Dự đoán các điểm chuyển đổi mới trong giá vàng vào năm 2026.. Liệu có chạm mốc 5000 đô la?

Dưới đây là bản dịch nội dung sang tiếng Việt Nam:

Dự báo 2025 đã tiết lộ những động thái mới trên thị trường kim loại quý, khi một ounce vàng đạt đỉnh lịch sử 4300 USD vào tháng 10, rồi điều chỉnh giảm về quanh mức 4000 USD khi bước vào tháng 11. Sự dao động này không phải ngẫu nhiên, mà phản ánh cuộc đấu tranh sâu sắc giữa các lực lượng kéo giá tăng và áp lực điều chỉnh, đặt ra câu hỏi cấp bách: liệu năm 2026 có chứng kiến một bước nhảy mới hướng tới 5000 USD, hay kim loại quý này sẽ bước vào giai đoạn ổn định tương đối?

Các động lực chính thúc đẩy nhu cầu vàng

Dòng chảy vốn toàn cầu hướng tới nơi trú ẩn an toàn

Nhu cầu vàng tăng rõ rệt trong quý 2 năm 2025, đạt 1249 tấn, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, nhưng giá trị tiền tệ lại tăng đáng kể lên tới 132 tỷ USD (tăng 45%). Sự chênh lệch giữa khối lượng và giá trị này phản ánh mức tăng mạnh của giá vàng.

Các quỹ ETF vàng đã có dòng chảy chưa từng có, tổng tài sản quản lý tăng lên 472 tỷ USD, với lượng nắm giữ đạt 3838 tấn, gần sát đỉnh lịch sử 3929 tấn. Sự tiếp cận gần mức cao nhất này cho thấy nhu cầu của các tổ chức vẫn còn dư địa để tăng trưởng, hỗ trợ dự báo tăng giá trong 2026.

Bắc Mỹ chiếm hơn 55% tổng nhu cầu toàn cầu với 345.7 tấn, tiếp theo là châu Âu với 148.4 tấn, rồi châu Á với 117.8 tấn. Tại Mỹ, dòng chảy ETF vàng trong nửa đầu năm đã tăng lên 21 tỷ USD, bù đắp cho sự giảm sút trong nhu cầu tiêu dùng truyền thống.

Dữ liệu của Bloomberg cho thấy khoảng 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã lần đầu tiên bổ sung vàng vào danh mục trong năm 2024-2025, nhờ vào truyền thông rộng rãi và kỳ vọng tăng giá mạnh mẽ. Các nhà đầu tư mới này đã sẵn sàng giữ cổ phần của họ ngay cả trong các giai đoạn điều chỉnh, qua đó củng cố hỗ trợ về mặt giá cả.

Vai trò của các ngân hàng trung ương trong thu hút kim loại quý

Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã tăng cường dự trữ vàng với tốc độ chưa từng có. Trong quý 1 năm 2025, các ngân hàng trung ương đã thêm 244 tấn, cao hơn trung bình quý của 5 năm trước 24%.

Điều đáng chú ý hơn là 44% ngân hàng trung ương toàn cầu đã sở hữu dự trữ vàng trong năm 2025, so với chỉ 37% trong 2024. Sự chuyển đổi này phản ánh mong muốn đa dạng hóa danh mục, giảm phụ thuộc hoàn toàn vào USD.

Chỉ riêng Trung Quốc đã bổ sung hơn 65 tấn trong nửa đầu năm, theo đà mua vào liên tục 22 tháng. Thổ Nhĩ Kỳ nâng dự trữ lên trên 600 tấn. Ấn Độ cũng là một trong những nhà mua lớn. Nhu cầu tổ chức mạnh mẽ này dự kiến sẽ tiếp tục đến cuối 2026, đặc biệt khi các thị trường mới nổi cố gắng bảo vệ đồng tiền của họ khỏi biến động tỷ giá.

Thách thức về nguồn cung

Sản lượng mỏ trong quý 1 năm 2025 đạt 856 tấn, tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ. Mức tăng hạn chế này không đủ để lấp đầy khoảng cách ngày càng lớn giữa nhu cầu tăng và nguồn cung hạn chế.

Vàng tái chế giảm 1% trong cùng kỳ, do các chủ sở hữu vàng giữ lại thay vì bán ra, dựa trên kỳ vọng giá sẽ tiếp tục tăng. Hành vi này làm trầm trọng thêm thiếu hụt nguồn cung rõ rệt.

