Dữ liệu việc làm tháng 10 và tháng 11 đều bị điều chỉnh giảm, áp lực giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang lại tăng thêm một phần

Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ công bố dữ liệu sửa đổi hôm nay cho thấy tình hình thực tế của thị trường lao động Mỹ còn yếu hơn so với báo cáo trước đó. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 10 và tháng 11 đều bị điều chỉnh giảm, tổng mức điều chỉnh là 76.000 người. Điều này không chỉ phản ánh xu hướng làm lạnh của thị trường lao động mà còn tạo thêm áp lực mới cho các quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Chi tiết về việc sửa đổi dữ liệu việc làm

Tại sao phải sửa đổi những dữ liệu này

Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ thường công bố dữ liệu sửa đổi cho hai tháng trước khi phát hành dữ liệu tháng mới. Lần sửa đổi này có bối cảnh đặc biệt: tháng 10 năm ngoái, Mỹ trải qua việc chính phủ đóng cửa, dẫn đến việc thu thập dữ liệu không đầy đủ. Sau khi chính phủ mở cửa trở lại, Cục Thống kê Lao động đã bổ sung các dữ liệu liên quan và thực hiện lần sửa đổi này. Sự giảm số lượng việc làm phi nông nghiệp tháng 10 là mức giảm lớn nhất kể từ cuối năm 2020, trong đó số việc làm của chính phủ liên bang giảm 162.000 người, chủ yếu do các công nhân tham gia kế hoạch nghỉ việc mua lại của chính phủ chính thức rút khỏi danh sách lao động.

Dấu hiệu từ dữ liệu sửa đổi

Lần sửa đổi này đã tiết lộ một thực tế: mức độ làm lạnh của thị trường lao động Mỹ còn nghiêm trọng hơn so với báo cáo trước đó. Mặc dù tháng 11 vẫn duy trì tăng trưởng tích cực, nhưng từ 64.000 người đã điều chỉnh xuống còn 56.000 người, cho thấy tốc độ tuyển dụng đang chậm lại. Theo các nguồn tin liên quan, thị trường lao động đã xuất hiện rõ ràng dấu hiệu làm lạnh, điều này phù hợp với kết luận từ dữ liệu việc làm ADP công bố gần đây yếu hơn dự kiến.

Ảnh hưởng đến chính sách của Fed

Dự đoán cắt giảm lãi suất càng thêm mạnh mẽ

Sự yếu kém của thị trường lao động là một trong những tiền đề chính để Fed xem xét cắt giảm lãi suất. Lần sửa đổi này càng làm tăng kỳ vọng của thị trường về việc Fed sẽ giảm lãi suất trong năm nay. Theo các nguồn tin, thị trường đã hình thành kỳ vọng mạnh mẽ về việc Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất từ nửa đầu năm 2026.

Thách thức chính sách của Fed

Điều thú vị là Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen gần đây đã gây sức ép lên Fed, cho rằng việc cắt giảm lãi suất là “yếu tố duy nhất thiếu trong tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ”. Và lần sửa đổi dữ liệu việc làm này dường như cung cấp thêm lý do cho quan điểm của bà. Tuy nhiên, Fed cần cân nhắc rằng: mặc dù thị trường lao động đã làm lạnh, tỷ lệ thất nghiệp vẫn còn tương đối nhẹ (tháng 11 là 4.6%), điều này cung cấp lý do để Fed duy trì thái độ chờ đợi.

Phản ứng của thị trường và các điểm chú ý tiếp theo

Dữ liệu tháng 12 sắp công bố

Theo các nguồn tin, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ sẽ công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 12 tối nay, dự kiến tăng thêm 60.000 việc làm, tỷ lệ thất nghiệp dự kiến là 4.5%. Báo cáo này sẽ xác nhận xu hướng của thị trường lao động. Nếu dữ liệu tháng 12 tiếp tục yếu, sẽ càng củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất của thị trường; nếu dữ liệu bất ngờ mạnh, có thể làm giảm kỳ vọng này.

Phản ứng đa chiều của thị trường

Sự yếu kém của thị trường lao động có thể gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường: tỷ giá đồng USD có thể giảm, thị trường chứng khoán Mỹ có thể đón nhận một đợt phục hồi ban đầu, nhưng sau đó lo ngại về tăng trưởng kinh tế có thể chiếm ưu thế. Các tài sản trú ẩn như vàng cũng có thể hưởng lợi do đồng USD giảm.

Tóm tắt

Lần sửa đổi dữ liệu việc làm trong hai tháng này đã xác nhận thêm xu hướng làm lạnh của thị trường lao động Mỹ. Mặc dù nguyên nhân sửa đổi liên quan đến sự kiện đóng cửa chính phủ đặc biệt, nhưng nó thực sự phản ánh thực tế về việc tốc độ tăng trưởng việc làm của Mỹ đang chậm lại. Đối với Fed, điều này gia tăng lý do để cắt giảm lãi suất; đối với thị trường, nó củng cố kỳ vọng về sự chuyển hướng chính sách của Fed. Việc công bố dữ liệu phi nông nghiệp tháng 12 tới đây sẽ là điểm then chốt, quyết định xem thị trường có tiếp tục điều chỉnh kỳ vọng về chính sách của Fed hay không. Hiện tại, tình hình thị trường lao động đã chuyển từ “mạnh mẽ” sang “cân bằng” thậm chí là “yếu”, điều này có thể ảnh hưởng lớn đến xu hướng chính sách trong cả năm và giá trị của các tài sản.