Lướt sóng làn sóng Bán dẫn: Những công ty chip nào nhà đầu tư nên theo dõi trong năm 2024?

Ngành công nghiệp bán dẫn đã nhận được biệt danh của mình — “dầu mới” của nền kinh tế toàn cầu. Khi năm 2024 mở ra, chuyển đổi số, ứng dụng đám mây, triển khai 5G, chuyển đổi năng lượng tái tạo và mở rộng xe điện tiếp tục thúc đẩy nhu cầu về các chip tiên tiến. Đối với các nhà đầu tư xem xét cổ phiếu bán dẫn, việc hiểu rõ bức tranh toàn cảnh là điều cực kỳ quan trọng. Dưới đây là phân tích sâu về ngành và 10 nhà chơi nổi bật đáng theo dõi.

Hiểu về Hệ sinh thái Bán dẫn

Ngành công nghiệp bán dẫn không phải là đồng nhất. Nó được chia thành các phân khúc chuyên biệt, mỗi phân khúc đóng vai trò quan trọng:

Nhà sản xuất tích hợp dọc (IDM): Các công ty như Samsung và Texas Instruments (TXN) thiết kế và chế tạo chip nội bộ. Mô hình này đòi hỏi quy mô lớn và chuyên môn vận hành cao nhưng cung cấp quyền kiểm soát toàn diện.

Nhà thiết kế không sở hữu nhà máy (@Fabless): Qualcomm (QCOM), Broadcom (AVGO), và NVIDIA (NVDA) tập trung hoàn toàn vào thiết kế chip mà không có cơ sở sản xuất. Phương pháp này nhẹ vốn, cho phép đổi mới nhanh chóng nhưng cần có các đối tác foundry.

Các nhà foundry: TSMC (TSM) và GlobalFoundries chuyên về sản xuất. Họ vận hành quy mô lớn và duy trì lợi thế công nghệ qua đầu tư R&D liên tục.

Nhà cung cấp thiết bị & vật liệu: ASML và Applied Materials (AMAT) cung cấp các công cụ và vật liệu giúp quá trình chế tạo chip khả thi. Những đổi mới của họ trực tiếp thúc đẩy tiến bộ trong toàn ngành.

Đà tăng trưởng ngành: Tại sao năm 2024 lại quan trọng

Ngành bán dẫn hoạt động theo chu kỳ dự đoán kéo dài 4-5 năm. Chu kỳ hiện tại đã chạm đáy trong Quý 1-2 năm 2024, định vị ngành cho sự phục hồi. Đồng thời, các yếu tố dài hạn đang định hình lại mô hình cầu:

• Hạ tầng 5G: Các thiết bị kết nối 5G dự kiến đạt 1,48 tỷ đơn vị trong năm 2024, tăng trưởng 31,7% so với cùng kỳ
• Bùng nổ IoT: Việc triển khai các thiết bị Internet of Things tăng 38,5% hàng năm
• Bùng nổ AI: Các ứng dụng trí tuệ nhân tạo thúc đẩy nhu cầu chưa từng có về GPU và các bộ xử lý chuyên dụng
• Chuyển đổi điện tử ô tô: Nhu cầu điện tử ô tô tăng 35,1% so với cùng kỳ

Những chuyển dịch cấu trúc này tạo ra môi trường thuận lợi cho cổ phiếu bán dẫn tăng giá.

Tổng quan thị trường: Các nhà chơi chính theo số liệu

Dưới đây là bức tranh về các công ty bán dẫn hàng đầu tính đến tháng 5 năm 2024:

Các nhà dẫn đầu (>$200B Vốn hóa thị trường):

• NVIDIA (NVDA): Vốn hóa 2,2 nghìn tỷ USD, lợi nhuận hàng năm 205,97%, P/E 75,6
• TSMC (TSM): Vốn hóa, lợi suất cổ tức 1,13%, P/E 26,86

Các công ty vốn lớn $642B $200-700 tỷ USD(:

• Broadcom )AVGO(: 607 tỷ USD, P/E 48,3
• ASML: 357 tỷ USD, P/E 46,43
• AMD: 246,5 tỷ USD, P/E 225,58
• Qualcomm )QCOM(: 202 tỷ USD, P/E 24,21

Các công ty vốn trung bình )$100-200 tỷ USD(:

