Triển vọng xu hướng tỷ giá Nhân dân tệ và Euro: Đến năm 2026 sẽ đi về đâu?

Tổng quan tỷ giá nhân dân tệ 2025: Từ áp lực đến phục hồi

Đến nay trong năm 2025, biểu hiện của nhân dân tệ so với đôla Mỹ thực sự đã trải qua nhiều biến động. Đầu năm, tỷ giá đôla Mỹ/nhân dân tệ dao động trong khoảng 7,1-7,3, toàn năm tích lũy tăng giá 2,40%. Thị trường ngoài bờ biến động lớn hơn, dao động trong khoảng 7,1-7,4, mức độ tăng giá đạt 2,80%.

Bước ngoặt xuất hiện vào tháng 11. Chịu ảnh hưởng từ các yếu tố như cải thiện quan hệ thương mại Mỹ-Trung, kỳ vọng tăng về giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), nhân dân tệ liên tục tăng giá so với đôla Mỹ, chạm mức thấp nhất 7,0765, tạo đỉnh mới trong một năm qua. Thay đổi này đánh dấu tâm lý thị trường cải thiện rõ rệt.

Nhìn lại hiệu suất toàn năm, nửa đầu năm nhân dân tệ chịu áp lực, thị trường ngoài bờ một lần vượt qua mốc 7,40, thậm chí tạo kỷ lục mới kể từ “cải cách tỷ giá 8.11” năm 2015. Nhưng vào nửa cuối năm, khi các cuộc đàm phán thương mại tiến triển ổn định, chỉ số đôla Mỹ suy yếu, nhân dân tệ dần ổn định và bắt đầu phục hồi.

Chu kỳ năm năm qua: Từ tăng giá đến mất giá rồi đến sửa chữa

Đảo chiều hình V năm 2020: Đầu năm nhân dân tệ ở khoảng 6,9-7,0, chịu tác động từ căng thẳng thương mại Mỹ-Trung, tháng 5 mất giá xuống 7,18. Khi dịch COVID-19 ở Trung Quốc được kiểm soát tốt, kinh tế phục hồi sớm nhất, cộng với Fed giảm lãi suất xuống gần mức không, lợi suất chênh lệch thúc đẩy nhân dân tệ tăng lên khoảng 6,50 vào cuối năm, tăng giá toàn năm khoảng 6%.

Giai đoạn ổn định năm 2021: Xuất khẩu mạnh, kinh tế phát triển tốt, chính sách ngân hàng trung ương ổn định, chỉ số đôla Mỹ lăn lóc ở mức thấp, tỷ giá đôla Mỹ/nhân dân tệ dao động hẹp 6,35-6,58, mức trung bình toàn năm 6,45, nhân dân tệ duy trì tính chất mạnh tương đối.

Điểm chuyển giao năm 2022: Fed tăng lãi suất tích cực đẩy cao chỉ số đôla Mỹ, nhân dân tệ mất giá từ 6,35 xuống hơn 7,25, mất giá hàng năm khoảng 8%, tạo mức sụt giảm lớn nhất trong những năm gần đây. Đồng thời, chính sách phòng chống dịch của Trung Quốc kéo lùi kinh tế, cuộc khủng hoảng bất động sản gia tăng.

Áp lực liên tục năm 2023-2024: Năm 2023 chỉ số đôla Mỹ dao động cao, nhân dân tệ dao động trong khoảng 6,83-7,35. Năm 2024 tình hình cải thiện nhẹ, đôla Mỹ suy yếu, áp lực nhân dân tệ giảm nhẹ, kích thích tài chính nâng cao niềm tin, biến động tỷ giá tăng.

Dự kiến 2026: Chu kỳ tăng giá có thể đã khởi động

Thị trường phổ biến cho rằng, chu kỳ mất giá bắt đầu từ năm 2022 có thể đã kết thúc, nhân dân tệ có thể sẽ bước vào một giai đoạn tăng giá trung và dài hạn mới.

Ba yếu tố hỗ trợ kỳ vọng tăng giá:

Khả năng phục hồi xuất khẩu tiếp tục: Tăng trưởng xuất khẩu Trung Quốc vẫn thể hiện khả năng chống chịu mạnh mẽ, đặt nền tảng cho nhu cầu nhân dân tệ.

Tái cấu hình vốn nước ngoài: Các nhà đầu tư quốc tế dần dòng trở lại tài sản nhân dân tệ, sự nhiệt tình cấu hình tăng lên.

Đôla Mỹ yếu về cơ cấu: Chu kỳ giảm lãi suất của Fed triển khai, chỉ số đôla Mỹ phải đối mặt với áp lực hạ giá trung hạn.

