Bản đồ đầu tư cổ phiếu ý tưởng sinh học: Cơ hội so sánh giữa các công ty dược Mỹ và cổ phiếu y tế Đài Loan

Gần đây, cùng với xu hướng già hóa dân số toàn cầu ngày càng gia tăng, các loại thuốc mới liên tục xuất hiện, ứng dụng y tế từ xa ngày càng phổ biến, các cổ phiếu khái niệm công nghệ sinh học đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường vốn. Điểm hấp dẫn lớn nhất của ngành này là nó không dễ bị ảnh hưởng bởi chu kỳ kinh tế như ngành điện tử — mọi người dù kinh tế tốt hay xấu đều cần đi khám bệnh và hỏi thuốc, điều này quyết định ngành y tế có tính phòng thủ tự nhiên. Trên phạm vi toàn cầu, Mỹ chắc chắn là thị trường trưởng thành và năng động nhất trong lĩnh vực này.

Tại sao cổ phiếu khái niệm công nghệ sinh học đáng chú ý?

Logic giá trị của doanh nghiệp dược phẩm khác hoàn toàn so với ngành truyền thống

Phương pháp đánh giá truyền thống thường không hiệu quả ở đây. Hầu hết các công ty công nghệ sinh học đều đang trong giai đoạn nghiên cứu phát triển, thiếu dòng tiền ổn định, lợi nhuận ròng thường âm. Nhưng chỉ cần một loại thuốc mới qua thử nghiệm lâm sàng và được FDA chấp thuận, giá cổ phiếu thường sẽ bùng nổ mạnh mẽ. Ví dụ như công ty dược phẩm Đài Loan là TAIWAN PHARMACEUTICAL, dù EPS năm 2022 âm -2.93 TWD, cổ phiếu vẫn tăng gấp đôi, nguyên nhân là nhà đầu tư kỳ vọng vào lợi nhuận tương lai sau khi thuốc độc quyền được phê duyệt. Đến tháng 5 năm 2024, cổ phiếu này còn lập đỉnh lịch sử mới ở mức 388 TWD.

Chất xúc tác chính sách và sự kiện thúc đẩy

Vào năm 2020, khi dịch bệnh bùng phát, nhiều công ty phát triển vaccine đã tăng giá cổ phiếu. Dù sau đó có một số công ty không đúng như kỳ vọng, nhưng ví dụ này rõ ràng cho thấy sức mạnh của các sự kiện tin tức trong việc thúc đẩy cổ phiếu khái niệm công nghệ sinh học — tiến trình thử nghiệm lâm sàng, mở rộng chỉ định thuốc, phê duyệt bằng sáng chế đều có thể trở thành điểm bùng nổ của giá cổ phiếu.

Tính chống suy thoái mạnh mẽ

Khác với các ngành khác, bất kể kinh tế tốt hay xấu, nhu cầu dịch vụ y tế của con người là cứng nhắc. Điều này khiến các cổ phiếu dược phẩm chất lượng cao thường thể hiện khả năng chống chịu tốt hơn trong thời kỳ điều chỉnh thị trường.

Rủi ro và thách thức của cổ phiếu khái niệm công nghệ sinh học

Đầu tư vào loại cổ phiếu này cần nhận thức rõ các rủi ro:

Thất bại thử nghiệm lâm sàng, đột phá của đối thủ cạnh tranh, điều chỉnh chính sách quản lý, tranh chấp bằng sáng chế và các yếu tố không chắc chắn khác đều có thể gây biến động lớn cho giá cổ phiếu. Ngoài ra, các chính phủ và hệ thống bảo hiểm y tế các quốc gia kiểm soát giá thuốc khác nhau, điều này ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của công ty. Hệ thống bảo hiểm y tế toàn dân của Đài Loan dù mang lại lợi ích cho người dân, nhưng giá thuốc bị giữ thấp trong thời gian dài, khiến nhiều công ty dược nước ngoài không muốn đưa thuốc mới vào thị trường Đài Loan — đây là lý do quan trọng khiến thị trường dược phẩm Đài Loan còn nhỏ.

Làm thế nào để đánh giá giá trị cổ phiếu khái niệm công nghệ sinh học?

Vượt ra khỏi các chỉ số tài chính truyền thống

Đối với các công ty công nghệ sinh học nghiên cứu và phát triển, P/E và các phương pháp định giá truyền thống ít có ý nghĩa tham khảo. Ngành thường dùng PSR (tỷ lệ giá trên doanh thu) để đánh giá giá trị các công ty thuốc mới, vì tỷ lệ doanh thu phản ánh rõ hơn tiềm năng thương mại thực tế của công ty.

