Tỷ giá yên Nhật bật tăng vượt mốc 156, kỳ vọng chính sách và chu kỳ của ngân hàng trung ương sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường sau?

Yên Nhật giảm giá áp lực tái xuất hiện, nhưng tín hiệu phục hồi đã rõ ràng. Kể từ giữa tháng 12, tỷ giá USD/JPY đã trải qua biến động dữ dội, có lúc tăng lên mức cao 157.76, sau đó điều chỉnh do thị trường dự đoán can thiệp của chính phủ Nhật Bản. Hiện tại, các nhà đầu tư quan tâm nhất là liệu đợt phục hồi này có thể duy trì được hay không, và đồng yên có thể bước vào chu kỳ tăng giá mới trong tương lai hay không.

Tín hiệu can thiệp của chính phủ dồn dập phát ra, sự chuyển hướng của thị trường ngoại hối đang đến gần?

Gần đây, Bộ Tài chính Nhật Bản liên tục phát biểu, truyền tải tín hiệu chính sách mạnh mẽ đến thị trường. Các nhà hoạch định như Katayama Satsuki nhấn mạnh rằng chính phủ đã có đủ khả năng ứng phó với biến động tỷ giá quá mức. Thủ tướng Sannomura còn thẳng thắn nói rằng, hiện tại tỷ giá thể hiện đặc điểm biến động đơn chiều, dữ dội, chính phủ sẽ thực hiện các biện pháp phù hợp để ứng phó.

Các chuyên gia trong ngành cho rằng, khoảng thời gian trống thanh khoản từ Giáng sinh đến Năm mới có thể trở thành cơ hội tốt nhất để các cơ quan Nhật Bản can thiệp. Nhà phân tích cấp cao của StoneX, Matt Simpson, chỉ ra rằng, nếu có can thiệp thực sự xảy ra, môi trường thanh khoản thấp sẽ làm tăng hiệu quả của chính sách đáng kể. Tuy nhiên, ông cũng nhắc nhở rằng, trừ khi USD/JPY vượt qua ngưỡng 159, thì sự cấp bách của chính phủ để hành động không cao. Ngược lại, trong năm 2022, khi thị trường biến động dữ dội hơn, các nhà hoạch định lại không hành động, lần này bầu không khí sẽ nhẹ nhàng hơn nhiều.

Chu kỳ tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương quyết định xu hướng dài hạn, đồng yên có thể tiếp tục giảm giá đến năm sau

Các biện pháp can thiệp chính sách trong ngắn hạn chỉ là bề nổi, còn xu hướng dài hạn của đồng yên phụ thuộc vào khung chính sách tiền tệ. Nhà chiến lược đầu tư trưởng của Ngân hàng Standard Chartered, Charu Chanana, chỉ ra vấn đề: Ngân hàng Nhật Bản tiến hành tăng lãi suất chậm rãi và thận trọng, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể bắt đầu chu kỳ nới lỏng vào năm 2026, sự khác biệt chính sách này sẽ tiếp tục duy trì sức mạnh của USD so với yên.

Trong bối cảnh này, xu hướng giảm giá đơn chiều của đồng yên thực tế đã bị hạn chế, trong tương lai sẽ chủ yếu là dao động trong phạm vi — khi lợi suất trái phiếu Mỹ giảm hoặc tâm lý rủi ro toàn cầu chuyển hướng, đồng yên mới có cơ hội bật tăng trở lại. Tuy nhiên, rủi ro cũng không thể xem nhẹ: nếu Mỹ duy trì lãi suất cao dài hạn còn Ngân hàng Nhật Bản lại trở nên quá thận trọng, đồng yên sẽ rơi vào trạng thái yếu dài hạn. Đáng chú ý là kết quả đàm phán tiền lương mùa xuân của Nhật Bản, điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến đánh giá của Ngân hàng Trung ương về lạm phát và việc tăng lãi suất.

Khoảng thời gian nâng lãi suất có sự khác biệt lớn, thị trường đánh giá triển vọng đồng yên không thống nhất

Về thời điểm Ngân hàng Nhật Bản nâng lãi suất lần tới, thị trường có sự phân hóa rõ rệt. Thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản, Sakurai Makoto, dự đoán, thời điểm nâng lãi lên 1% có thể là vào tháng 6 hoặc tháng 7 năm 2026. Trong khi đó, Giám đốc Chiến lược Ngoại hối của Ngân hàng Sumitomo Mitsui, Suzuki Hiroshi, lại thiên về tháng 10 muộn hơn.

Sự chênh lệch này tưởng chừng không lớn, nhưng thực tế ảnh hưởng sâu xa. Suzuki Hiroshi lý luận rằng, do còn khá lâu nữa mới đến thời điểm nâng lãi, đồng yên sẽ tiếp tục chịu áp lực giảm giá. Trong dự đoán của ông, USD/JPY có thể thử mức 162 trong quý I năm 2026. Nói cách khác, xu hướng của đồng yên sắp bước vào chu kỳ yếu dài hạn, trừ khi Ngân hàng Trung ương bất ngờ đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất.

Nhận định tổng thể: Triển vọng của tỷ giá đồng yên vẫn còn nhiều biến động

Hiện tại, đợt phục hồi của đồng yên chỉ là điều chỉnh ngắn hạn, xu hướng dài hạn vẫn do chu kỳ chính sách của Ngân hàng Trung ương chi phối. Trong ngắn hạn, can thiệp của chính phủ có thể mang lại sự phục hồi kỹ thuật, nhưng khó thay đổi các yếu tố cơ bản. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các dự báo về thời điểm nâng lãi suất của Ngân hàng Trung ương, cũng như tín hiệu cụ thể về chính sách của Fed vào năm 2026, đây sẽ là các biến số then chốt để đánh giá xu hướng tỷ giá đồng yên.