CBDC chống lại tiền điện tử: Tại sao đô la kỹ thuật số lại mất nhiều thời gian để ra mắt

Tranh luận về đô la kỹ thuật số, còn gọi là CBDC (Central Bank Digital Currency), đã chiếm lĩnh thế giới tài chính trong những năm gần đây. Trong khi Trung Quốc đã tích cực phát triển đồng nhân dân tệ kỹ thuật số của mình, và Châu Âu đang xây dựng đồng euro kỹ thuật số, thì Mỹ vẫn đứng ở vị trí quan sát. Đối với bất kỳ ai quan tâm đến tiền điện tử và tương lai của chúng, việc hiểu rõ trạng thái và triển vọng của CBDC Mỹ trở nên cực kỳ quan trọng.

CBDC là gì?

Đồng đô la kỹ thuật số không phải là một loại tiền điện tử sáng tạo như Bitcoin hay Ethereum. Đây là đề xuất tạo ra một phiên bản số của đô la Mỹ truyền thống, dưới sự kiểm soát hoàn toàn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Điểm khác biệt chính nằm ở tính tập trung. Trong khi Bitcoin hoạt động trên một mạng lưới blockchain phi tập trung không có người kiểm soát duy nhất, thì đô la kỹ thuật số sẽ do một cơ quan nhà nước quản lý. Điều này có nghĩa là:

• Kiểm soát hoàn toàn của nhà nước đối với lượng tiền
• Không biến động (được liên kết 1:1 với đô la thông thường)
• Quản lý và theo dõi toàn bộ các giao dịch
• Tích hợp với hệ thống ngân hàng hiện có

Khác biệt về nguyên tắc so với tiền điện tử. Trong khi Bitcoin đảm bảo tính ẩn danh và độc lập, thì đô la kỹ thuật số sẽ cung cấp sự minh bạch và kiểm soát.

Bế tắc chính trị tại Mỹ

Tính đến tháng 4 năm 2025, tình hình về đô la kỹ thuật số vẫn bị đóng băng do các lý do chính trị. Tháng 1 năm 2025, tổng thống Donald Trump đã ban hành lệnh hành pháp trực tiếp cấm các cơ quan liên bang phát triển hoặc thúc đẩy CBDC. Đây không chỉ là một hành động mang tính biểu tượng — nó phản ánh những lo ngại sâu sắc hơn của cử tri.

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã xác nhận quan điểm của chính quyền, nói rằng trong khi ông còn giữ chức, thì công việc phát triển đô la kỹ thuật số sẽ không được tiến hành. Sự đồng thuận này về việc phản đối là điều hiếm thấy trong chính sách Mỹ.

Các phản đối chính đối với việc ra mắt đô la kỹ thuật số gồm:

Vấn đề quyền riêng tư. Người Mỹ lo ngại rằng nhà nước sẽ có thể truy cập toàn bộ lịch sử các giao dịch tài chính của từng công dân. Đây không phải là nỗi sợ vô căn cứ — đô la kỹ thuật số thực sự có thể cho phép theo dõi mọi khoản thanh toán.

Tập trung quyền lực. Các nhóm bảo thủ xem CBDC như một cách mở rộng kiểm soát của nhà nước đối với nền kinh tế. Khi tất cả tiền đều ở dạng số, nhà nước có thể đóng băng tài khoản, thay đổi quy định truy cập hoặc thậm chí đặt thời hạn hết hạn cho tiền.

Tác động tiêu cực đến ngân hàng. Nếu mọi người có thể lưu trữ tiền trực tiếp trong ví của Fed, các ngân hàng thương mại sẽ mất tiền gửi. Điều này sẽ làm giảm khả năng cho vay và gây tổn hại cho lĩnh vực tài chính.

Cuộc đua toàn cầu về tiền tệ kỹ thuật số

Trong khi Mỹ đang bị mắc kẹt trong các cuộc tranh luận chính trị, phần còn lại của thế giới đang tiến lên.

Trung Quốc đã triển khai đồng nhân dân tệ kỹ thuật số (e-CNY), được sử dụng tích cực trong các thanh toán bán lẻ. Theo một số ước tính, khối lượng giao dịch của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số lên tới hàng trăm tỷ đô la.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã đẩy nhanh việc phát triển đồng euro kỹ thuật số, xem đây là cách để đối phó với ảnh hưởng ngày càng tăng của stablecoin Mỹ (USDT, USDC) trong thương mại quốc tế.

Bahamas đã ra mắt Sand Dollar từ năm 2020 — đồng CBDC chính thức đầu tiên trên thế giới, chứng minh rằng công nghệ này đã hoạt động.

Đối với Mỹ, điều này tạo ra áp lực. Đô la Mỹ đang mất thị phần trong các thanh toán quốc tế. Nếu châu Âu và châu Á chuyển hệ thống của họ sang các loại tiền kỹ thuật số riêng, ảnh hưởng của đồng tiền Mỹ có thể giảm đi.