Thuốc chủ lực là yếu tố then chốt

Trong ngành dược phẩm có thuật ngữ chuyên ngành gọi là “( blockbuster)”, chỉ các loại thuốc có doanh thu hàng năm trên 1 tỷ USD. Các công ty dược lớn thường sẵn sàng bỏ ra 50-60% doanh thu để đầu tư R&D thuốc mới, dù điều này có thể làm giảm EPS trong ngắn hạn, các tổ chức đầu tư lớn lại nâng mục tiêu giá của các công ty này — vì họ biết rằng các nhà sản xuất thuốc liên tục đổi mới có tiềm năng tăng trưởng dài hạn. Điều này cũng giải thích vì sao P/E của TSMC cao hơn nhiều so với UMC: TSMC liên tục đầu tư vào công nghệ tiên tiến, còn UMC thì tuyên bố từ bỏ, chỉ còn dựa vào lợi nhuận cũ. Các tập đoàn công nghệ sinh học lớn của Mỹ cũng theo chiến lược tương tự, đổ nhiều vốn vào R&D hoặc mua lại các công ty nhỏ thành công để đảm bảo nguồn sản phẩm sáng tạo liên tục.

Chứng nhận FDA là giấy thông hành toàn cầu

FDA có tiêu chuẩn giám sát nghiêm ngặt nhất thế giới đối với ngành dược. Một khi thuốc được FDA chấp thuận, quá trình phê duyệt ở các quốc gia khác thường sẽ nhanh hơn đáng kể. Vì vậy, việc FDA công nhận trở thành cột mốc quan trọng nhất mà các nhà đầu tư toàn cầu quan tâm.

Cơ cấu cạnh tranh của thị trường dược phẩm Mỹ

Thị trường y sinh Mỹ là thị trường lớn nhất và năng động nhất toàn cầu, dự kiến đến năm 2027 đạt 445 tỷ USD, tăng trưởng hợp lý trung bình 8.5% mỗi năm. Thị trường gồm bốn lĩnh vực chính: dược phẩm, công nghệ sinh học, thiết bị y tế và dịch vụ y tế.

Tại sao Mỹ trở thành nơi sinh ra các cổ phiếu khái niệm công nghệ sinh học hàng đầu thế giới?

Mỹ có gần một triệu chuyên gia trong lĩnh vực sinh y dược, bao gồm toàn bộ chuỗi giá trị từ nghiên cứu, sản xuất đến bán hàng. Các nhân tài hàng đầu tập trung vào lĩnh vực này, thị trường vốn hỗ trợ tài chính cho các doanh nghiệp này mạnh mẽ nhất, tạo thành một hệ sinh thái đặc biệt. Khác với Đài Loan do giá thuốc bị kiểm soát thấp, khiến các công ty dược mới ngần ngại đưa thuốc mới ra thị trường, thị trường Mỹ cho phép các công ty định giá theo thị trường, thông qua các công ty bảo hiểm để chuyển rủi ro, từ đó thúc đẩy động lực sáng tạo của các công ty dược. Chính vì vậy, Mỹ đã nuôi dưỡng các công ty công nghệ sinh học hàng đầu thế giới.

Gợi ý cổ phiếu khái niệm công nghệ sinh học Mỹ

Công ty dược hàng đầu: Eli Lilly (LLY)

Theo dữ liệu của CompaniesMarketCap, năm 2024, giá trị thị trường của Eli Lilly đạt 842.05 tỷ USD, xếp thứ 10 toàn cầu, và trở thành công ty dược lớn nhất thế giới. Doanh thu tại Bắc Mỹ chiếm khoảng 60%, dòng thuốc giảm béo dự kiến duy trì tăng trưởng mạnh trong vài năm tới, là cổ phiếu khái niệm công nghệ sinh học không thể bỏ qua.

Lĩnh vực vaccine và chống virus: Pfizer (PFE)

Pfizer nổi tiếng với thuốc uống điều trị COVID-19, có thể điều trị bệnh nhẹ. Giá cổ phiếu duy trì đà tăng ổn định, mỗi khi thị trường Mỹ điều chỉnh, thường là điểm vào lý tưởng cho nhà đầu tư dài hạn.

Lựa chọn ổn định: Johnson & Johnson (JNJ)

J&J tương tự Pfizer, có đặc điểm tăng trưởng ổn định, trả cổ tức cao. Biến động nhỏ hơn, phù hợp với chiến lược định kỳ hoặc dài hạn, là cổ phiếu tiêu biểu của ngành công nghệ sinh học. Với xu hướng dài hạn tích cực và độ biến động thấp, có thể cân nhắc dùng đòn bẩy tài chính để tăng lợi nhuận.

