Hiểu rõ về sàn dex là gì qua lăng kính công nghệ blockchain

Thời gian gần đây, DeFi phát triển với tốc độ chóng mặt, trong đó sàn giao dịch phi tập trung DEX đang trở thành một trong những lĩnh vực hút khách nhất. Nhưng vẫn còn nhiều người thắc mắc sàn dex là gì và tại sao nó lại tạo ra sự ảnh hưởng lớn đến thị trường crypto.

Khác biệt cơ bản giữa DEX và CEX

Để hiểu rõ sàn dex là gì, trước tiên cần so sánh với sàn giao dịch tập trung CEX:

Hoạt động hoàn toàn trên blockchain: Mỗi giao dịch trên DEX đều được ghi nhận qua hợp đồng thông minh và phải được xác thực bởi mạng blockchain trước khi hoàn tất. Điều này khác với CEX truyền thống, nơi dữ liệu chỉ được lưu trong database tập trung mà không cần chờ xác nhận blockchain hay trả phí gas.

Không yêu cầu xác thực phức tạp: Bất kỳ ai sở hữu ví phi tập trung đều có thể truy cập DEX ngay lập tức để giao dịch, không phải qua bước đăng ký cumbersome và xác minh KYC.

Người dùng nắm giữ quyền kiểm soát tài sản: Các token của bạn nằm trực tiếp trong ví của chính mình mà không được gửi tại sàn giao dịch, điều này giảm thiểu rủi ro liên quan đến sơ sót hoặc mất tích tài sản của sàn.

Tại sao DEX mãi không “bùng nổ” cho đến Uniswap?

Ban đầu, các nền tảng sàn dex như Bancor và Kyber cố gắng sao chép mô hình order book từ CEX - áp dụng tạo lập thị trường kết hợp giao dịch theo đơn hàng và tổng hợp. Tuy nhiên, vì tất cả giao dịch cần xác thực trên chuỗi, nên chịu hạn chế bởi thời gian khối và phí gas, khiến cho trải nghiệm người dùng tệ hơn CEX đáng kể.

Mãi đến khi Uniswap ra mắt, tình hình mới thay đổi. Thay vì dùng order book phức tạp, họ chọn cơ chế tạo lập thị trường tự động AMM - một bước đổi mới quan trọng giúp sàn dex trở thành một lựa chọn thực tiễn cho đông đảo nhà đầu tư.

Uniswap và cơ chế AMM: Cách mạng trong sàn dex

Trên Uniswap, không có danh sách đơn hàng chờ xử lý. Thay vào đó, người dùng trao đổi token thông qua AMM - một thuật toán toán học xác định tỷ giá dựa trên lượng thanh khoản trong bể.

Công thức cốt lõi: X × Y = K

Trong đó X và Y là số lượng mỗi loại token trong bể thanh khoản, K là hằng số không bao giờ thay đổi. Khi nhà cung cấp thanh khoản (LP) gửi 10 [ETH]( và 100 [USDT]( vào bể, và bạn swap 1 ETH lấy USDT, lượng ETH tăng lên 11, nhưng theo công thức, lượng USDT phải giảm xuống để giữ tích số K không đổi. Sự giảm này chính là số USDT bạn nhận được.

Tất nhiên, thực tế phức tạp hơn khi tính toán trượt giá và phí giao dịch. Uniswap cộng lại 0.3% phí cho tất cả LP như phần thưởng, và sau Uniswap, hàng loạt DEX khác nổi lên như Sushiswap, Pancakeswap với các cơ chế tương tự cộng thêm token khuyến khích (liquidity mining), làm tăng vốn khóa trên DEX liên tục.

DEX hiện tại: Con số ấn tượng và triển vọng

Uniswap hiện giữ hơn 8 tỷ USD vốn hóa được khóa và khối lượng giao dịch hàng ngày đạt hàng trăm triệu USD. Vào năm 2021, khối lượng giao dịch của DEX nhiều lần vượt qua Coinbase - sàn tập trung hàng đầu thế giới - điều này đã khiến nhiều chuyên gia ngành cho rằng DEX thay thế CEX không còn là điều tưởng tượng quá xa.

Tương lai: DEX có thể thay thế CEX hoàn toàn?

Sàn dex đã ghi nhận tăng trưởng ấn tượng về người dùng và thị phần nhờ vào giao diện đơn giản, cơ chế mining thanh khoản hấp dẫn, và yêu cầu vốn ban đầu thấp để trở thành LP - điều này hỗ trợ nhu cầu đầu cơ từ nhiều nhà đầu tư.

Tuy nhiên, AMM vẫn chưa hoàn hảo. Một số hạn chế bao gồm: chỉ hỗ trợ giao dịch tức thời, phí gas trên chuỗi vẫn cao hơn CEX, và mô hình không kiểm duyệt có thể phải đối mặt với thách thức pháp lý trong tương lai.

Dự báo hiện tại là DEX và CEX sẽ cùng tồn tại và bổ sung cho nhau trong một thời gian dài, mỗi loại phục vụ những nhu cầu khác nhau của thị trường crypto.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Giao dịch tiền điện tử có rủi ro đáng kể và có thể dẫn đến thất thoát vốn đầu tư của bạn. Các tài liệu hướng dẫn không liên quan đến việc cung cấp lời khuyên về đầu tư, thuế, pháp lý, tài chính, kế toán, tư vấn hoặc bất kỳ dịch vụ liên quan nào khác. Các nội dung chỉ cung cấp thông tin chứ không cung cấp lời khuyên tài chính. Bạn nên đảm bảo rằng mình hiểu đầy đủ các rủi ro liên quan trước khi đầu tư.