Các Ngân hàng Cộng đồng Gửi Thư Nguy Hiểm Về Cơ Chế Stablecoin Sinh Lợi

Các tổ chức ngân hàng truyền thống đang bày tỏ những lo ngại nghiêm trọng về những điểm yếu về cấu trúc trong các mô hình stablecoin sinh lợi. Cảnh báo tập trung vào những gì dường như là các khu vực pháp lý mơ hồ và các rủi ro hệ thống tiềm ẩn trong các cơ chế này.

Trong trung tâm của cuộc tranh luận: làm thế nào để các stablecoin tạo lợi nhuận duy trì sự ổn định của peg trong khi phân phối lợi nhuận cho người sở hữu? Các ngân hàng lập luận rằng một số đặc điểm thiết kế có thể tạo ra các lỗ hổng tránh né các quy định tài chính thông thường và các khung giám sát.

Mối quan tâm này không nhỏ. Khi DeFi tiếp tục hấp thụ dòng vốn đáng kể, stablecoin đóng vai trò là cầu nối chính và động cơ thanh khoản. Khi các cơ chế sinh lợi khuyến khích giữ hơn là rút tiền, hoặc tạo ra các lợi nhuận phức tạp qua các hợp đồng thông minh, câu hỏi đặt ra là liệu các cấu trúc này có đủ điều kiện là chứng khoán hoặc hoạt động nhận tiền gửi theo luật hiện hành hay không.

Điều làm cho sự căng thẳng này đáng chú ý: các ngân hàng cộng đồng thường hoạt động dưới các yêu cầu dự trữ vốn nghiêm ngặt và nghĩa vụ bảo hiểm tiền gửi. Họ xem các sản phẩm sinh lợi không được quản lý như là các đối thủ tiềm năng tránh né cùng gánh nặng tuân thủ—tạo ra một sân chơi không công bằng.

Cuộc tranh luận này phản ánh các cuộc thảo luận trước đó về các giao thức cho vay DeFi. Khi hệ sinh thái trưởng thành, rõ ràng về quy định có khả năng sẽ theo sau. Đối với các nhà phát triển stablecoin và các nền tảng DeFi, thông điệp rõ ràng: thiết kế theo quy định không còn là tùy chọn nữa.