Lĩnh vực miễn dịch và ung thư: AbbVie (ABBV)

AbbVie chủ yếu phát triển thuốc trong lĩnh vực miễn dịch, ung thư và virus. Sản phẩm chủ lực Humira được FDA chấp thuận từ 2002, là lựa chọn hàng đầu cho điều trị viêm khớp dạng thấp, liên tục được mở rộng chỉ định. Dù lo ngại sau khi hết hạn bản quyền sẽ đối mặt cạnh tranh giả mạo, nhưng AbbVie sở hữu hơn trăm bằng sáng chế, năm 2018 đã ký hợp đồng với các công ty lớn như Pfizer, Amgen để bán thuốc sinh học tương tự sau 2023 và thu phí cấp phép. Công ty còn liên tục đầu tư R&D để tìm ra thuốc chủ lực mới, khi giá cổ phiếu giảm sâu thì là thời điểm thích hợp để mua vào.

Người dẫn đầu lĩnh vực ung thư: Merck (MRK)

Merck có nguồn gốc từ một hiệu thuốc ở Đức hơn 100 năm trước, nay đã trở thành nhà cung cấp giải pháp y tế toàn cầu. Sản phẩm chủ lực Keytruda dùng để điều trị ung thư, là một trong những thuốc bán chạy nhất thế giới. Giá cổ phiếu ổn định, lợi tức cổ tức khá hấp dẫn, cũng là điểm vào tốt khi thị trường điều chỉnh.

Bảo hiểm y tế và dịch vụ y tế: UnitedHealth (UNH)

UnitedHealth hưởng lợi từ dân số già và nhu cầu y tế tăng cao, doanh thu và lợi nhuận liên tục tăng trưởng. Giá cổ phiếu có xu hướng tăng dài hạn, trả cổ tức tốt, là cổ phiếu tiêu biểu của ngành dịch vụ y tế.

Các doanh nghiệp này đều là những dẫn đầu trong thị trường y tế Mỹ, có khả năng cạnh tranh mạnh mẽ, liên tục đổi mới, tài chính vững mạnh, dòng tiền dồi dào và khả năng sinh lời cao.

Cơ hội cổ phiếu khái niệm công nghệ sinh học Đài Loan

Sinphar Chemical & Pharmaceutical (1720)

Sinphar là doanh nghiệp đa ngành trong lĩnh vực dược phẩm, bao gồm thuốc Tây, thực phẩm chức năng, thiết bị y tế, mỹ phẩm. Doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng chậm, tài sản ổn định, nợ vay trong tầm kiểm soát. Mặc dù nền tảng trung bình, nhưng nhờ cổ tức ổn định, được nhiều nhà đầu tư Đài Loan ưa chuộng.

Hopax Life Science (1783)

Hopax hoạt động trong lĩnh vực dược phẩm sinh học, thiết bị y tế, mỹ phẩm và vật liệu hóa học chính xác. Công ty chia thành hai mảng chính: hàng tiêu dùng (sữa rửa mặt, dưỡng da, mỹ phẩm y tế) và sản phẩm sinh học (vật liệu phục hồi xương, tiêm y tế, thuốc mắt). Năm 2017, công ty đã chuyển từ lỗ sang lãi, các chỉ số tài chính ổn định, tỷ lệ nợ thấp, dài hạn duy trì nợ thấp, đáng chú ý.

Khác biệt giữa thị trường dược Đài Loan và Mỹ

Dù Đài Loan có các doanh nghiệp dược phẩm tốt, nhưng nhìn chung, Mỹ vẫn là nơi đầu tư dược phẩm tốt nhất. Nguyên nhân phức tạp và đa chiều: thứ nhất, do độ trưởng thành và công nhận của thị trường vốn khác nhau; thứ hai, do khả năng công nghệ và đổi mới sáng tạo của ngành khác biệt; thứ ba, do nhận thức của nhà đầu tư còn hạn chế. Ngay cả khi xuất hiện các công ty dược tốt ở châu Á, hiệu quả cổ phiếu và năng lực cạnh tranh tổng thể thường không thể sánh bằng các cổ phiếu dược Mỹ.

Thị trường Đài Loan vẫn chủ yếu tập trung vào cổ phiếu điện tử, ngay cả các công ty công nghệ sinh học có tiềm năng tăng trưởng cao cũng khó đạt được mức tăng gấp mười, mười lăm lần như ở Mỹ. Dù chính sách kiểm soát dịch bệnh đã điều chỉnh, sự chú ý của nhà đầu tư đối với cổ phiếu khái niệm công nghệ sinh học đã tăng lên, nhưng xét theo quy mô toàn cầu, ngành dược Mỹ vẫn dẫn đầu về quy mô, đổi mới sáng tạo và thanh khoản thị trường.