Các ngân hàng đầu tư hàng đầu thế giới đưa ra dự đoán lạc quan về xu hướng 2026:

• Deutsche Bank dự kiến nhân dân tệ đối với đôla Mỹ sẽ tăng lên 7,0 vào cuối năm 2025, tiếp tục tăng lên 6,7 vào cuối năm 2026, biểu thị kỳ vọng tăng giá rõ rệt

• Morgan Stanley đánh giá đôla Mỹ sẽ tiếp tục suy yếu trong hai năm tới, dự báo vào cuối năm 2026 chỉ số đôla Mỹ sẽ quay trở lại 89, tương ứng với tỷ giá nhân dân tệ đối với đôla Mỹ có thể đạt khoảng 7,05

• Goldman Sachs trong báo cáo chiến lược của mình chỉ ra, tỷ giá thực hiệu quả của nhân dân tệ so với giá trị trung bình mười năm bị định giá thấp 12%, trong đó mức độ định giá thấp đối với đôla Mỹ đạt 15%. Dựa trên tiến triển đàm phán thương mại và tình trạng định giá thấp tỷ giá, dự kiến trong 12 tháng tới nhân dân tệ đối với đôla Mỹ sẽ tăng lên 7,0. Goldman Sachs cho rằng biểu hiện xuất khẩu mạnh của Trung Quốc sẽ hỗ trợ nhân dân tệ, chính phủ Trung Quốc thiên về sử dụng các công cụ chính sách khác để kích thích kinh tế thay vì mất giá tiền tệ.

Phân tích các yếu tố ảnh hưởng chính

Biến động chỉ số đôla Mỹ: Trong năm tháng đầu tiên của 2025, chỉ số đôla Mỹ tích lũy sụt giảm 9%, tạo kỳ khó khăn tệ nhất trong lịch sử khai cuộc. Chu kỳ giảm lãi suất của Fed sắp khởi động, thị trường dự kiến đôla Mỹ có thể mất giá thêm trong 12 tháng tới, các đồng tiền châu Á bao gồm nhân dân tệ có thể tiếp tục tăng giá.

Hướng đi quan hệ Mỹ-Trung: Tiến triển đàm phán thương mại vẫn tồn tại biến số. Nếu đàm phán giảm bớt xung đột thuế, nhân dân tệ sẽ được hỗ trợ; nếu tình hình leo thang, áp lực mất giá tiếp tục. Đây là biến số chính cho xu hướng tỷ giá.

Định hướng chính sách của Fed: Chính sách tiền tệ có tầm quan trọng quyết định đối với đôla Mỹ. Nếu lạm phát cao hơn dự kiến, Cục Dự trữ có thể giảm tốc độ cắt giảm lãi suất, hỗ trợ đôla Mỹ; nếu kinh tế suy yếu rõ rệt, tăng tốc độ cắt giảm lãi suất sẽ làm suy yếu đôla Mỹ.

Chính sách Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc: Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thiên về chính sách thư giãn để hỗ trợ phục hồi kinh tế. Giảm lãi suất hoặc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc phát hành thanh khoản sẽ tạo áp lực ngắn hạn đối với nhân dân tệ, nhưng nếu kết hợp với kích thích tài chính mạnh mẽ làm cho kinh tế ổn định, về dài hạn sẽ nâng cao nhân dân tệ.

Tiến trình quốc tế hóa nhân dân tệ: Tăng sử dụng nhân dân tệ trong thanh toán thương mại toàn cầu, mở rộng thỏa thuận trao đổi tiền tệ, hỗ trợ dài hạn tính ổn định của nhân dân tệ, nhưng địa vị dự trữ đôla Mỹ ngắn hạn vẫn khó bị lay chuyển.

Làm thế nào để phán đoán xu hướng tỷ giá nhân dân tệ?

Theo dõi tín hiệu chính sách tiền tệ: Hoạt động giảm lãi suất hoặc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc của ngân hàng trung ương ảnh hưởng trực tiếp đến quan hệ cung cầu tiền tệ, từ đó ảnh hưởng đến tỷ giá. Chính sách siết chặt → nhân dân tệ mạnh lên; chính sách thư giãn → nhân dân tệ chịu áp lực. Ví dụ của Fed giảm lãi suất liên tục 6 lần năm 2014, giảm rất lớn tỷ lệ dự trữ bắt buộc đủ để minh họa sức ảnh hưởng dài hạn.

Chú ý đến hiệu suất dữ liệu kinh tế: Tăng trưởng kinh tế ổn định thu hút vốn nước ngoài liên tục chảy vào, nâng cao nhu cầu nhân dân tệ. Cần chú ý trọng tâm đến hiệu suất GDP hàng quý, xu hướng PMI hàng tháng (dữ liệu chính thức chủ yếu dành cho các doanh nghiệp lớn, dữ liệu Caixin chú ý đến các doanh nghiệp vừa và nhỏ), mức CPI lạm phát, dữ liệu đầu tư tài sản cố định, v.v.

