Liên quan đến 2026.. Chúng ta có chứng kiến một bước nhảy lịch sử mới hướng tới 5000 đô la không?

Mệnh vàng đã trải qua một hành trình đầy cảm xúc trong năm 2025, khi giá của nó đạt đỉnh chưa từng có là 4300 USD/ounce vào giữa tháng 10, trước khi giảm xuống mức 4000 USD vào tháng 11. Sự dao động này đặt ra nhiều câu hỏi cấp thiết về những gì năm 2026 sẽ mang lại, và liệu kim loại quý này có chuẩn bị cho một bước nhảy mới hay đã bước vào giai đoạn điều chỉnh dài hạn.

Thực tế, dự báo về giá vàng trong những ngày tới không chỉ dựa vào các dự đoán mơ hồ, mà còn dựa trên nền tảng vững chắc của các yếu tố kinh tế, tiền tệ và địa chính trị hình thành nên nhu cầu toàn cầu đối với kim loại vàng như một công cụ bảo vệ đầu tư.

Các yếu tố hỗ trợ dự báo tăng giá vàng

Nhu cầu đầu tư vượt mức kỷ lục

Dữ liệu của Hội đồng vàng thế giới cho thấy hình ảnh rõ nét về quy mô nhu cầu ngày càng tăng. Trong quý II của năm 2025, tổng nhu cầu đạt 1249 tấn, tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi giá trị tài chính tăng đáng kinh ngạc lên 45% đạt 132 tỷ USD.

Các quỹ ETF vàng (ETFs) ghi nhận dòng vốn chảy vào đặc biệt, với tổng tài sản quản lý đạt 472 tỷ USD vào cuối quý II, cùng tổng lượng nắm giữ là 3838 tấn. Con số này gần như chạm mức đỉnh lịch sử trước đó là 3929 tấn, cho thấy các nhà đầu tư mới tiếp tục mua vàng với tốc độ nhanh chóng.

Về mặt địa lý, Bắc Mỹ chiếm ưu thế với 55.8% nhu cầu toàn cầu, tiếp theo là châu Âu và châu Á. Tại Mỹ, các quỹ vàng đã bơm 21 tỷ USD trong nửa đầu năm, bù đắp cho sự giảm sút trong nhu cầu tiêu dùng.

Các ngân hàng trung ương tăng cường dự trữ theo tốc độ kỷ lục

Không nằm ngoài xu hướng này, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã bổ sung 244 tấn vàng trong quý I của năm 2025, mức tăng cao hơn 24% so với trung bình của 5 năm qua.

Các số liệu cho thấy một bước chuyển đổi quan trọng: 44% ngân hàng trung ương trên thế giới đã quản lý dự trữ vàng, so với chỉ 37% vào năm 2024. Sự tăng trưởng này phản ánh mong muốn ngày càng tăng của các quốc gia mới nổi trong việc đa dạng hóa dự trữ ngoài đồng USD.

Trung Quốc tiếp tục dẫn đầu với việc thêm hơn 65 tấn trong quý I, đạt 22 tháng liên tiếp mua vào. Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ lên trên 600 tấn. Ấn Độ cũng không đứng ngoài cuộc đua này. Dự kiến, các khoản mua này sẽ là yếu tố chính hỗ trợ nhu cầu đến hết năm 2026.

Giới hạn cung ứng làm sâu thêm khoảng cách

Sản lượng mỏ gây tắc nghẽn

Trong khi nhu cầu tăng mạnh, cung ứng vẫn chậm chạp. Sản lượng mỏ trong quý I của năm 2025 đạt 856 tấn, tăng nhẹ không quá 1% so với cùng kỳ năm ngoái. Mức tăng này không đủ để lấp đầy khoảng cách giữa nhu cầu tăng vọt và nguồn cung hạn chế.

Điều tồi tệ hơn, lượng vàng tái chế giảm 1%, khi các chủ sở hữu vàng chọn giữ lại tài sản của mình thay vì bán ra, kỳ vọng giá sẽ còn tăng cao hơn nữa. Hành vi này làm trầm trọng thêm vấn đề thiếu hụt nguồn cung.

