Chu kỳ giảm giá USD 2025-2026 đến gần｜Xu hướng tỷ giá và phân bổ đầu tư trong làn sóng hạ lãi suất

Hành trình hạ lãi suất đã bắt đầu, điều này có ý nghĩa gì? Nói đơn giản, tiền trở nên rẻ hơn, dòng vốn sẽ chảy vào các tài sản rủi ro, đồng USD đối mặt với áp lực giảm giá. Theo biểu đồ điểm mới nhất, mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang là giảm lãi suất xuống khoảng 3% trước năm 2026. Nhưng trong làn sóng hạ lãi suất này, liệu đồng USD có thực sự sẽ giảm liên tục không? Câu trả lời không đơn giản như vậy.

Tại sao đồng USD có thể giảm? Phân tích 4 yếu tố cốt lõi

Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá USD rất nhiều, nhưng có bốn yếu tố quan trọng nhất.

Thứ nhất, chính sách lãi suất là động lực trực tiếp. Khi Fed giảm lãi suất, sức hút của USD giảm, dòng vốn sẽ chảy vào các thị trường có lợi suất cao hơn. Tuy nhiên, nhà đầu tư thường mắc sai lầm chỉ nhìn vào việc lãi suất hiện tại tăng hay giảm, mà bỏ qua thực tế thị trường đã phản ánh kỳ vọng từ trước đó. Thị trường USD cực kỳ hiệu quả, sẽ không đợi đến khi giảm lãi suất mới bắt đầu giảm giá, mà thường đã phản ứng trước đó vài tháng.

Thứ hai, biến động cung cấp USD. Nới lỏng định lượng (QE) làm tăng cung USD, đẩy giá USD xuống; thắt chặt định lượng (QT) giảm cung, hỗ trợ USD tăng giá. Tuy nhiên, những ảnh hưởng này không xảy ra ngay lập tức, cần theo dõi sát sao các động thái của Fed để nắm bắt nhịp điệu.

Thứ ba, tác động dài hạn của thâm hụt thương mại. Mỹ duy trì thâm hụt thương mại dài hạn với nhập khẩu lớn hơn xuất khẩu, điều này ảnh hưởng đến cung cầu USD. Tăng nhập khẩu cần nhiều USD hơn, tạm thời đẩy USD lên; trong khi xuất khẩu tăng sẽ giảm nhu cầu USD, có thể khiến USD giảm giá. Những tác động này thường mang tính dài hạn, khó nhận biết trong ngắn hạn.

Thứ tư, niềm tin toàn cầu đang lung lay. USD trở thành đồng tiền thanh toán chính toàn cầu nhờ vào niềm tin của thế giới vào Mỹ. Nhưng xu hướng “phi đô la hóa” ngày càng rõ nét, euro, nhân dân tệ, tiền điện tử đều đang thách thức vị thế của USD. Từ năm 2022, nhiều quốc gia bắt đầu mua vàng thay vì giữ trái phiếu Mỹ, điều này đặt ra mối đe dọa thực chất đối với xu hướng dài hạn của USD.

Động lực bên ngoài đẩy USD giảm: Chiến tranh thương mại và phi đô la hóa tăng tốc

Ngoài chính sách tiền tệ, còn có hai lực lượng không thể bỏ qua đang thúc đẩy USD giảm.

Chính sách thương mại của Mỹ ngày càng quyết đoán hơn, từ việc leo thang thuế quan với Trung Quốc đến xung đột thương mại toàn cầu. Khi chi phí làm ăn của các doanh nghiệp hợp tác với Mỹ tăng, nhu cầu đối với USD trong thương mại quốc tế tự nhiên giảm, gây áp lực giảm giá USD.

Song song đó, các quốc gia đẩy mạnh phi đô la hóa. Việc vàng liên tục tăng giá chính là minh chứng cho xu hướng này. Nếu Mỹ không thể hiệu quả củng cố niềm tin của các quốc gia vào USD, khả năng thanh khoản của USD sẽ tiếp tục giảm, tạo áp lực giảm dài hạn.

Lặp lại lịch sử? Các thời điểm quan trọng của tỷ giá USD trong 50 năm qua

Nhìn lại nửa thế kỷ qua, USD trải qua tám giai đoạn quan trọng, mỗi lần đều gắn liền với các sự kiện kinh tế lớn.

2008, Khủng hoảng tài chính: Tâm lý hoảng loạn khiến dòng tiền đổ mạnh vào USD, chỉ số USD tăng vọt.

2020, tác động của dịch bệnh: Chính phủ Mỹ bơm tiền lớn để cứu nền kinh tế, USD giảm mạnh tạm thời, nhưng sau đó phục hồi mạnh mẽ nhờ nền kinh tế Mỹ phục hồi trước.

2022-2023, tăng lãi suất quyết liệt: Fed liên tục nâng lãi suất, USD mạnh bất thường so với nhiều đồng tiền, chỉ số USD thậm chí vượt qua mức 114 – đỉnh cao lịch sử.