• Texas Instruments )TXN(: 168 tỷ USD, cổ tức 2,83%, P/E 28,47
• Intel )INTC(: 128 tỷ USD, P/E 31,25
• Lam Research )LRCX(: 118 tỷ USD, P/E 33,58
• Micron Technology )MU(: 131 tỷ USD, P/E )chưa công bố(

10 Công ty bán dẫn đáng chú ý

) 1. Texas Instruments: Pháo đài Analog

Thành lập năm 1930, Texas Instruments thống trị trong lĩnh vực bán dẫn analog nhờ vị thế cạnh tranh như một pháo đài. Các sản phẩm của họ phục vụ tự động hóa công nghiệp, hệ thống ô tô, hạ tầng truyền thông và điện tử tiêu dùng toàn cầu. Không giống các cổ phiếu tăng trưởng hào nhoáng, TXN tạo ra dòng tiền dự đoán được từ các mối quan hệ khách hàng sâu rộng.

Lý do theo dõi: Phân khúc analog ít cạnh tranh hơn từ các nhà sản xuất châu Á. Lợi nhuận hàng năm của TXN 9,75% ###$185,32( và lợi nhuận ổn định phản ánh vị thế phòng thủ. Phân bổ thị trường đa dạng và sức mạnh định giá giúp công ty chống chịu suy thoái.

) 2. NVIDIA: Nhà vô địch chip AI

NVIDIA từ một chuyên gia card đồ họa trở thành trung tâm hạ tầng AI là câu chuyện của 2023-2024. Hiện tượng ChatGPT đã kích hoạt cuộc đua cạnh tranh giữa các ông lớn công nghệ để sở hữu GPU của NVIDIA. TrendForce dự báo nhu cầu GPU đạt 30.000 đơn vị mỗi năm — nơi NVIDIA chiếm hơn 80% thị phần.

Lý do theo dõi: Hiệu suất tăng 205,97% hàng năm che giấu cả cơ hội lẫn rủi ro. Các mảng trung tâm dữ liệu và ô tô của NVIDIA đang tăng trưởng bùng nổ. Tuy nhiên, định giá cổ phiếu ###P/E 75,6( đã phản ánh sự hoàn hảo. Các nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ và theo dõi các rủi ro chuỗi cung ứng.

) 3. Broadcom: Trung tâm mạng lưới

Các giải pháp mạng và lưu trữ dữ liệu của Broadcom khiến họ không thể thiếu trong xây dựng hạ tầng đám mây. Chiến lược M&A tích cực đã biến họ thành nền tảng bao gồm linh kiện điện thoại thông minh, thiết bị viễn thông và an ninh doanh nghiệp.

Lý do theo dõi: Lợi nhuận hàng năm tăng 109,89% ###$1.305,67( phản ánh vị thế của Broadcom tại giao điểm của điện toán đám mây và hạ tầng AI. Các cải thiện lợi nhuận liên tục và thị phần mở rộng cho thấy tiềm năng tăng thêm, mặc dù định giá )P/E 48,3( không rẻ.

) 4. Qualcomm: Tiên phong bộ xử lý di động

Thị phần của Qualcomm trong bộ xử lý 5G đạt gần như không thể cạnh tranh. Là người kiểm soát ngành điện thoại di động, QCOM tạo ra doanh thu định kỳ qua phí cấp phép trong khi mở rộng sang ô tô, IoT và thực tế tăng cường.

Lý do theo dõi: Lợi nhuận 68,73% hàng năm ###$180,51( nhấn mạnh sự phục hồi từ yếu kém năm 2022. Dự báo TAM trị giá hàng nghìn tỷ của quản lý )đến 2030$7 thể hiện sự tự tin vào các thị trường mới nổi. Tuy nhiên, cạnh tranh từ MediaTek ở phân khúc thấp hơn cần theo dõi.

5. AMD: Thử thách trong game và trung tâm dữ liệu

Khả năng cạnh tranh của AMD với Intel trong CPU và NVIDIA trong GPU cùng lúc là điều đáng chú ý. Các đối tác chiến lược như Microsoft, Sony và Apple mang lại dòng doanh thu ổn định, trong khi chiến lược định giá cạnh tranh giúp chiếm thị phần trong các máy tính cao cấp.