Chi phí vận hành tăng cao cũng làm trầm trọng thêm vấn đề. Trung bình chi phí khai thác toàn cầu đã tăng lên khoảng 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025, mức cao nhất trong một thập kỷ. Điều này có nghĩa là mọi mở rộng sản xuất sẽ chậm lại và có biên lợi nhuận hẹp, từ đó hỗ trợ dự báo giá vàng sẽ còn tăng.

Chính sách tiền tệ: Đồng minh mạnh mẽ của vàng

Fed mở cửa cho chính sách nới lỏng

Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giảm lãi suất vào tháng 10 năm 2025 xuống mức 25 điểm cơ bản, còn trong phạm vi 3.75-4.00%, đây là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Thông báo đi kèm đề cập khả năng giảm thêm nếu thị trường lao động yếu đi hoặc tăng trưởng kinh tế chậm lại.

Dữ liệu của công cụ FedWatch dự đoán giảm thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp của Fed dự kiến diễn ra ngày 9-10 tháng 12 năm 2025. Nếu điều này xảy ra, đó sẽ là lần giảm thứ ba trong năm, có thể làm yếu đồng USD và thúc đẩy nhu cầu vàng như một nơi trú ẩn an toàn.

Báo cáo của BlackRock dự đoán lãi suất có thể đạt mức 3.4% vào cuối năm 2026 trong kịch bản trung bình. Mức thấp này sẽ giảm chi phí cơ hội của vàng, làm tăng sức hấp dẫn của nó.

Các ngân hàng trung ương châu Âu và Nhật Bản nghiêng về chính sách nới lỏng

Chính sách nới lỏng không chỉ giới hạn ở Fed. Ngân hàng Trung ương châu Âu tiếp tục giảm lãi suất, Ngân hàng Nhật Bản duy trì chính sách nới lỏng mạnh mẽ. Các chính sách này làm yếu các đồng tiền ngoại tệ và làm tăng sức hấp dẫn của vàng trên toàn cầu.

Nợ công và lạm phát: Mối lo thường trực

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cảnh báo nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP. Mức độ chưa từng có này gây ra những lo ngại ngày càng tăng về tính bền vững của chính sách tài chính và khả năng các chính phủ trả nợ.

Các nhà đầu tư hiểu rõ mối đe dọa này. 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý III của năm 2025, nhằm bảo vệ khỏi lạm phát tiềm năng và sự giảm sút dự kiến của sức mua tiền tệ.

Ngân hàng Thế giới dự đoán giá vàng sẽ tăng 35% trong năm 2025, thể hiện niềm tin rộng rãi vào giá trị của kim loại này như một phương tiện lưu trữ của cải dài hạn.

Các căng thẳng địa chính trị thúc đẩy nhu cầu an toàn

Các xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với căng thẳng tại Trung Đông, đã thúc đẩy các nhà đầu tư tăng cường tiếp xúc với vàng. Reuters đưa tin rằng sự bất ổn địa chính trị đã nâng cao nhu cầu tăng 7% theo năm trong năm 2025.

Khi căng thẳng quanh eo biển Đài Loan gia tăng, giá vàng giao ngay đã vọt lên 3400 USD vào tháng 7 năm 2025. Chỉ sau vài tháng, vượt qua 4300 USD vào tháng 10. Hành vi này cho thấy rõ cách mà bất kỳ cuộc khủng hoảng mới nào trong năm 2026 cũng có thể đủ để đẩy giá lên mức cao kỷ lục mới.

Động thái của đồng USD và lợi suất thực

Vàng thường có mối quan hệ ngược chiều với đồng USD và lợi suất thực của trái phiếu. Trong năm 2025, chỉ số USD yếu đi khoảng 7.64% so với đỉnh đầu năm. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn 4.07% vào tháng 11.

Sự yếu đi kép của USD và lợi suất đã hỗ trợ mạnh mẽ nhu cầu tổ chức đối với vàng. Các nhà phân tích của Bank of America dự đoán rằng tiếp tục xu hướng này có thể hỗ trợ dự báo giá vàng trong những ngày tới của năm 2026, đặc biệt khi lợi suất thực duy trì gần mức 1.2%.

