## Kim loại bạc đạt đỉnh cao lịch sử! Nhà đầu tư Đài Loan tham gia xu hướng này qua ETF như thế nào?

Thị trường bạc cuối năm 2025 đã diễn ra một đợt tăng giá ấn tượng. Dưới tác động của kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất, căng thẳng nguồn cung toàn cầu, cùng việc bạc được liệt vào danh sách khoáng sản quan trọng của Mỹ, giá bạc giao ngay tại London đã vượt qua mốc 70 USD/oz vào ngày 23 tháng 12, sau đó còn tăng vọt lên mức đỉnh lịch sử **83.645 USD/oz**.

Đợt tăng này mạnh đến mức nào? Tính đến thời điểm hiện tại, mức tăng trong năm của bạc đã vượt quá **140%**, không chỉ vượt xa vàng (tăng hơn 60%), mà còn hoàn toàn áp đảo chỉ số Nasdaq Composite (tăng khoảng 120%).

Tuy nhiên, không có gì là miễn phí. Để kiểm soát đà tăng quá mức của giá bạc, CME đã liên tục điều chỉnh yêu cầu ký quỹ của hợp đồng tương lai bạc vào cuối tháng 12, buộc giá bạc điều chỉnh giảm từ mức cao về khoảng 70-75 USD/oz. Dù vậy, dư luận thị trường vẫn lạc quan về tương lai của bạc.

## ETF bạc trở thành lựa chọn phổ biến của nhà đầu tư cá nhân, nhưng bạn thực sự hiểu về nó?

Đối mặt với cơ hội giá bạc tăng mạnh, nhiều nhà đầu tư Đài Loan háo hức thử sức, nhưng lại phân vân giữa ba lựa chọn: mua bạc vật chất, giao dịch hợp đồng tương lai, hay chọn ETF bạc?

**Ưu điểm cốt lõi của ETF bạc là đơn giản hóa quy trình đầu tư.** Loại quỹ này nhằm mục đích theo dõi giá bạc, giúp nhà đầu tư không cần sở hữu bạc vật lý vẫn có thể tham gia thị trường bạc. Khác với bạc vật chất, ETF bạc như cổ phiếu niêm yết trên sàn, nhà đầu tư có thể mua bán bất cứ lúc nào, tính thanh khoản cao hơn nhiều so với bạc vật lý.

### Cơ chế hoạt động của ETF bạc

Thông thường, ETF bạc theo hai phương thức theo dõi giá bạc: một là trực tiếp nắm giữ bạc vật chất, hai là sử dụng hợp đồng tương lai bạc và các công cụ phái sinh khác. Dù theo cách nào, giá trị của ETF đều sẽ dao động theo giá bạc giao ngay — tăng 5% giá bạc thì ETF cũng tăng khoảng 5%.

### Bạc vật chất vs. ETF: Tại sao nhà đầu tư ưu tiên ETF hơn?

Đầu tư bạc vật chất có vẻ trực tiếp, nhưng tiềm ẩn nhiều chi phí. Trước hết là vấn đề lưu trữ: bạc cần thuê két an toàn hoặc phí kho bãi (khoảng 1-5% mỗi năm), nếu để tại nhà còn phải lo oxy hóa, trộm cắp hoặc hư hỏng. Thứ hai là giao dịch kém hiệu quả: phải tìm đến các cửa hàng bạc hoặc kim loại quý để giao dịch, thường phải chịu chênh lệch giá mua bán 5-6%, lại phải tự kiểm tra độ tinh khiết. Cuối cùng là tính thanh khoản thấp: khi cần tiền gấp, khó có thể bán nhanh, giá mua lại tại các cửa hàng bạc cũng thiếu minh bạch.

Ngược lại, **ETF bạc giải quyết tất cả các vấn đề này.** Nhà đầu tư chỉ cần qua tài khoản chứng khoán, có thể vào ra thị trường bất cứ lúc nào như mua cổ phiếu. Không cần lo về lưu giữ, kiểm tra hay vận chuyển, chi phí chỉ từ 0.4-0.95% mỗi năm, rõ ràng là lợi thế lớn cho nhà đầu tư dài hạn.