Lý do theo dõi: Lợi nhuận tăng 58,05% hàng năm ($152,39) với P/E ấn tượng 225,58 cho thấy thị trường đã định giá tăng trưởng lớn trong tương lai. Lộ trình công nghệ 7nm và tiến trình tiên tiến của AMD có thể mở khóa các phần chia sẻ đáng kể, mặc dù vẫn còn rủi ro thực thi.

6. ASML: Độc quyền lithography EUV

Máy lithography cực tím siêu tới hạn (EUV) của ASML là công nghệ nền tảng cho sản xuất chip tiên tiến nhất. Công ty vận hành như một độc quyền gần như tuyệt đối với Samsung, TSMC và Intel là khách hàng trung thành.

Lý do theo dõi: Sự tăng giá 40% hàng năm ($913,54) phản ánh tầm quan trọng chiến lược của ASML. Là nhà cung cấp EUV duy nhất toàn cầu, ASML có vị thế hưởng lợi bất kể sự hợp nhất ngành. Tuy nhiên, căng thẳng địa chính trị về xuất khẩu công nghệ chip có thể ảnh hưởng doanh số.

7. Applied Materials: Nhà cung cấp thiết bị

Applied Materials cung cấp các thiết bị phủ, etch, làm sạch và đo lường mà các nhà chế tạo chip phụ thuộc hàng ngày. Vai trò như một “người làm việc” của ngành giúp AMAT hưởng lợi từ cả chu kỳ phục hồi lẫn các chuyển dịch dài hạn về sản xuất tiên tiến.

Lý do theo dõi: Lợi nhuận tăng 78,61% hàng năm ($206,33) và tỷ lệ P/E cải thiện (từ 13,09 năm 2022 lên 24,39) cho thấy thị trường đang định giá sự phục hồi. Nhu cầu ngày càng tăng trong các ứng dụng 5G, IoT và AI giúp AMAT duy trì tăng trưởng doanh thu bền vững.

8. Intel: Nhà dẫn đầu PC cũ dưới áp lực

Vị thế thống trị của Intel trong CPU PC và trung tâm dữ liệu đang chịu áp lực chưa từng có từ AMD và các đối thủ dựa trên ARM. Tuy nhiên, khả năng sản xuất và sự hỗ trợ của chính phủ (quỹ Đạo luật CHIPS) mang lại giá trị chiến lược.

Lý do theo dõi: Intel giao dịch ở mức $30,09 với P/E 31,25 — cao hơn so với hiệu suất yếu gần đây. Các nhà đầu tư nên chờ tín hiệu về khả năng cạnh tranh sản xuất trước khi mở rộng vị thế. Các thắng lợi trong AI server có thể thúc đẩy sự chuyển đổi, nhưng thời điểm vẫn còn chưa rõ ràng.

9. Lam Research: Nhà dẫn đầu thiết bị etch

Lam Research chiếm 50% thị phần trong phân khúc etch quan trọng của sản xuất chip. Chuyên môn kỹ thuật và mối quan hệ khách hàng giúp công ty tạo ra lợi thế phòng thủ trong thiết bị bán dẫn.

Lý do theo dõi: Lợi nhuận tăng 73,16% hàng năm ($907,54) phản ánh niềm tin vào mở rộng công suất bán dẫn. P/E 33,58 cho thấy kỳ vọng tăng trưởng lớn. Các lĩnh vực lưu trữ, 5G và chip AI dự kiến thúc đẩy nhu cầu thiết bị liên tục.

10. Micron Technology: Nhà cung cấp bộ nhớ

Micron chiếm lĩnh thị trường DRAM (thứ 3 toàn cầu), NAND flash (thứ 4), và NOR flash (thứ 5). Danh mục bộ nhớ đa dạng giúp công ty nắm bắt nhu cầu từ nhiều thị trường cuối cùng cùng lúc.

Lý do theo dõi: Lợi nhuận tăng 90,26% hàng năm ($117,81) phản ánh sự phục hồi từ yếu kém năm 2023. Với nhu cầu trung tâm dữ liệu tăng tốc, giá bộ nhớ ổn định và AI yêu cầu băng thông lớn, Micron có thể có các bất ngờ tích cực.

Các yếu tố then chốt định hình hiệu suất cổ phiếu

Xu hướng nhu cầu thị trường: Chuyển dịch từ điện tử tiêu dùng sang 5G, AI, IoT và ô tô đang viết lại vận mệnh các công ty bán dẫn. Những người chiến thắng là những vị trí trong các phân khúc tăng trưởng cao.