Hậu quả kinh tế của việc không triển khai

Việc thiếu đô la kỹ thuật số đã gây ra những hậu quả:

Stablecoin lấp đầy khoảng trống. USDT và USDC chiếm ưu thế trong các cặp giao dịch tiền điện tử chính vì chúng mang lại sự ổn định. Nếu có một đô la kỹ thuật số chính thức, nhu cầu đối với các tài sản này có thể thay đổi.

Giao dịch quốc tế trở nên phức tạp hơn. Các công ty và quốc gia đang tìm kiếm các phương án thay thế. Một số xem đồng nhân dân tệ kỹ thuật số hoặc tiền tệ của BRICS như các phương tiện để tránh hệ thống đô la.

Thiếu đổi mới. Các công ty fintech Mỹ ít có cơ hội thử nghiệm các loại tiền kỹ thuật số trong môi trường chính thức.

Thực tế kỹ thuật: hoạt động như thế nào

Nếu giả định rằng đô la kỹ thuật số sẽ được triển khai trong tương lai, kiến trúc của nó sẽ khác hoàn toàn so với Bitcoin.

Hệ thống sẽ không phi tập trung. Khác với blockchain của Bitcoin hoạt động trên hàng nghìn nút độc lập, đô la kỹ thuật số sẽ dựa trên các máy chủ tập trung của Fed.

Có thể sử dụng DLT. Một số chuyên gia cho rằng Fed có thể sử dụng các sổ cái phân tán (DLT) để tăng độ tin cậy, nhưng điều này không nhất thiết phải là blockchain theo nghĩa truyền thống.

Ví và quyền truy cập. Người dân sẽ lưu trữ đô la kỹ thuật số trong các ứng dụng, có thể liên kết với ngân hàng hoặc trực tiếp với Fed.

Bảo mật và mã hóa. Tất cả các giao dịch sẽ được bảo vệ bằng mật mã và chữ ký số, nhưng điều này không làm hệ thống trở nên phi tập trung.

So sánh: đô la kỹ thuật số so với tiền điện tử

Ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử

Nếu một ngày nào đó đô la kỹ thuật số được thực thi, ảnh hưởng của nó đến ngành công nghiệp crypto sẽ rất lớn:

Stablecoin mất lợi thế. Nếu USDT và USDC trở thành các lựa chọn thay thế tư nhân cho đô la kỹ thuật số của nhà nước, chúng sẽ mất phần nào sức hấp dẫn.

Thanh toán xuyên biên giới trở nên dễ dàng hơn. Điều này có thể làm giảm nhu cầu sử dụng tiền điện tử cho các chuyển khoản quốc tế.

Quy định sẽ thắt chặt hơn. Việc triển khai thành công CBDC của nhà nước có thể dẫn đến kiểm soát chặt chẽ hơn các loại tiền điện tử tư nhân.

Tại sao đô la kỹ thuật số lại bị trì hoãn

Ba trở ngại chính:

Chính trị. Cả hai phe chính trị đều phản đối CBDC, nhưng vì các lý do khác nhau. Phía bảo thủ lo sợ kiểm soát, phía cấp tiến lo thiếu quyền riêng tư cho các nhóm dễ bị tổn thương.

Công nghệ. Xây dựng hạ tầng đủ để xử lý hàng nghìn tỷ đô la giao dịch hàng ngày là một thách thức lớn.

Xã hội. Khoảng 45 triệu người Mỹ không có điện thoại thông minh hoặc truy cập internet ổn định. Việc số hóa tài chính sẽ loại trừ họ.

Khuyến nghị cho nhà đầu tư

Trong khi đô la kỹ thuật số vẫn còn là khái niệm:

• Theo dõi các tin tức về CBDC ở các quốc gia khác — chúng cung cấp gợi ý về tương lai của Mỹ
• Cân nhắc rủi ro chuyển đổi từ USDT/USDC sang stablecoin của nhà nước
• Xem xét các dự án liên quan đến hạ tầng tiền kỹ thuật số
• Nhớ rằng, đô la kỹ thuật số không phải là kẻ thù của tiền điện tử phi tập trung, mà chỉ là một con đường khác

Tổng kết

Đô la kỹ thuật số là một nghịch lý: về mặt lý thuyết, nó hợp lý đối với nhà nước, nhưng về mặt chính trị, việc triển khai là không thể thực hiện. Mỹ đang mắc kẹt trong tình huống mà trì hoãn trở nên rủi ro — cả thế giới đang tiến tới các loại tiền kỹ thuật số, còn nước Mỹ thì đứng yên.

Điều này tạo ra những cơ hội thú vị cho các nhà đầu tư tiền điện tử. Trong khi các chính phủ tranh giành kiểm soát, các tài sản phi tập trung vẫn tiếp tục gia tăng giá trị và mở rộng mạng lưới người dùng. Vấn đề không phải là liệu đô la kỹ thuật số có ra đời hay không, mà là nó có thực sự quan trọng trong thế giới mà các lựa chọn thay thế đã ăn sâu vào nền tảng rồi.