Về chi phí, trung bình chi phí khai thác toàn cầu đã tăng lên khoảng 1470 USD/ounce vào giữa 2025, mức cao nhất trong vòng một thập kỷ. Mức tăng này hạn chế khả năng các nhà sản xuất tăng sản lượng nhanh chóng, ngay cả khi giá tăng, tạo ra nền tảng hỗ trợ giá cao hơn về cấu trúc.

Bối cảnh tiền tệ và tài chính hỗ trợ đà tăng

Giảm lãi suất và kỳ vọng cắt giảm tiếp

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025, xuống phạm vi 3.75-4.00%. Đây là lần giảm thứ hai kể từ chu kỳ cắt giảm bắt đầu vào tháng 12 năm 2024.

Các dữ liệu của Fed cho thấy khả năng sẽ còn nhiều lần cắt giảm nữa nếu thị trường lao động yếu hoặc tăng trưởng kinh tế chậm lại. Một số thành viên Fed, trong đó có Michelle Bowman, dự đoán sẽ có thêm 2 lần cắt giảm nữa trước cuối 2025.

Các dự báo của thị trường (theo công cụ FedWatch) định giá khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12 năm 2025. Báo cáo của BlackRock đề xuất rằng Fed có thể hướng tới mức lãi suất khoảng 3.4% vào cuối 2026 trong kịch bản trung bình. Những lần cắt giảm này sẽ làm giảm lợi suất thực của trái phiếu, từ đó giảm chi phí cơ hội của vàng như một tài sản không sinh lãi.

Các ngân hàng trung ương châu Âu và Nhật Bản

Ngân hàng Trung ương châu Âu đã chuyển sang chính sách nới lỏng tiền tệ tạm thời để đối phó lạm phát, trong khi Ngân hàng Nhật Bản duy trì chính sách dễ dàng. Sự khác biệt này tạo ra môi trường tiền tệ trái chiều, phản ánh rõ vai trò của vàng như một công cụ phòng hộ toàn cầu, khi sự mất cân đối trong chính sách tiền tệ thúc đẩy nhu cầu về kim loại trú ẩn an toàn.

Áp lực lạm phát và nợ công

Ngân hàng Thế giới dự báo giá vàng sẽ tăng trung bình 35% trong năm 2025, nhưng cảnh báo khả năng giảm dự báo trong 2026 khi áp lực lạm phát giảm bớt. Tuy nhiên, giá vẫn sẽ cao hơn nhiều so với các năm trước.

IMF cho biết nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, gây lo ngại về tính bền vững của chính sách tài chính. Nỗi lo này khiến nhà đầu tư tìm đến vàng như một nơi trú ẩn bảo vệ khỏi mất giá tiền tệ.

Đồng USD đã yếu đi 7.64% từ đỉnh đầu năm đến ngày 21 tháng 11 năm 2025, do kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Lợi tức trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn 4.07% trong cùng kỳ. Sự giảm đồng loạt này thúc đẩy nhu cầu tổ chức đối với vàng.

Các yếu tố địa chính trị thổi bùng nhu cầu

Các căng thẳng thương mại Mỹ-Trung và bất ổn Trung Đông đã đẩy nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn. Reuters đưa tin rằng sự bất ổn địa chính trị trong năm 2025 đã nâng cao nhu cầu vàng trung bình 7% mỗi năm.

Khi căng thẳng quanh eo biển Đài Loan và lo ngại về năng lượng toàn cầu gia tăng, giá vàng đã vọt lên trên 3400 USD vào tháng 7. Với các bất ổn địa chính trị tiếp tục, giá đã xuyên thủng mốc 4300 USD vào giữa tháng 10. Thời điểm này cho thấy vàng phản ứng nhanh với các cuộc khủng hoảng, hỗ trợ khả năng tăng thêm trong 2026 nếu xảy ra các cú sốc mới.

42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế vàng trong quý 3 năm 2025, theo dữ liệu của Bloomberg Economics.

Dự báo giá vàng 2026 từ các ngân hàng lớn

HSBC dự kiến vượt 5000 USD

Ngân hàng HSBC dự báo đà tăng của vàng sẽ đẩy giá lên 5000 USD/ounce trong nửa đầu 2026, với trung bình dự kiến hàng năm là 4600 USD (so với trung bình 2025 là 3455 USD). Các dự báo dựa trên rủi ro địa chính trị gia tăng, nợ công toàn cầu tăng và làn sóng mua vào của nhà đầu tư mới.