Động thái tồn kho: Mức tồn kho toàn cầu báo hiệu nhu cầu tương lai. Tồn kho giảm = hạn chế cung ứng = giá cao hơn và biên lợi nhuận mở rộng. Tồn kho tăng = nhu cầu yếu đi = biên lợi nhuận co lại.

Lãnh đạo công nghệ: Các công ty thể hiện đột phá công nghệ quy trình hoặc đổi mới chip AI sẽ được định giá cao hơn. Chuyển đổi node quy trình (5nm, 3nm, 2nm) mở khóa lợi thế cạnh tranh.

Các yếu tố cần cân nhắc về thời điểm đầu tư

Chu kỳ bán dẫn có các điểm ngoặt rõ ràng. Sự phục hồi hiện tại bắt đầu giữa năm 2024, với giá cổ phiếu thường dẫn trước cải thiện cơ bản khoảng 6 tháng. Đà thị trường đạt đỉnh vào tháng 2-3 năm 2024, tạo rủi ro điều chỉnh ngắn hạn.

Phương pháp thận trọng: Broadcom và Texas Instruments mang đặc điểm ổn định, phù hợp cho nhà đầu tư tránh rủi ro. Cả hai đều mang lại thu nhập cổ tức trong khi tham gia vào tăng trưởng dài hạn.

Vị thế tăng trưởng: NVIDIA, AMD và ASML mang lại tiềm năng tăng cao nhất nhưng đi kèm độ biến động lớn. Các cổ phiếu này phù hợp với nhà đầu tư có khả năng chấp nhận rủi ro cao và tầm nhìn dài hạn.

Phục hồi chu kỳ: Applied Materials và Lam Research sẽ hưởng lợi trực tiếp từ các chu kỳ mở rộng công suất. Chi tiêu thiết bị thường tăng tốc 6-12 tháng sau đỉnh sử dụng fabs.

Các rủi ro cần theo dõi

Không chắc chắn kinh tế và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là các yếu tố bất định. Độ biến động của ngành ngân hàng Silicon Valley đầu năm 2024 cho thấy cảm xúc thị trường có thể thay đổi nhanh chóng. Dự báo lãi suất ảnh hưởng trực tiếp đến định giá bán dẫn.

Cuộc đua R&D khốc liệt có nghĩa là nhà dẫn đầu thị trường ngày hôm qua có thể trở thành người về sau ngày mai. Trì hoãn hoặc đột phá công nghệ quy trình có thể thay đổi $100 hàng tỷ USD vốn hóa thị trường giữa các đối thủ chỉ trong vài tháng.

Nhu cầu điện tử tiêu dùng vẫn gặp thách thức về cấu trúc, mặc dù các ứng dụng trung tâm dữ liệu, điện toán đám mây và AI đang lấp đầy khoảng trống cầu. Bất kỳ chậm lại vĩ mô nào cũng có thể trì hoãn chu kỳ phục hồi.

Kết luận

Ngành bán dẫn mang đến các cơ hội hấp dẫn trong năm 2024 khi các chu kỳ ngành đáy và nhu cầu AI dài hạn tăng tốc. 10 công ty được nêu bật mỗi công ty đều có hồ sơ rủi ro-lợi nhuận riêng dựa trên vị thế thị trường, lộ trình công nghệ và tiếp xúc thị trường cuối.

Các cổ phiếu bán dẫn tốt nhất không phải là khuyến nghị chung chung — chúng là các lựa chọn chiến lược phù hợp với khả năng chịu rủi ro và khung thời gian đầu tư của từng người. Những người ưu tiên sự ổn định nên hướng tới Texas Instruments và Broadcom. Các nhà đầu tư tập trung vào tăng trưởng nên theo dõi NVIDIA, AMD và ASML. Các nhà chơi chu kỳ nên để ý các nhà cung cấp thiết bị như Applied Materials và Lam Research.

Dù bạn chọn cổ phiếu nào, thời điểm là yếu tố then chốt. Chu kỳ bán dẫn đã từng mang lại các khoảng thời gian 3-6 tháng để bổ sung danh mục trước khi thị trường đồng thuận nhận ra điểm ngoặt. Khoảng thời gian đó có vẻ đang mở ra trong năm 2024.