## Nhà đầu tư Đài Loan nên chọn ETF bạc nào? So sánh sâu 7 mã hot nhất

| Tên mã | Tài sản nắm giữ | Phí hàng năm | Đặc điểm |
|---------|----------------|--------------|----------|
| iShares Silver Trust (SLV) | Bạc vật chất | 0.50% | ETF bạc lớn nhất thế giới, quy mô hơn 30 tỷ USD, quản lý bởi BlackRock |
| Invesco DB Silver Fund (DBS) | Hợp đồng tương lai bạc | 0.75% | Theo dõi hợp đồng tương lai bạc COMEX, phù hợp nhà đầu tư muốn tiếp xúc qua hợp đồng phái sinh |
| ProShares Ultra Silver (AGQ) | Hợp đồng tương lai bạc | 0.95% | Đòn bẩy gấp 2, phù hợp giao dịch ngắn hạn, giữ lâu dài sẽ bị giảm do lãi kép |
| ProShares UltraShort Silver (ZSL) | Hợp đồng tương lai bạc | 0.95% | Đòn bẩy ngược 2 lần, phù hợp người dự đoán giảm bạc, chỉ dành cho giao dịch ngắn hạn |
| Sprott Physical Silver Trust (PSLV) | Bạc vật chất | 0.62% | Quỹ đóng quy mô khoảng 12 tỷ USD, nhà đầu tư có thể yêu cầu rút bạc vật chất |
| iShares MSCI Global Silver and Metals Miners (SLVP) | Cổ phiếu công ty khai thác | 0.39% | Đầu tư các công ty khai thác bạc hàng đầu toàn cầu, lợi nhuận trung bình 142%/năm nhưng rủi ro cao hơn |
| Quỹ Đạo Quang Quang Bạc (00738U) | Hợp đồng tương lai bạc | 1.00% | Lựa chọn nội địa Đài Loan, theo dõi chỉ số DOW JONES SILVER ER, sản phẩm có độ biến động cao |

### SLV: ETF bạc nổi tiếng nhất thế giới

Ra mắt từ 2006, do BlackRock quản lý, SLV là biểu tượng của ngành. Quỹ có quy mô hơn 300 tỷ USD, chủ yếu nắm giữ bạc vật chất, được ngân hàng JP Morgan giữ hộ. SLV theo mô hình quản lý thụ động, không giao dịch chủ động để bắt kịp biến động ngắn hạn, chỉ thỉnh thoảng bán ra một lượng nhỏ bạc để trang trải chi phí vận hành. Tần suất giao dịch thấp giúp theo dõi sát giá bạc, phù hợp đầu tư dài hạn.

### AGQ: Công cụ đòn bẩy cho giao dịch ngắn hạn

Ra mắt năm 2008, AGQ của ProShares nhằm mục đích đạt lợi nhuận gấp 2 lần theo chỉ số bạc Bloomberg Daily. Sản phẩm hoạt động qua hợp đồng tương lai, hoán đổi và các công cụ phái sinh khác, thiết kế để giúp nhà đầu tư nhân đôi lợi nhuận ngắn hạn. Tuy nhiên, cần chú ý: do hiệu ứng lãi kép và chi phí mở rộng hợp đồng, AGQ chỉ phù hợp giao dịch ngắn hạn, không nên giữ lâu dài. Nếu giá bạc đi ngang trong nửa năm nhưng biến động hàng ngày lớn, AGQ có thể bị giảm giá do lãi kép.

### ZSL: Công cụ phòng hộ dự đoán giảm bạc

ZSL cung cấp lợi nhuận ngược 2 lần theo giá bạc định giá hàng ngày của LBMA. Nói cách khác, nếu giá bạc giảm 10%, ZSL sẽ tăng 20%. Sản phẩm này chủ yếu dùng để phòng hộ hoặc giao dịch ngắn hạn, do vấn đề lãi kép dài hạn, không phù hợp giữ quá vài tuần.

### PSLV: Cơ chế rút bạc vật chất đặc biệt

Ra mắt năm 2010, sản phẩm này có cấu trúc đặc biệt — là quỹ đóng, phát hành số lượng đơn vị cố định, giá giao dịch do thị trường quyết định hoàn toàn, không tự tạo lập hay rút ròng như ETF truyền thống. Điều này khiến giá giao dịch của PSLV thường lệch khỏi giá trị tài sản ròng, có lúc cao hơn (chiết khấu), có lúc thấp hơn (thặng dư). Tuy nhiên, nhờ khả năng tiếp xúc bạc vật chất thuần túy và cơ chế rút bạc đặc biệt, PSLV được nhiều nhà đầu tư dài hạn ưa chuộng, quy mô quản lý khoảng 12 tỷ USD.

### SLVP: Tiếp xúc gián tiếp qua cổ phiếu mỏ

SLVP đầu tư vào các công ty khai thác bạc hoặc kim loại quý khác, không phải bạc vật chất. Năm 2025, lợi nhuận của quỹ khoảng 142%, vượt xa mức tăng của bạc. Tuy nhiên, cần lưu ý, SLVP không phải là đầu tư bạc thuần túy, mà tận dụng đòn bẩy từ việc giá bạc tăng cộng với hiệu quả hoạt động của công ty. Rủi ro biến động cao hơn, sai số theo dõi quá trình cũng rõ rệt, chênh lệch mua bán lớn.

