Williams dự báo lạm phát sẽ chạm mức 3% trong nửa đầu năm, kỳ vọng cắt lãi suất lại giảm nhiệt

Cục Dự trữ Liên bang New York Chủ tịch Williams đã phát đi một tín hiệu quan trọng: lạm phát sẽ đạt đỉnh ở mức 2.75%-3% vào nửa đầu năm 2026. Đây không phải là một tuyên bố đơn lẻ, mà nằm trong bối cảnh các quan chức của Fed liên tục phát ngôn, cùng với việc dữ liệu CPI tháng 12 sắp được công bố, thị trường đang đánh giá lại tốc độ giảm lãi suất. Đồng thời, Williams cũng chỉ ra rủi ro giảm việc làm đang gia tăng, phản ánh tình trạng khó xử của chính sách của Fed: lạm phát chưa hoàn toàn kiểm soát, trong khi thị trường lao động đã có dấu hiệu yếu đi.

Ý nghĩa thực tế của kỳ vọng lạm phát

Kỳ vọng đỉnh lạm phát 2.75%-3% mà Williams đưa ra vẫn còn cách xa mục tiêu 2% của Fed. Điều này có ý nghĩa gì?

Trước hết, dù lạm phát đang giảm, quá trình giảm có thể chậm hơn so với dự đoán của thị trường. Nếu đỉnh lạm phát chỉ đạt được vào nửa đầu năm, thì mức trung bình cả năm vẫn duy trì ở mức cao tương đối, điều này trực tiếp đe dọa khả năng Fed tiếp tục giảm lãi suất trong thời gian tới.

Thứ hai, kỳ vọng này có sự khác biệt so với tâm lý lạc quan trước đó của thị trường. Thị trường từng hy vọng lạm phát sẽ giảm nhanh, tạo điều kiện cho Fed giảm lãi suất nhiều hơn. Nhưng phát biểu của Williams cho thấy các quan điểm nội bộ của Fed về tính kiên trì của lạm phát đã trở nên thận trọng hơn.

Tín hiệu chính sách về rủi ro gia tăng của thị trường lao động

Điều đáng chú ý hơn là Williams đề cập đến “rủi ro giảm việc làm gia tăng”. Đây là một điểm chuyển hướng chính sách quan trọng:

• Thay đổi trong cân nhắc rủi ro: Từ việc tập trung vào rủi ro lạm phát sang rủi ro thị trường lao động, cho thấy trọng tâm chính sách của Fed đang điều chỉnh
• Áp lực trên cửa sổ giảm lãi suất: Nếu thị trường lao động xấu đi, Fed có thể buộc phải giảm lãi suất để ổn định việc làm, nhưng lạm phát vẫn chưa hạ nhiệt sẽ hạn chế phạm vi giảm
• Khó khăn chính sách: Đây chính là biểu hiện ban đầu của kỳ vọng lạm phát kéo dài — tăng trưởng kinh tế chậm lại, lạm phát vẫn dai dẳng

Điều chỉnh kỳ vọng của thị trường

Theo các nguồn tin liên quan, các quan chức của Fed trong tuần này liên tục phát ngôn, bao gồm các thành viên như Bostic, Barkin, Musialem, sẽ lần lượt phát biểu. Thị trường dự đoán rằng các phát biểu này có thể đồng loạt phát đi tín hiệu hawkish, làm giảm kỳ vọng giảm lãi suất 50-75 điểm cơ bản vào năm 2026 trước đó.

Phản ứng dây chuyền đối với thị trường tiền mã hóa

Chuỗi tín hiệu này ảnh hưởng rõ ràng đến thị trường crypto:

• Đồng USD duy trì sức mạnh: kỳ vọng giảm lãi suất giảm nhiệt, khiến lãi suất USD duy trì cao, chỉ số USD giữ vững đà mạnh, gây áp lực lên các tài sản định giá bằng USD như Bitcoin
• Tài sản rủi ro chịu áp lực: kỳ vọng giảm lãi suất yếu đi thường làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro, trong đó có tiền mã hóa
• Biến động có thể gia tăng: dữ liệu CPI và phát ngôn của các quan chức Fed có thể gây ra biến động mạnh trên thị trường, là thời điểm các nhà giao dịch cần cảnh giác

Đáng chú ý, vàng và bạc tuần này thể hiện khá tốt (vàng tăng hơn 4%), phản ánh phần nào nhu cầu trú ẩn an toàn trước các rủi ro địa chính trị, đồng thời cũng cho thấy thái độ thận trọng hơn của thị trường đối với chính sách của Fed.

Tóm lại

Phát biểu của Williams phản ánh nhận thức mới của Fed về tình hình kinh tế: không gian giảm lạm phát hạn chế, rủi ro thị trường lao động gia tăng. Điều này đồng nghĩa với việc khả năng giảm lãi suất vào năm 2026 có thể nhỏ hơn nhiều so với dự đoán trước đó của thị trường, và đồng USD sẽ tiếp tục được duy trì đà hỗ trợ. Đối với thị trường tiền mã hóa, trong ngắn hạn, áp lực đến từ việc kỳ vọng giảm lãi suất giảm nhiệt sẽ tiếp tục. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát dữ liệu CPI tháng 12 và các phát ngôn của các quan chức Fed trong tuần này, vì đây sẽ quyết định xu hướng thị trường vào giữa tháng 1.