2024-2025, chuyển hướng giảm lãi suất: Khi lạm phát giảm, Fed bắt đầu hạ lãi suất vào cuối 2024, dòng tiền bắt đầu chảy vào tiền điện tử, vàng và các tài sản thay thế, gây áp lực giảm USD.

USD sẽ giảm sâu đến mức nào? Dự đoán xu hướng thị trường

Dựa trên tình hình hiện tại, các yếu tố tiêu cực đối với USD nhiều hơn các yếu tố tích cực. Do đó, dự kiến trong tương lai, chỉ số USD có khả năng cao sẽ dao động ở mức cao sau đó giảm yếu dần, chứ không giảm mạnh theo chiều thẳng đứng.

Tuy nhiên, một điểm thường bị bỏ qua là: Rủi ro địa chính trị vẫn là biến số. Chỉ cần xảy ra xung đột mới hoặc khủng hoảng tài chính, dòng vốn sẽ nhanh chóng quay trở lại USD, vì USD vẫn là đồng tiền trú ẩn an toàn hàng đầu toàn cầu.

Một điểm mấu chốt khác là xu hướng tương đối. Dù lãi suất USD giảm, nhưng trong rổ các đồng tiền thành phần của chỉ số USD, ngoài yên Nhật, các đồng tiền chính khác cũng bắt đầu giảm lãi suất. Ai giảm nhanh, giảm nhiều hơn sẽ quyết định sức mạnh của tỷ giá. Ví dụ, nếu Ngân hàng Trung ương châu Âu chần chừ trong việc giảm lãi suất còn Mỹ tiếp tục giảm, đồng euro sẽ tăng giá, USD yếu đi; ngược lại, nếu ECB giảm lãi suất sớm hơn, đồng euro sẽ giảm giá so với USD.

Các tài sản khác ứng phó thế nào với chu kỳ giảm USD

Vàng là tài sản hưởng lợi lớn nhất. Khi USD giảm, vàng tính theo USD trở nên rẻ hơn, chi phí mua vào giảm, nhu cầu tăng lên. Việc giảm lãi suất còn làm tăng sức hấp dẫn của vàng, vì các tài sản khác có lợi suất thấp hơn, chi phí cơ hội của vàng giảm.

Thị trường chứng khoán đối mặt hai chiều. Giảm lãi suất thường thúc đẩy dòng tiền chảy vào cổ phiếu, đặc biệt là công nghệ và tăng trưởng. Nhưng nếu USD mất giá quá nhiều, dòng vốn ngoại có thể chuyển sang châu Âu, Nhật Bản hoặc thị trường mới nổi, làm giảm sức hút của cổ phiếu Mỹ.

Tiền điện tử mở ra cơ hội. Khi USD giảm, sức mua của USD giảm, dòng tiền thường chuyển sang các tài sản tiền điện tử để phòng hộ. Bitcoin, với danh xưng “vàng kỹ thuật số”, đặc biệt được chú ý trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu và USD giảm giá.

Nhận định cụ thể về các cặp tiền tệ chính

USD/JPY: Ngân hàng Nhật Bản đã kết thúc chính sách lãi suất siêu thấp, dòng tiền quay trở lại Nhật, áp lực tăng giá yên Nhật gia tăng. Dự kiến USD/JPY sẽ có xu hướng giảm.

TWD/USD: Lãi suất Đài Loan theo sát chính sách của Mỹ, nhưng các chính sách nội địa như kiểm soát thị trường bất động sản hạn chế khả năng giảm lãi suất nhanh. Là nền kinh tế xuất khẩu, đồng TWD tăng giá sẽ có lợi cho xuất khẩu. Dự kiến TWD sẽ tăng giá nhẹ, ổn định.

EUR/USD: Đồng euro tương đối mạnh, nhưng kinh tế châu Âu yếu hơn, lạm phát vẫn cao, tăng trưởng chậm. Nếu ECB tiếp tục giảm lãi suất, USD sẽ yếu đi, nhưng không quá mạnh.

Nắm bắt cơ hội đầu tư trong chu kỳ giảm USD

Sức mạnh của USD ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận đầu tư toàn cầu, phân bổ tài sản và kế hoạch nghỉ hưu. Chu kỳ hạ lãi suất báo hiệu nhịp điệu thị trường đang thay đổi, dòng vốn cũng dịch chuyển.

Thay vì chờ đợi thụ động, hãy chủ động phân bổ. Trong ngắn hạn, các số liệu CPI hàng tháng trước và sau các thông báo sẽ gây biến động lớn cho chỉ số USD, có thể tận dụng để mua bán ngắn hạn. Trong dài hạn, theo dõi chính sách của các ngân hàng trung ương để dự đoán xu hướng tỷ giá.

Điều quan trọng là ghi nhớ: Chừng nào còn tồn tại bất định, còn có cơ hội đầu tư. Trong chu kỳ giảm USD, việc nắm bắt thời điểm công bố thông tin, phân tích chính xác sẽ giúp tối ưu hóa lợi nhuận, chứ không phải chạy theo cảm xúc thị trường một cách mù quáng.