### Quỹ Đạo Quang Quang Bạc Đạo Quang Quang Bạc: Lựa chọn nội địa Đài Loan

Quỹ ETF này thành lập năm 2018, theo dõi chỉ số vượt trội của bạc DOW JONES SILVER, thực hiện qua hợp đồng tương lai bạc COMEX. Phí 1% cao hơn các sản phẩm quốc tế, được đánh giá là sản phẩm có độ biến động cao. Nhà đầu tư Đài Loan chọn quỹ này không cần lo về chuyển tiền ra nước ngoài hay thuế quốc tế, nhưng cần cân nhắc về tính thanh khoản và thành phần danh mục.

## Hai cách vào thị trường ETF bạc tại Đài Loan

### Cách 1: Qua dịch vụ ủy thác phụ — an toàn nhưng chi phí cao

Phương thức phổ biến nhất của nhà đầu tư Đài Loan. Mở tài khoản ủy thác phụ tại các công ty chứng khoán nội địa (Fubon, Cathay, Yuanta, Yuanta, v.v.), ủy thác giao dịch ETF bạc quốc tế.

**Các bước thao tác:**
- Mở tài khoản trực tuyến hoặc tại quầy, chuẩn bị CMND, hộ chiếu, tài khoản ngân hàng
- Chọn phương thức thanh toán TWD hoặc ngoại tệ
- Tìm mã ETF (như SLV), đặt lệnh và định kỳ mua theo kế hoạch

**Ưu điểm:** Được quản lý bởi Ủy ban Chứng khoán, hỗ trợ thuế, không cần chuyển tiền ra nước ngoài, giao diện tiếng Trung phồn thể

**Nhược điểm:** Phí giao dịch cao hơn cổ phiếu thông thường, hạn chế mã giao dịch, tỷ giá cao hơn

### Cách 2: Mở tài khoản trực tiếp tại các sàn quốc tế — chi phí thấp nhưng tự quản lý

Nhà đầu tư mở tài khoản trực tiếp tại các sàn quốc tế như IB, Fidelity, tiết kiệm phí trung gian.

**Các bước thao tác:**
- Chuẩn bị hộ chiếu, CMND, giấy chứng nhận địa chỉ, tài khoản ngân hàng, xác thực trực tuyến
- Chuyển đổi TWD sang USD rồi chuyển tiền vào tài khoản sàn (cần thiết lập tài khoản định danh)
- Dùng app hoặc website tìm mã ETF bạc để đặt lệnh

**Ưu điểm:** Phí cực thấp (đa số miễn phí hoặc phí cố định thấp), đa dạng mã, hỗ trợ công cụ nâng cao như quyền chọn, vay ký quỹ

**Nhược điểm:** Giao diện chủ yếu tiếng Anh, tự xử lý thuế và chuyển tiền, xử lý rủi ro khi chuyển tiền ra nước ngoài phức tạp

## Mua ETF bạc có phải nộp thuế không? Những điều nhà đầu tư Đài Loan cần biết

Thuế của ETF bạc phụ thuộc vào loại ETF và nguồn thu. May mắn là phần lớn ETF bạc là quỹ hàng hóa, theo dõi vật chất hoặc hợp đồng tương lai, ít chia cổ tức, nên ít gặp vấn đề về thuế cổ tức.

### ETF bạc niêm yết tại Đài Loan (như 00738U)

Xem như giao dịch cổ phiếu Đài Loan: **Mua không mất thuế, bán ra thu 0.1%**. Đây là trường hợp đơn giản nhất.

### ETF bạc niêm yết quốc tế (như SLV, PSLV)

Cần chú ý đặc biệt đến **miễn thuế thu nhập từ nước ngoài**. Khi nhà đầu tư Đài Loan mua ETF bạc Mỹ, mọi lợi nhuận vốn (chênh lệch bán) đều xem là **thu nhập tài sản nước ngoài**, tính vào thu nhập toàn cầu.

**Ngưỡng miễn thuế quan trọng:**
- Tổng thu nhập nước ngoài trong năm ≤ **100 triệu VND**: không phải nộp thuế
- Tổng thu nhập nước ngoài > **100 triệu VND**: phần vượt sẽ tính vào thu nhập chịu thuế

**Cách tính thuế:**
- Thu nhập chịu thuế = Tổng thu nhập nước ngoài - 7.5 triệu VND (miễn thuế cơ bản)
- Phần vượt quá sẽ tính thuế 20%

Ví dụ: Nhà đầu tư bán ETF bạc nước ngoài lãi 200 triệu VND trong năm, không có thu nhập nước ngoài khác, thì:
- Vượt quá miễn thuế 100 triệu VND, phần này tính vào thu nhập chịu thuế
- Thu nhập chịu thuế = 200 triệu - 7.5 triệu = âm (không phải nộp thuế)

Tuy nhiên, nếu có cổ tức, lãi từ các nguồn khác, tổng cộng vượt quá 750 triệu VND thì mới phải nộp thuế 20%.

