Cảnh báo gia tốc mất giá của yên Nhật! Cửa sổ can thiệp chính sách của Ngân hàng Trung ương sắp đến【Nhận định hàng tuần về ngoại hối】

Tổng kết thị trường tuần trước

Trong tuần qua (12/15-12/19), chỉ số USD đã tăng nhẹ 0.33%, các đồng tiền phi Mỹ diễn biến phân hóa. Trong đó, đồng yên chịu áp lực lớn nhất, mất giá 1.28% trong tuần, euro giảm 0.23%, AUD giảm 0.65%, GBP tăng nhẹ 0.03%. Các yếu tố như phân hóa chính sách của nhiều ngân hàng trung ương, dữ liệu kinh tế vượt kỳ vọng, đột phá kỹ thuật đã xen kẽ nhau, làm tăng biến động thị trường.

Đồng yên mất giá gần đến mức tâm lý quan trọng, tín hiệu can thiệp liên tục xuất hiện

Tỷ giá USD/JPY tuần trước tăng 1.28%, chủ yếu do chính sách “thả lỏng dovish và tăng lãi suất” của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ). Mặc dù BoJ đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản theo dự đoán của thị trường, nhưng Thống đốc Ueda và các phát biểu rõ ràng thiên về ôn hòa khiến thị trường thất vọng. Quan trọng hơn, nội các Nhật Bản mới đã phê duyệt gói kích thích tài chính trị giá 18.3 nghìn tỷ yên, trực tiếp chống lại tác dụng thắt chặt của việc tăng lãi suất, khiến đồng yên tiếp tục chịu áp lực.

Thị trường hiện tại dự đoán BoJ chỉ giảm lãi suất một lần vào năm 2026. Ngân hàng Sumitomo Mitsui còn dự báo tiêu cực hơn, cho rằng lần tăng lãi suất tiếp theo sẽ bị trì hoãn đến tháng 10/2026, và dự đoán tỷ giá USD/JPY có thể chạm mức 162 trong quý 1.

Tuy nhiên, JPMorgan đã đưa ra cảnh báo quan trọng: Nếu đồng yên mất giá vượt quá 160 và không thể kiểm soát hiệu quả trong ngắn hạn, khả năng chính phủ Nhật Bản can thiệp tỷ giá là rất cao. Câu nói này đã cảnh báo thị trường. Ngược lại, Nomura Securities lại lạc quan hơn, cho rằng trong bối cảnh Fed giảm lãi suất, đồng USD cuối cùng khó có thể duy trì đà mạnh, dự đoán đồng yên có thể tăng lên 155 trong quý 1.

Về mặt kỹ thuật, tỷ giá USD/JPY đã vượt qua đường trung bình 21 ngày, MACD xuất hiện tín hiệu mua vào. Nếu vượt qua mức kháng cự 158, có thể mở ra không gian tăng trưởng lớn hơn. Nhưng nếu tiếp tục bị đẩy xuống dưới 158, rủi ro điều chỉnh sẽ tăng, mức hỗ trợ quan tâm là 154.

Điểm trọng tâm tuần này: Phát biểu của Thống đốc BoJ và tín hiệu can thiệp bằng lời của chính phủ sẽ là yếu tố then chốt. Bất kỳ phát ngôn hawkish hoặc nâng cấp can thiệp nào cũng có thể gây ra đợt điều chỉnh nhanh của tỷ giá USD/JPY.

Euro tăng rồi giảm, dự kiến giảm lãi suất của Fed năm 2026 vẫn còn mơ hồ

Tỷ giá EUR/USD tuần trước tăng rồi giảm, cuối cùng giảm 0.23%. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) giữ nguyên lãi suất phù hợp dự đoán, nhưng Thống đốc Lagarde không thể đưa ra tín hiệu hawkish như kỳ vọng trước đó của thị trường, sự im lặng chính sách này đã gây thất vọng.

Dữ liệu kinh tế Mỹ thể hiện tâm trạng lưỡng lự. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 11 không khả quan, trong khi CPI cùng kỳ thấp hơn dự kiến. Các ngân hàng lớn như Morgan Stanley, Barclays sau đó cho rằng, các dữ liệu này có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố thống kê nghiêm trọng và kỹ thuật, khó phản ánh chính xác thực trạng kinh tế. Sự không chắc chắn trong diễn giải dữ liệu này càng làm tăng thêm những dự đoán về chính sách của Fed.

Hiện tại, thị trường dự đoán về việc giảm lãi suất của Fed năm 2026 khá ổn định — dự kiến giảm 2 lần trong năm, trong đó khả năng giảm tháng 4 là 66.5%. Nhưng phản ứng thị trường cho thấy, dự đoán này vẫn còn nhiều biến số.

Phân tích của Danske Bank mang tính xây dựng hơn. Họ cho rằng, do Fed có xu hướng giảm lãi suất còn ECB giữ trung lập, chênh lệch lãi suất thực sau điều chỉnh lạm phát có thể thu hẹp trong trung hạn, tạo hỗ trợ cho euro. Thêm vào đó, sự phục hồi của thị trường tài sản châu Âu, tâm lý tránh rủi ro tác động đến USD, và niềm tin của các tổ chức Mỹ giảm sút, đều góp phần tạo ra tiềm năng tăng giá rõ rệt cho euro.

Về mặt kỹ thuật, tỷ giá EUR/USD duy trì trên nhiều đường trung bình, còn động lực tăng ngắn hạn vẫn còn. Mức kháng cự quan trọng là quanh 1.18, nếu giảm xuống, đường trung bình 100 ngày tại 1.165 sẽ là mức hỗ trợ.

Điểm trọng tâm tuần này: Dữ liệu GDP quý 3 của Mỹ và biến động địa chính trị. Nếu GDP vượt kỳ vọng, sẽ hỗ trợ USD và gây áp lực giảm tỷ giá EUR/USD; ngược lại, sẽ có lợi cho euro tăng giá.

AUD và môi trường thanh khoản toàn cầu liên quan chặt chẽ

Dù AUD giảm 0.65% tuần trước, nhưng không thể bỏ qua diễn biến của tỷ giá AUD/CNY. Là đồng tiền hàng hóa, xu hướng của AUD liên quan mật thiết đến tâm lý rủi ro toàn cầu và giá hàng hóa. Trong bối cảnh bắt đầu chu kỳ giảm lãi của Fed và đồng USD yếu đi, áp lực tăng giá dài hạn của AUD so với CNY vẫn còn. Trong ngắn hạn, tỷ giá AUD/CNY sẽ phản ánh rõ nét hơn về thanh khoản khu vực châu Á - Thái Bình Dương và triển vọng thương mại.

Triển vọng tuần này

Thị trường ngoại hối bước vào giai đoạn quyết định quan trọng. Ý định can thiệp của chính phủ Nhật, ý nghĩa thực sự của dữ liệu kinh tế Mỹ, và khả năng phục hồi bền vững của châu Âu sẽ quyết định xu hướng tiền tệ trong tuần tới. Các nhà đầu tư cần chú ý sát sao các phát biểu của ngân hàng trung ương và quan chức, vì thường những phát ngôn này còn ảnh hưởng mạnh hơn cả dữ liệu.