng bước một.