Đà tăng giá của nhân dân tệ mạnh mẽ, liệu vào năm 2026 đồng đô la Mỹ có còn giảm so với nhân dân tệ?

Các tổ chức đồng loạt lạc quan về nhân dân tệ

Gần đây, dự đoán về tỷ giá hối đoái nhân dân tệ có phần thú vị. Goldman Sachs, Bank of America, ANZ và các tổ chức tài chính lớn khác đều đặt cược vào xu hướng nhân dân tệ tiếp tục tăng giá. Trong đó, Goldman Sachs là tổ chức tích cực nhất, họ cho rằng nhân dân tệ so với các yếu tố cơ bản của nền kinh tế bị đánh giá thấp nghiêm trọng — mức đánh giá thấp lên tới 25%.

Theo tính toán của Goldman Sachs, tỷ giá USD đổi nhân dân tệ trung hạn năm 2026 có thể giảm xuống 6.90, đến cuối năm còn có khả năng giảm xuống 6.85. Bank of America dự đoán tình hình sẽ tích cực hơn, trong bối cảnh cải thiện quan hệ thương mại Trung-Mỹ, tỷ giá USD đổi nhân dân tệ vào cuối năm 2026 có khả năng giảm xuống 6.80. Quan điểm của ANZ thì khá bảo thủ, cho rằng trong nửa đầu năm 2026, tỷ giá có thể dao động trong khoảng 6.95-7.00.

Ba động lực chính thúc đẩy nhân dân tệ vượt mốc 7

Gần đây, đợt tăng giá của nhân dân tệ thực sự rất sôi động. Ngày 25 tháng 12, USD đổi nhân dân tệ trên thị trường offshore (USD/CNH) đã giảm xuống 6.9965, lập mức thấp mới kể từ tháng 9 năm 2024. Nhân dân tệ trên thị trường nội địa (USD/CNY) cũng giảm xuống 7.0051, lần đầu tiên phá vỡ ngưỡng tâm lý này kể từ tháng 5 năm 2023.

Chuyến tăng giá này đến từ đâu? Các nhà phân tích chỉ ra có ba lý do chính.

Thứ nhất, đồng USD thể hiện kém khả quan tổng thể. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiến hành chu kỳ cắt giảm lãi suất và xu hướng phi đô la hóa, chỉ số USD năm nay đã giảm hơn 10%, trong đó gần một tháng giảm hơn 2%. Việc USD mất giá tự nhiên tạo ra không gian để nhân dân tệ tăng giá.

Thứ hai, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc chủ động dẫn dắt nhân dân tệ tăng giá. Thông qua việc liên tục điều chỉnh tỷ giá trung tâm (tỷ giá tham chiếu), ngân hàng trung ương đã phát đi tín hiệu hỗ trợ nhân dân tệ tăng giá, chính sách này đã tạo ra tác dụng dẫn dắt rõ rệt trên thị trường.

Thứ ba, làn sóng quy đổi ngoại tệ cuối năm tạo ra lực đẩy. Thặng dư thương mại khổng lồ tích lũy của Trung Quốc trong năm 2025 đã tập trung chuyển đổi thành nhu cầu quy đổi ngoại tệ vào cuối năm, hoạt động đổi ngoại tệ của các doanh nghiệp xuất khẩu đã đẩy cao nhu cầu nhân dân tệ.

Ngoài ra, Ngân hàng trung ương tạm hoãn giảm lãi suất thêm nữa và thị trường offshore do kỳ nghỉ lễ khiến thanh khoản bị thắt chặt hơn, cũng là các yếu tố hỗ trợ tăng giá nhân dân tệ.

Logic sâu xa của việc tăng giá

Xét phản ứng của thị trường, triển vọng tăng giá của nhân dân tệ được đánh giá khá tích cực. Ông Wang Qing, Chuyên gia phân tích vĩ mô trưởng của Dongfang Jincheng, chỉ ra rằng, sự yếu đi của USD và hoạt động chuyển đổi ngoại tệ theo mùa của các nhà xuất khẩu đã thúc đẩy nhân dân tệ mạnh lên, và xu hướng tăng giá này sẽ có lợi cho việc nâng cao sức hấp dẫn của thị trường vốn Trung Quốc đối với các nhà đầu tư nước ngoài.

Điều thú vị là, mặc dù nhân dân tệ đã vượt qua mốc 7, nhiều chuyên gia trong ngành vẫn cho rằng dựa trên tỷ giá thương mại và các yếu tố cơ bản của nền kinh tế Trung Quốc, nhân dân tệ vẫn còn có không gian để bị đánh giá thấp hơn. Nhận định này cung cấp lý do để tiếp tục tăng giá trong năm 2026.

Trong bối cảnh quan hệ Trung-Mỹ dần dịu lại, triển vọng thương mại được cải thiện, quy mô bán USD của các doanh nghiệp xuất khẩu có thể tiếp tục mở rộng, điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ nhân dân tệ tăng giá. Do đó, mục tiêu tỷ giá USD đổi nhân dân tệ giảm xuống dưới 6.90 thậm chí 6.80 vào năm 2026 theo nhiều tổ chức là hoàn toàn khả thi.