## So sánh ETF bạc với các hình thức đầu tư bạc khác: Rủi ro và lợi nhuận toàn diện

Để giúp nhà đầu tư chọn lựa phù hợp, chúng tôi so sánh ETF bạc với bạc vật chất, hợp đồng tương lai, cổ phiếu mỏ:

| Phương thức đầu tư | Ưu điểm | Nhược điểm | Lợi nhuận 2025 |
|---------------------|----------|--------------|----------------|
| **ETF bạc** | Thanh khoản cao, dễ mua bán, không rủi ro lưu giữ, chi phí thấp, phù hợp người mới | Chi phí ăn mòn lợi nhuận dài hạn, sai số theo dõi, không sở hữu vật chất | Khoảng 140% (sau phí, thấp hơn bạc thực tế) |
| **Bạc vật chất** | Sở hữu thực, không rủi ro đối thủ, riêng tư cao | Phí lưu trữ 1-5%/năm, chênh lệch giá 5-6%, thanh khoản thấp | Khoảng 95-100% (sau chi phí) |
| **Hợp đồng tương lai bạc** | Đòn bẩy cao, kiểm soát lớn với vốn nhỏ, có thể mua bán ngược | Rủi ro cực cao, phức tạp, không sở hữu vật chất, yêu cầu ký quỹ cao | Trên 200% hoặc mất vốn nếu không quản lý tốt |
| **Cổ phiếu mỏ** | Đòn bẩy, đa dạng, cổ tức, dễ giao dịch | Không thuần bạc, rủi ro công ty, biến động lớn | Khoảng 142% (vượt bạc, rủi ro cao hơn) |

## Ba rủi ro lớn cần nhận thức khi đầu tư ETF bạc

Dù dễ tiếp cận, ETF bạc vẫn tiềm ẩn các rủi ro sau:

### 1. Biến động giá bạc vượt xa dự kiến

Giá bạc biến động mạnh hơn vàng và cổ phiếu. Năm 2025, dù tăng 140%, nhưng đã từng có đợt giảm mạnh. Ngày 29/12, CME tăng yêu cầu ký quỹ, giá bạc trong phiên đã giảm hơn 11%, nhiều nhà đầu tư thua lỗ lớn trong ngày.

### 2. Sai số theo dõi ảnh hưởng dài hạn

ETF hợp đồng tương lai do chi phí mở rộng hợp đồng, theo thời gian có thể thấp hơn giá bạc thực tế; ETF vật chất theo sát hơn nhưng phí 0.4-0.5% mỗi năm sẽ ăn mòn lợi nhuận.

### 3. ETF nước ngoài đối mặt với tỷ giá và thuế

Tỷ giá USD/VND ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận quy đổi; về thuế, sau khi vượt quá 100 triệu VND thu nhập nước ngoài, phần vượt sẽ tính vào thu nhập chịu thuế, thu 20%. Ngoài ra, giá bạc còn chịu tác động của chính trị, nhu cầu công nghiệp (pin mặt trời, điện tử), chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương.

## Kết luận: ETF bạc có phù hợp với bạn?

Xét về phân bổ tài sản, **ETF bạc là công cụ hiệu quả để tham gia thị trường kim loại quý**. Nó giúp loại bỏ rắc rối lưu giữ bạc vật lý, đồng thời có tính thanh khoản cao và thuận tiện giao dịch, phù hợp với nhà đầu tư muốn hưởng lợi từ đà tăng giá bạc mà không muốn gánh chịu chi phí quản lý vật chất.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần nhận thức rõ rằng, giá bạc có độ biến động cao, dễ bị ảnh hưởng bởi nhu cầu công nghiệp và tâm lý đầu cơ. Các ETF bạc khác nhau có phí quản lý, phương thức theo dõi (đòn bẩy hay không, sở hữu vật chất hay không) cũng khác biệt rõ rệt. Khuyên dùng chiến lược phân bổ đa dạng, tránh tập trung quá nhiều vào một sản phẩm, đồng thời thường xuyên theo dõi thị trường và danh mục cá nhân để có thể thắng lợi vững chắc trong đợt tăng giá bạc này.