Khu vực Trung Đông: tăng trưởng nhanh chóng

Các ngân hàng trung ương trong khu vực không bỏ lỡ xu hướng toàn cầu. Ngân hàng trung ương Ai Cập đã thêm một tấn trong quý I, trong khi Ngân hàng trung ương Qatar bổ sung 3 tấn.

Dựa trên dự báo toàn cầu dự kiến vàng sẽ đạt 5000 USD vào năm 2026:

• Tại Ai Cập, giá có thể đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập/ounce, tăng 158.46%
• Tại Saudi Arabia, giá có thể dao động quanh 18,750 đến 19,000 riyal Saudi (với tỷ giá cố định)
• Tại UAE, giá có thể gần 18,375 đến 19,000 dirham UAE

Tất nhiên, các ước tính này phụ thuộc vào việc tỷ giá ổn định và không có cú sốc kinh tế lớn xảy ra.

Dự báo của các nhà phân tích cho năm tới

Các dự báo của các nhà phân tích lớn khá đa dạng, nhưng có một xu hướng chung:

Ngân hàng HSBC dự đoán vàng sẽ đạt 5000 USD trong nửa đầu năm 2026, với trung bình hàng năm là 4600 USD, so với 3455 USD của năm 2025.

Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình dự kiến là 4400 USD, cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce, dựa trên dòng vốn mạnh vào các quỹ ETF vàng.

J.P. Morgan dự đoán vàng sẽ đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026.

Phạm vi dự đoán phổ biến nhất của các nhà phân tích là từ 4800 đến 5000 USD, với trung bình dao động từ 4200 đến 4800 USD.

Phân tích kỹ thuật: Chỉ số biểu đồ nói gì?

Vào cuối tháng 11 năm 2025, vàng đóng cửa ở mức 4065.01 USD/ounce. Giá đã phá vỡ đường kênh tăng trên khung thời gian hàng ngày, nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính nối các đáy quanh 4050 USD.

Mức hỗ trợ mạnh nằm tại mức 4000 USD. Phá vỡ mức này có thể hướng tới khu vực 3800 USD (50% của Fibonacci retracement).

Về phía kháng cự, 4200 USD là mức quan trọng đầu tiên, tiếp theo là 4400 USD và 4680 USD.

Chỉ số RSI (RSI) ổn định quanh 50, phản ánh trạng thái trung lập hoàn toàn giữa mua và bán. Chỉ số MACD duy trì đường tín hiệu trên mức 0, xác nhận xu hướng chung vẫn còn tăng.

Dự báo kỹ thuật: Vàng sẽ giao dịch trong phạm vi đi ngang từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, duy trì hình ảnh tích cực miễn là còn trên đường xu hướng chính.

Các rủi ro tiềm ẩn đối với dự báo tăng giá

Không thể bỏ qua khả năng điều chỉnh giảm. Ngân hàng HSBC cảnh báo khả năng mất đà tăng trong nửa cuối năm 2026, với kịch bản điều chỉnh về mức 4200 USD nếu nhà đầu tư chốt lời, nhưng không dự đoán giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi có cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cảnh báo rằng duy trì giá trên 4800 USD có thể tạo ra một “kiểm tra độ tin cậy giá”, đặc biệt khi nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Tuy nhiên, J.P. Morgan và Deutsche Bank đều nhất trí rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ vào sự chuyển đổi chiến lược trong cách các nhà đầu tư nhìn nhận nó như một tài sản dài hạn.

Kết luận: Liệu chúng ta có hướng tới 5000 USD?

Các bằng chứng cho thấy dự báo giá vàng trong những ngày tới mang xu hướng tăng mạnh. Nhu cầu đầu tư tăng, các ngân hàng trung ương mua mạnh, nguồn cung hạn chế, chính sách tiền tệ nới lỏng, cùng các rủi ro địa chính trị và nợ công đều hỗ trợ liên tục.

Việc đạt mốc 5000 USD không phải là điều xa vời, mà là khả năng thực tế nếu các yếu tố hiện tại tiếp tục duy trì. Tuy nhiên, cần cảnh giác với các đợt điều chỉnh ngắn hạn và biến động thị trường. Các nhà đầu tư khôn ngoan sẽ duy trì vị thế dài hạn của mình trong khi theo dõi sát sao các mức hỗ trợ và kháng cự gần nhất.