Quan sát động hướng chỉ số đôla Mỹ: Chính sách tiền tệ của Fed và Ngân hàng Trung ương Châu Âu trực tiếp thúc đẩy xu hướng đôla Mỹ. Ví dụ năm 2017, phục hồi kinh tế khu vực Eurozone vượt quá dự kiến, Ngân hàng Trung ương Châu Âu phát hành tín hiệu siết chặt, thúc đẩy chỉ số đôla Mỹ sụt giảm 15% toàn năm, xu hướng nhân dân tệ đồng bộ hạ xuống.

Giải mã hướng dẫn tỷ giá chính thức: Sau tháng 5 năm 2017, mô hình báo cáo tỷ giá nhân dân tệ đối với đôla Mỹ được điều chỉnh thành “giá đóng cửa + thay đổi tỷ giá hỗ trợ tiền tệ + yếu tố chống chu kỳ”, tăng tính chỉ đạo của chính quyền. Cơ chế này có ảnh hưởng rõ rệt đối với tỷ giá ngắn hạn, nhưng xu hướng dài hạn vẫn được xác định bởi những yếu tố nền tảng thị trường.

Hiện tại có phải là thời điểm thích hợp để cấu hình nhân dân tệ không?

Đánh giá thời điểm đầu tư: Nhân dân tệ trong ngắn hạn dự kiến sẽ duy trì thái độ mạnh, thể hiện dao động vùng với biến động ngược lại với đôla Mỹ, biên độ hạn chế. Khả năng tăng giá nhanh xuống dưới 7,0 trước cuối năm 2025 khá thấp.

Đối với tình hình hiện tại, cấu hình các cặp tiền tệ liên quan đến nhân dân tệ tồn tại không gian sinh lợi, chìa khóa nằm ở việc nắm bắt thời điểm. Cần chú ý trọng tâm đến ba biến số: xu hướng chỉ số đôla Mỹ, tín hiệu điều khiển giá trị trung bình nhân dân tệ cũng như cường độ chính sách ổn định tăng trưởng của Trung Quốc.

Kênh phương án đầu tư nhân dân tệ

Tài khoản ngoại tệ ngân hàng thương mại: Các nhà đầu tư tại các địa phương có thể mở tài khoản ngoại tệ thông qua ngân hàng thương mại địa phương hoặc ngân hàng quốc tế, tiến hành giao dịch ngoại tệ và đầu tư.

Nền tảng giao dịch ngoại tệ: Hợp tác với các nhà giao dịch ngoại tệ, tiến hành giao dịch ngoại tệ trên nền tảng của họ. Hầu hết các nền tảng hỗ trợ giao dịch hai chiều (có thể xem tăng hoặc giảm), đồng thời cung cấp công cụ đòn bẩy mở rộng lợi nhuận. Những người giao dịch cần thiết lập hợp lý đòn bẩy dựa trên khả năng chịu rủi ro của mình, phòng chống rủi ro.

Công ty chứng khoán: Một số công ty chứng khoán cung cấp dịch vụ giao dịch ngoại tệ, các nhà đầu tư có thể giao dịch mua bán ngoại tệ trên nền tảng được chỉ định.

Sàn giao dịch hàng hóa tương lai: Thông qua thị trường hàng hóa tương lai tiến hành đầu tư ngoại tệ, mở tài khoản tại sàn giao dịch hàng hóa tương lai để tiến hành giao dịch hàng hóa tương lai ngoại tệ.

Tổng kết

Xu hướng tỷ giá nhân dân tệ đã bước vào chu kỳ mới. Khi chính sách tiền tệ Trung Quốc dần thư giãn, chỉ số đôla Mỹ suy yếu về cơ cấu, quan hệ Mỹ-Trung cải thiện, nền tảng tăng giá nhân dân tệ dần được củng cố. Theo các chu kỳ lịch sử tương tự, xu hướng này có thể kéo dài một thập kỷ, trong giai đoạn này mặc dù sẽ chịu ảnh hưởng bởi biến động đôla Mỹ và các sự kiện khác tác động đến hiệu suất trung và ngắn hạn, nhưng hướng lớn đã thành hiện thực.

Các nhà đầu tư chỉ cần nắm bắt được xu hướng đôla Mỹ, chính sách ngân hàng trung ương và dữ liệu kinh tế ba biến số cơ bản này, sẽ có thể nâng cao đáng kể xác suất sinh lợi trên thị trường ngoại tệ. Thị trường ngoại tệ liên quan đến các yếu tố chủ yếu là dữ liệu vĩ mô, các quốc gia công bố thông tin công khai minh bạch, khối lượng giao dịch khổng lồ và hỗ trợ giao dịch hai chiều, tương đối công bằng công chính đối với các nhà đầu tư bình thường.