Kỳ vọng đồng nhân dân tệ tăng giá so với đô la Mỹ năm 2026 trở thành tâm điểm chú ý của thị trường

Nhiều ngân hàng quốc tế hàng đầu đưa ra những dự báo khá đầy tính tưởng tượng — Goldman Sachs dự báo USD/CNY sẽ giảm từ 6.90 vào giữa năm xuống còn 6.85 vào cuối năm, trong khi dự báo của Bank of America còn tích cực hơn, thậm chí nhìn thấy khả năng xuống 6.80. Những con số này phản ánh điều gì? Điều đó có thể thực hiện được không?

Câu chuyện đằng sau vẫn dề phá vỡ tâm lý giá chuyên về ngưỡng

Đồng nhân dân tệ tăng giá không phải là hiện tượng mới. Kể từ tháng 9 năm 2024, làn sóng tăng giá này bắt đầu hình thành, cho đến ngày 25 tháng 12 cuối cùng đã phá vỡ mức 7 — một ngưỡng mà thị trường đã chú ý lâu — USD/CNH (đô la Mỹ so với nhân dân tệ ngoài bờ) giảm xuống 6.9965, mức thấp nhất trong 9 tháng; USD/CNY (đô la Mỹ so với nhân dân tệ trong nước) giảm xuống 7.0051, đây là biểu hiện mạnh nhất kể từ tháng 5 năm 2023.

Ba lực lượng đang thúc đẩy làn sóng tăng giá này. Trước hết, chính đô la Mỹ yếu đi. Năm nay chỉ số đô la Mỹ giảm hơn 10%, trong tháng vừa qua giảm thêm trên 2%, điều này trở nên đặc biệt rõ ràng trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất và xu hướng loại bỏ đô la Mỹ toàn cầu. Thứ hai, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã áp dụng thái độ dẫn dắt chủ động, liên tục nâng cao tỷ giá trung bình của đồng nhân dân tệ trong cả năm, phát tín hiệu hỗ trợ tăng giá đồng nhân dân tệ. Yếu tố thứ ba là đặc trưng theo mùa vào cuối năm — thặng dư thương mại khổng lồ của Trung Quốc năm 2025, gần cuối năm các doanh nghiệp đổ xô kết toán ngoại tệ, từ khía cạnh kỹ thuật điều này đã thúc đẩy tăng giá đồng nhân dân tệ.

Tại sao lần tăng giá này xứng đáng chú ý

Nhận xét của Wang Qing, nhà phân tích kinh tế vĩ mô chính của Huatai Securities thật đáng suy ngẫm: “Sự yếu đi của đô la Mỹ và việc đổi ngoại tệ theo mùa của các nhà xuất khẩu đã thúc đẩy đồng nhân dân tệ tăng mạnh. Tăng giá liên tục của đồng nhân dân tệ sẽ giúp nâng cao sức hấp dẫn của thị trường vốn Trung Quốc với các nhà đầu tư nước ngoài.” Đây không chỉ là sự thay đổi ở khía cạnh kỹ thuật, mà còn có khả năng thay đổi bình diện dòng vốn.

Điều đáng chú ý là, ngân hàng trung ương đã duy trì sự kềm chế trong chính sách tiền tệ — không cắt giảm lãi suất thêm trong cả năm, đồng thời chịu ảnh hưởng của tình trạng dòng chảy thanh khoản căng thẳng vào dịp nghỉ lễ, nên từ góc độ khác, nó cũng hỗ trợ đồng nhân dân tệ. Hiện tượng cộng hưởng của nhiều yếu tố này không phải thường xuyên xảy ra.

Không gian tăng giá năm 2026 có bao nhiêu

Từ góc độ trọng số thương mại và cơ bản kinh tế, nhiều nhà phân tích cho rằng đồng nhân dân tệ vẫn có không gian bị định giá thấp. Phán đoán của Goldman Sachs là trực tiếp nhất: đồng nhân dân tệ bị định giá thấp 25% so với cơ bản kinh tế. Theo logic này, tính hợp lý của tăng giá là tồn tại.

Xing Zhaopeng, chiến lược gia cao cấp của ANZ, đưa ra dự báo tương đối thận trọng, cho rằng trong nửa đầu năm 2026, USD/CNY có thể dao động trong khoảng 6.95-7.00. Trong khi đó, Bank of America lại nhìn nhận tích cực hơn về đồng nhân dân tệ, họ dự báo sự t缓和 của căng thẳng Mỹ-Trung sẽ cải thiện triển vọng của các nhà xuất khẩu, quy mô bán tháo đô la Mỹ của các nhà xuất khẩu năm 2026 sẽ tiếp tục mở rộng, cuối cùng điều này có thể đẩy USD/CNY giảm xuống 6.80 vào cuối năm.

Nhà đầu tư nên nhìn nhận như thế nào

Dĩ nhiên, những dự báo này mặc dù có nền tảng dữ liệu, nhưng biến động tỷ giá hối đoái liên quan đến nhiều biến số, bao gồm tình hình chính trị quốc tế, sự thay đổi chính sách thương mại, và sự chuyển hướng của dòng vốn toàn cầu. Đối với nhà đầu tư, chìa khóa là hiểu được logic đằng sau: tăng giá đồng nhân dân tệ vừa phản ánh sự ổn định tương đối của cơ bản kinh tế Trung Quốc, vừa ẩn chỉ sự suy tư về biểu hiện tương đối của các loại tiền tệ khác như đồng Úc — trong môi trường chính sách tiền tệ phân hóa toàn cầu, mối quan hệ tăng giá, giảm giá giữa các loại tiền tệ khác nhau đang được tái định hình.

Liệu năm 2026 đồng nhân dân tệ có tiếp tục tăng giá hay không, vừa phụ thuộc vào việc đô la Mỹ có tiếp tục yếu đi hay không, cũng phụ thuộc vào định hướng chính sách của ngân hàng trung ương Trung Quốc, lại còn phải xem bình diện thương mại toàn cầu sẽ phát triển như thế nào.