Bank of America ủng hộ kịch bản tăng

Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng trong 2026, trung bình dự kiến là 4400 USD. Tuy nhiên, ngân hàng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh tăng

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo 2026 lên 4900 USD, nhấn mạnh dòng tiền mạnh hơn vào ETF vàng và tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự kiến 5055 USD

Dựa trên nghiên cứu của mình, J.P. Morgan dự đoán vàng sẽ đạt khoảng 5055 USD vào giữa 2026. Mức giá này đã vượt qua các mục tiêu của 2025 trong đầu quý 4.

Phạm vi dự báo rộng hơn

Các nhà phân tích lớn tập trung vào phạm vi từ 4800 đến 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng trong 2026, với trung bình hàng năm từ 4200 đến 4800 USD.

Dự báo giá vàng tại khu vực Trung Đông

Các ngân hàng trung ương trong khu vực bắt đầu tăng dự trữ một cách đều đặn. Ngân hàng trung ương Ai Cập đã thêm 1 tấn trong quý 1 năm 2025, trong khi Ngân hàng trung ương Qatar thêm 3 tấn.

Ai Cập: Dự báo cho thấy mức tăng rõ rệt trong 2026. Theo ước tính, giá vàng có thể đạt khoảng 522,580 EGP/ounce, tăng khoảng 158%.

Ả Rập Saudi và UAE: Nếu kịch bản tham vọng 5000 USD/ounce thành hiện thực, theo tỷ giá cố định (tỷ giá cố định), sẽ tương đương khoảng 18,750 đến 19,000 riyal Saudi và khoảng 18,375 đến 19,000 dirham UAE. Các ước tính này phụ thuộc vào ổn định tỷ giá và duy trì nhu cầu toàn cầu.

Các rủi ro đối với đà tăng dự kiến

Dù lạc quan chung, HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối 2026. Kịch bản khả thi là điều chỉnh về quanh mức 4200 USD nếu nhà đầu tư chốt lời, nhưng ngân hàng loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế thực sự.

Goldman Sachs cảnh báo rằng duy trì giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “thử thách độ tin cậy”, tức là thử thách khả năng giữ vững thành quả của vàng trong bối cảnh nhu cầu công nghiệp yếu đi.

J.P. Morgan và Deutsche Bank đồng thuận rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ theo chiều giảm, nhờ vào sự chuyển đổi chiến lược trong nhận thức của nhà đầu tư về nó như một tài sản dài hạn.

Phân tích kỹ thuật: Tình trạng trung lập tạm thời trước bước chuyển

Vàng đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065.01 USD, sau khi chạm 4381.44 USD vào ngày 20 tháng 10. Giá đã phá vỡ kênh tăng nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính ngắn hạn đến trung hạn.

Hỗ trợ mạnh nằm tại 4000 USD, là mức phân định hướng đi tiếp theo. Phá vỡ rõ ràng mức này có thể hướng tới vùng 3800 USD (50% Fibonacci retracement), trước khi có khả năng trở lại đà tăng.

Phía tăng, 4200 USD là mức kháng cự đầu tiên, tiếp theo là 4400 và 4680 USD. Chỉ số RSI (RSI) duy trì quanh 50, cho thấy thị trường đang trung lập, không có xu hướng mua quá mức hay bán quá mức rõ ràng.

Chỉ báo MACD vẫn nằm trên mức 0, xác nhận xu hướng chung vẫn còn tăng. Phân tích kỹ thuật dự đoán vàng sẽ tiếp tục giao dịch trong phạm vi hẹp từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, với hình ảnh tổng thể tích cực miễn là giá duy trì trên đường xu hướng chính.

Kết luận: Triển vọng 2026 giữa hy vọng và thận trọng

Dự báo giá vàng chung cho thấy các kịch bản tăng trưởng tích cực, nhưng kết quả cuối cùng sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố đa chiều. Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm, đồng USD yếu đi và các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào, khả năng vàng vượt 5000 USD trong 2026 là rất cao.

Ngược lại, nếu lạm phát giảm nhanh và niềm tin thị trường phục hồi, kim loại quý này có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, hạn chế khả năng đạt các mức cao mục tiêu. Điều rõ ràng là vàng vẫn giữ vị trí như một công cụ phòng hộ chính trong thế giới ngày càng nhiều rủi ro, và dự báo giá vàng trong 2026 sẽ vẫn là yếu tố then chốt cho các quyết định của nhà đầu tư toàn cầu.