Euro 2026: Cuộc chiến tăng giá dưới sự phân hóa chính sách của các ngân hàng trung ương, làm thế nào để đặt cược vào đợt sóng này?

2025年以来，欧元走势陷入两难之地。一边是美联储降息预期升温，另一边欧央行却在通胀回落后逐步退出宽松，加上全球去美元化浪潮的助推，欧元面临着前所未有的政策分化环境。展望2026年，欧元兑人民币以及欧元/美元的走向，正成为市场最关注的话题。

Chính sách phân hóa: ECB “đứng yên”, Fed “từ từ rút chân”

Hiện tại, thị trường đã hình thành đồng thuận: chu kỳ cắt giảm lãi suất của ECB đã gần kết thúc.

Nhận định mới nhất của Ngân hàng Citibank là, trong bối cảnh nền kinh tế châu Âu duy trì sức mạnh và lạm phát dần trở về mục tiêu, ECB sẽ giữ nguyên mức lãi suất 2% đến cuối năm 2027. Điều này có nghĩa là từ năm 2026, chính sách tiền tệ của châu Âu sẽ duy trì trạng thái “đóng băng” trong thời gian dài.

Ngược lại, lập trường chính sách của Fed đang dần điều chỉnh. Goldman Sachs, Morgan Stanley và Bank of America đều dự đoán, vào năm 2026, Fed sẽ giảm lãi suất theo từng giai đoạn, tổng mức giảm khoảng 50 điểm cơ bản. Tuy nhiên, cũng có ý kiến thận trọng hơn, JPMorgan và Deutsche Bank cho rằng, Fed có thể chỉ giảm lãi suất một lần trong năm 2026, tổng cộng 25 điểm cơ bản.

Sự lệch pha chính sách này chính là động lực cốt lõi thúc đẩy tỷ giá EUR/USD và EUR/CNY hình thành.

Các yếu tố cơ bản kinh tế: Châu Âu “một mạnh một yếu”, Mỹ đối mặt với những lo ngại

Tình hình kinh tế châu Âu năm 2026 khá phức tạp. Đức, với vai trò là động lực của khu vực đồng euro, dự kiến sẽ triển khai các gói kích thích tài chính quy mô lớn, kỳ vọng sẽ hỗ trợ mạnh mẽ cho tăng trưởng kinh tế châu Âu. Tuy nhiên, rủi ro chính trị tại Pháp vẫn còn bỏ ngỏ, có thể trở thành yếu tố kéo giảm tăng trưởng của châu Âu.

Triển vọng kinh tế Mỹ lại thể hiện hai mặt rõ rệt. Ngân hàng Mỹ và Goldman Sachs đều lạc quan về động lực tăng trưởng của kinh tế Mỹ năm 2026, cho rằng hiệu suất kinh tế sẽ duy trì mạnh mẽ. Nhưng cảnh báo của Moody’s cần được chú ý: thị trường lao động Mỹ đã rơi vào trạng thái trì trệ, nếu tác dụng thúc đẩy kinh tế từ trí tuệ nhân tạo giảm đi, nền kinh tế Mỹ có thể đối mặt với áp lực lớn hơn.

Dự đoán thị trường phân hóa: Cả hai chiều tăng và giảm đều chiếm một nửa

Về xu hướng của EUR/USD năm 2026, Phố Wall chưa thống nhất, mà trái lại, hình thành các quan điểm đối lập rõ rệt.

Phía tăng gồm JPMorgan, Bank of America và Deutsche Bank. Lập luận của họ là, tăng trưởng kinh tế châu Âu cộng với mở rộng tài chính của Đức sẽ thúc đẩy đồng euro tăng giá. JPMorgan dự đoán EUR/USD sẽ lên tới 1.20 vào quý II năm 2026, nếu dữ liệu kinh tế Mỹ yếu, thậm chí có thể vượt qua 1.25. Deutsche Bank cũng lạc quan, dự báo EUR/USD sẽ vượt 1.20 giữa năm 2026 và đạt 1.25 vào cuối năm. Đà tăng này nếu kéo dài sang EUR/CNY cũng sẽ mang lại không gian tăng tương ứng.

Phía giảm gồm Standard Chartered, Barclays và Citibank. Standard Chartered chỉ ra rằng, nếu hiệu quả kích thích tài chính của Đức không đạt kỳ vọng, ECB có thể buộc phải cắt giảm lãi suất để ứng phó với rủi ro bên ngoài, EUR/USD sẽ giảm xuống 1.13 vào giữa năm 2026, và còn giảm sâu hơn xuống 1.12 vào cuối năm. Barclays nhấn mạnh rủi ro điều kiện thương mại khu vực đồng euro xấu đi, dự đoán EUR/USD sẽ giảm xuống 1.13 vào cuối năm.

Giải pháp trung dung đến từ Morgan Stanley. Tổ chức này cho rằng, năm 2026, đồng euro sẽ tăng trước rồi giảm sau: nửa đầu năm, dưới tác động của kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, EUR/USD sẽ lên tới 1.23, trong trường hợp lạc quan có thể đạt 1.30; nhưng nửa cuối năm, khi các yếu tố cơ bản châu Âu lại chịu áp lực, nền kinh tế Mỹ duy trì sức mạnh, EUR/USD sẽ điều chỉnh về 1.16.

Các yếu tố rủi ro: Không chắc chắn vẫn còn rất lớn

Phía sau các dự đoán tranh luận này phản ánh sự không chắc chắn của kinh tế toàn cầu năm 2026. Liệu kích thích tài chính của Đức có thể thúc đẩy kinh tế hiệu quả không, rủi ro chính trị tại châu Âu có leo thang không, thị trường lao động Mỹ có thực sự rơi vào trạng thái trì trệ không—những biến số này đều sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến xu hướng của EUR/CNY và EUR/USD.

Đối với các nhà đầu tư, thị trường euro năm 2026 vừa đầy cơ hội, vừa đầy rủi ro. Điều then chốt là phải theo dõi sát sao các động thái chính sách của ngân hàng trung ương, biến động dữ liệu kinh tế và tiến trình địa chính trị để nắm bắt thế chủ động trong cuộc chơi tỷ giá này.