Thị trường tiền mã hóa luôn có những biến động cực đoan bất ngờ. Các trường hợp BTC hoặc ETH giảm hơn 20% trong ngày hiếm khi xảy ra, nhưng khi xảy ra thì là bài kiểm tra cuối cùng cho hệ thống quản lý rủi ro của bạn. Những chiến lược arbitrage trông có vẻ ổn định thường ngày sẽ trải qua những gì trong tình hình này? Tôi tổng hợp một bộ các phương pháp ứng phó dựa trên kinh nghiệm thực tế, hy vọng giúp bạn vượt qua thời khắc quan trọng.

**Khi giảm mạnh đến, điều đầu tiên cần làm là gì**

Thị trường bắt đầu đi xuống, đừng để cảm xúc hoảng loạn chi phối. Bạn chỉ cần làm một việc — mở giao diện hợp đồng, theo dõi chặt chẽ hai chỉ số: hệ số an toàn hoặc tỷ lệ thế chấp. Chúng quyết định bạn còn bao nhiêu phần dự phòng an toàn.

Giả sử tỷ lệ thế chấp ban đầu là 60%, mức thanh lý đặt ở 80%. Điều này có nghĩa là giá trị tài sản thế chấp còn có thể giảm khoảng 33% nữa mới kích hoạt thanh lý. Nhanh chóng tính toán mức giá hiện tại để hiểu còn có thể chịu đựng bao nhiêu mức giảm. Phép tính này có thể cứu mạng bạn.

Trong ngắn hạn, giảm giá đột ngột thường sẽ có sự phục hồi. Nếu còn hơn 20% không gian trước mức thanh lý, giữ bình tĩnh là điều cực kỳ quan trọng. Vội vàng trả nợ hoặc tăng thêm thế chấp có thể khiến bạn bị loại khỏi cuộc chơi trước bình minh.

**Nguy hiểm đang đến gần, kích hoạt phương án dự phòng**

Khi đà giảm kéo dài, tỷ lệ thế chấp vượt quá 70%, lúc này bạn phải hành động. Thường có ba lựa chọn theo thứ tự ưu tiên:

Thứ nhất là thêm tài sản thế chấp. Nếu còn phần tài sản cùng loại chưa dùng, gửi vào hợp đồng để nhanh chóng giảm tỷ lệ thế chấp. Chiến thuật này an toàn nhất và trực tiếp nhất.

Thứ hai là trả bớt nợ. Rút ra một phần stablecoin hoặc các tài sản khác để trả nợ, dù sẽ giảm lợi nhuận đòn bẩy, nhưng có thể giảm đáng kể rủi ro. Trong tình hình cực đoan, sống còn quan trọng hơn kiếm tiền.

Thứ ba là giảm bớt tài sản thế chấp. Đây là biện pháp cuối cùng. Bán ra trong lúc giảm mạnh đồng nghĩa thoát khỏi vị thế ở mức giá tồi tệ nhất, nhưng nếu áp lực thanh lý đã gần kề, bạn cũng phải cắn răng chấp nhận.

**Chi tiết quyết định sinh tử**

Nhiều người đánh giá thấp mức độ điên cuồng của thị trường. Mức giảm 20% trong ngày đã là cực đoan, nhưng nếu trong khoảng đó còn nhiều cú sốc nữa, tâm lý sẽ từng bước sụp đổ. Việc cài đặt cảnh báo sớm là rất cần thiết.

Ví dụ, có thể đặt hai điểm kích hoạt: khi tỷ lệ thế chấp đạt 65% thì gửi cảnh báo lần đầu, đến 75% thì kích hoạt phương án dự phòng thứ hai. Như vậy sẽ tránh bị bất ngờ bởi cú giảm đột ngột.

Một điểm nữa thường bị bỏ qua — thời gian thực hiện thanh lý thường nhanh hơn so với tính toán lý thuyết. Bởi vì lúc giảm mạnh, thanh khoản sẽ căng thẳng, khi bạn muốn thêm tài sản thế chấp hoặc trả nợ, mạng có thể bị nghẽn, thao tác chậm trễ có thể gây thiệt hại lớn. Vì vậy, thao tác sớm một bước luôn là chiến lược đúng đắn.

**Tinh thần là vũ khí tối thượng**

Rủi ro của DeFi không chỉ là vấn đề số liệu, mà còn là vấn đề tâm lý. Nhìn các con số giảm mạnh, nhìn mức thanh lý ngày càng gần, cảm giác nghẹt thở đủ để phá hỏng khả năng lý trí. Nhưng sau vài lần trải qua, bạn sẽ nhận ra, những quyết định sinh lợi nhất thường không phải là những thao tác quá liều lĩnh, mà là giữ tỉnh táo, cắt lỗ đúng lúc trong tình hình cực đoan.

Rủi ro hợp đồng, hợp đồng thông minh, oracle v.v... đều tồn tại khách quan, nhưng trong các rủi ro có thể kiểm soát, lớn nhất chính là chính chúng ta. Khi cần khóa lợi nhuận thì khóa, khi cần nhận lỗ thì nhận, khi cần bỏ chạy thì bỏ chạy. Chỉ sống sót mới có thể chờ đợi cơ hội tiếp theo.