Bảng Anh khó lòng phục hồi ngắn hạn mà không làm rõ các lo ngại dài hạn, các tổ chức cảnh báo rủi ro gia tăng

Bảng Anh gần đây có xu hướng phục hồi, nhưng đằng sau đợt tăng này ẩn chứa các vấn đề cấu trúc sâu sắc. Ngày 3 tháng 12, tỷ giá GBP/USD tăng 1.08% lên 1.3350, mức cao nhất trong gần một tháng, trong khi tỷ giá EUR/GBP cũng giảm 0.63% xuống 0.8737, cũng chạm mức thấp nhất trong một tháng. Trên bề mặt, đây có vẻ là tín hiệu tích cực, nhưng thực tế thị trường đang đối mặt với nhiều thách thức.

**Động lực đằng sau sự phục hồi ngắn hạn**

Sự tăng giá của Bảng Anh gần đây chủ yếu dựa trên hai yếu tố. Một mặt, dữ liệu việc làm của Mỹ tháng 11 không đạt kỳ vọng, cộng thêm dự đoán thị trường về khả năng ứng viên cho vị trí Chủ tịch Fed tiếp theo có xu hướng ủng hộ chính sách nới lỏng, khiến đồng USD chịu áp lực bán tháo. Mặt khác, sau khi chính phủ Anh công bố dự thảo ngân sách, tâm lý lo ngại về nợ công của Anh đã giảm bớt, giúp đồng Bảng có cơ hội phục hồi kỹ thuật.

Chuyên gia chiến lược của Ebury cho rằng, "việc loại bỏ sự không chắc chắn về ngân sách có thể tạo điều kiện cho đồng Bảng phục hồi trước cuối năm". Quan điểm này phản ánh thái độ lạc quan của thị trường về các yếu tố tích cực ngắn hạn.

**Chính sách của ngân hàng trung ương và dự báo tăng trưởng**

Báo cáo mới nhất của Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) dự đoán Ngân hàng Anh sẽ hoàn thành hai lần cắt giảm lãi suất trước tháng 6 năm sau, đưa lãi suất từ mức hiện tại xuống còn 3.5%. Đáng chú ý, OECD cũng nâng dự báo triển vọng kinh tế của Anh — dự kiến tăng trưởng năm 2026 từ 1% lên 1.2%, và dự báo tăng trưởng năm 2027 là 1.3%.

Bộ trưởng Tài chính Anh, ông Rees-Mogg, đã hoan nghênh dự báo này và tuyên bố rằng tăng trưởng kinh tế của Anh sẽ vượt xa kỳ vọng của thị trường. Những tín hiệu tích cực này trong ngắn hạn đã hỗ trợ cho xu hướng của đồng Bảng.

**Rủi ro cấu trúc dài hạn khó bỏ qua**

Tuy nhiên, nhiều tổ chức tài chính quốc tế vẫn giữ thái độ thận trọng về triển vọng dài hạn của đồng Bảng. Ngân hàng thương mại của Đức chỉ ra rằng các thách thức tài chính của Anh vẫn chưa được giải quyết, dự kiến chi tiêu trong hai năm tới có thể tăng mạnh, sau đó phải thực hiện các biện pháp cắt giảm chi tiêu. Ngân hàng này cho rằng, "vấn đề ngân sách của Anh sẽ trở thành một thách thức lâu dài, các tin tức tiêu cực liên tục xuất hiện, và trong bối cảnh thiếu các giải pháp rõ ràng, vấn đề này có khả năng tiếp tục gây áp lực tiềm năng lên đồng Bảng".

Phân tích của Goldman Sachs còn thẳng thắn hơn. Ngân hàng này cho rằng các giới hạn tài chính của Anh sẽ là thách thức chính đối với đồng Bảng, đặc biệt so với các đồng tiền châu Âu trong G-10. Thêm vào đó, rủi ro thị trường lao động của Anh gia tăng cũng sẽ tạo áp lực giảm lãi suất. Goldman nhấn mạnh, "chính sách thắt chặt tài chính và nới lỏng tiền tệ của Anh sẽ gây tác động tiêu cực đến đồng Bảng, đặc biệt so với các đồng tiền châu Âu khác".

**Dự báo tỷ giá của các tổ chức phân hóa**

Dựa trên lo ngại về các yếu tố cơ bản, Goldman Sachs đã nâng dự báo tỷ giá EUR/GBP, dự kiến trong vòng ba tháng tới sẽ lên 0.89, trong sáu tháng là 0.90, và sau một năm sẽ lên 0.92. Điều này cho thấy Goldman dự đoán đồng Bảng sẽ đối mặt với áp lực giảm giá dài hạn.

Triển vọng của đồng Bảng phụ thuộc vào tốc độ điều chỉnh chính sách và tiến trình cải cách cấu trúc. Trong ngắn hạn, sự phục hồi kỹ thuật có thể tiếp tục, nhưng về dài hạn, các vấn đề tài chính và chính sách nới lỏng tiền tệ sẽ tiếp tục gây thách thức cho đồng Bảng.