#MSCI未排除数字资产财库企业纳入范围 Truyền thống tài chính lớn gặp phải sự thỏa hiệp và đấu tranh: Tình cảnh khó khăn của "Kho tài sản số" của MSCI

Đầu năm 2026, gã khổng lồ trong lĩnh vực chỉ số MSCI đối mặt với một tình huống chưa từng có — làm thế nào để nhìn nhận các công ty niêm yết toàn bộ bảng cân đối kế toán chuyển sang $BTC? Các công ty như MicroStrategy, được gọi là "Công ty Kho tài sản số" (DATCOs), trở thành những món hàng nóng bỏng.

Nói một cách đơn giản, MSCI đang đối mặt với hai lựa chọn khó khăn: Loại bỏ, đồng nghĩa với việc hàng nghìn tỷ đô la quỹ đầu tư thụ động sẽ phải bán tháo; để lại, thì độ biến động của Bitcoin như ma quái bám lấy toàn bộ chỉ số. Cuối cùng, MSCI chọn một con đường có vẻ ôn hòa hơn — tạm thời không loại trừ, nhưng đặt ra các điều khoản hạn chế. Về bản chất, đây là một sự thỏa hiệp của lĩnh vực tài chính truyền thống trước sức ảnh hưởng của tài sản mã hóa.

Một bước ngoặt quan trọng đã xuất hiện: Trong tương lai, nếu các công ty này mua thêm Bitcoin bằng cách phát hành cổ phiếu mới, MSCI sẽ không nâng cao trọng số của chúng cùng lúc. Đối với các công ty như MicroStrategy, dựa vào việc vay vốn qua chênh lệch giá cổ phiếu để mua Bitcoin, đây là một đòn mạnh. Mô hình cũ rõ ràng — phát hành cổ phiếu mới với giá cao → thu hút quỹ đầu tư thụ động → tiếp tục đẩy giá cổ phiếu lên cao. Giờ đây, giới hạn của dòng vốn thụ động đã bị siết chặt, không gian chênh lệch giá sẽ thu hẹp đáng kể.

Điều này có nghĩa là gì? Bắt đầu từ năm 2026, cách chơi của các doanh nghiệp giữ Bitcoin sẽ thay đổi. Khi các chỉ số truyền thống hạn chế tăng trọng số, nhà đầu tư sẽ có xu hướng trực tiếp đầu tư vào ETF Bitcoin giao ngay, thay vì vòng vo mua cổ phiếu công ty để giữ Bitcoin theo đường vòng. Đối với toàn bộ lĩnh vực "cổ phiếu ý tưởng kho tài sản", đây là thời điểm định giá lại giá trị — thử thách thực sự không phải là marketing, mà là cấu trúc tài sản và logic lợi nhuận thực tế.