Logic đầu tư cổ phiếu y tế sinh học: Chìa khóa nắm bắt cơ hội ngành

Y dược và công nghệ sinh học đang trở thành điểm nóng thu hút các nhà đầu tư toàn cầu. Cùng với sự già hóa dân số toàn cầu ngày càng gia tăng, các nghiên cứu phát triển thuốc mới liên tục xuất hiện, ứng dụng y tế từ xa mở rộng, ngành này thể hiện động lực tăng trưởng mạnh mẽ. Khác với các ngành truyền thống cần theo chu kỳ kinh tế, nhu cầu y tế có đặc điểm cứng nhắc — mọi người dù kinh tế ra sao vẫn cần đi khám bệnh và dùng thuốc, điều này khiến cổ phiếu y tế sinh học trở thành lựa chọn đầu tư chống chịu biến động kinh tế.

Tuy nhiên, không phải tất cả các thị trường dược phẩm toàn cầu đều đáng chú ý. Hiện tại, trọng tâm phát triển của ngành dược toàn cầu vẫn tập trung vào thị trường Mỹ, nơi có hệ thống quản lý tốt nhất, nguồn vốn R&D dồi dào nhất, nhân lực ngành hàng xuất sắc nhất. Điều này quyết định các nhà đầu tư nên hướng sự chú ý vào cổ phiếu y sinh Mỹ.

Ưu thế cốt lõi của thị trường y sinh Mỹ

Thị trường dược phẩm sinh học Mỹ lớn nhất thế giới, theo số liệu dự kiến đến năm 2027 đạt 4450 tỷ USD, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 8.5%. Thị trường rộng lớn và năng động này tập hợp gần một triệu nhân viên, bao gồm các hoạt động R&D, sản xuất, bán hàng và phân phối.

Cơ chế thị trường dựa trên vốn là lợi thế độc đáo của thị trường dược Mỹ. Khác với Đài Loan do hệ thống bảo hiểm y tế kiểm soát giá thuốc thấp, khiến nhiều công ty dược không muốn đưa thuốc mới ra thị trường, thị trường Mỹ cho phép các công ty dược vận hành theo cơ chế định giá thị trường, thông qua hệ thống bảo hiểm chi trả chi phí cho bệnh nhân. Cơ chế này thúc đẩy các doanh nghiệp liên tục đổi mới sáng tạo.

Đồng thời, Mỹ sở hữu hệ sinh thái sinh học y dược hoàn chỉnh. Các viện nghiên cứu hàng đầu đào tạo nhân tài xuất sắc, vốn mạo hiểm sẵn sàng đầu tư vào các dự án sáng tạo, các công ty niêm yết dễ dàng tiếp cận nguồn vốn. Chu trình này thu hút các nhà khoa học hàng đầu toàn cầu hội tụ tại đây, biến Mỹ thành trung tâm sáng tạo của ngành dược phẩm toàn cầu.

Logic đặc thù trong định giá cổ phiếu y sinh

Các chỉ số tài chính truyền thống thường không hiệu quả trong đánh giá cổ phiếu y sinh. Phần lớn các công ty dược, đặc biệt là doanh nghiệp công nghệ sinh học, đang trong giai đoạn R&D, thiếu dòng tiền ổn định và lợi nhuận, tài sản chính là các thuốc trong pipeline nghiên cứu.

Triển vọng tương lai mới là yếu tố quyết định giá cổ phiếu. Một khi thuốc nào đó vượt qua thử nghiệm lâm sàng và được FDA chấp thuận, giá cổ phiếu thường tăng mạnh. Năm 2022, công ty dược Đài Loan PharmaDrug đã tăng gấp đôi bất chấp thị trường chứng khoán sụp đổ, chính nhờ thuốc của họ được FDA chứng nhận thuốc đặc trị. Dù EPS kỳ này âm 2.93元, nhà đầu tư chú ý đến tiềm năng lợi nhuận trong tương lai — các lợi nhuận tiềm năng này không bị ảnh hưởng bởi chu kỳ kinh tế.

Các tổ chức đầu tư thường dùng PSR (tỷ lệ giá trên doanh thu) để định giá các doanh nghiệp thuốc mới, thay vì P/E truyền thống. Bởi doanh thu phản ánh quy mô hoạt động và tiềm năng tăng trưởng thực tế của công ty y sinh tốt hơn lợi nhuận.

Chứng nhận FDA là giấy thông hành toàn cầu. FDA Mỹ có tiêu chuẩn giám sát thuốc nghiêm ngặt nhất thế giới, một khi thuốc vượt qua FDA, các quốc gia khác thường phê duyệt nhanh chóng. Do đó, dù đầu tư vào công ty Đài Loan hay Mỹ, việc được FDA chấp thuận là cột mốc quan trọng nhất.

Rủi ro và đặc điểm của cổ phiếu y sinh

Biến động cao hơn nhiều so với ngành truyền thống. Kết quả thử nghiệm lâm sàng, xu hướng đối thủ cạnh tranh, chính sách pháp luật, tranh chấp bằng sáng chế đều có thể gây ảnh hưởng lớn đến giá cổ phiếu. Trong đại dịch 2020, nhiều công ty vaccine tăng giá trị cổ phiếu, nhưng sau đó phần lớn xác nhận khả năng công nghệ hoặc thương mại hạn chế. Sau đó, khi Fed thu hẹp bảng cân đối và bối cảnh kinh tế thay đổi, nhiều cổ phiếu y sinh không có lợi nhuận thực tế giảm mạnh.

Chính sách và hệ thống bảo hiểm sâu rộng cũng là đặc điểm quan trọng. Ngành công nghệ sinh học và y tế chịu sự kiểm soát chặt chẽ của chính phủ. Các quốc gia phát triển đều có hệ thống bảo hiểm công cộng, như hệ thống y tế toàn dân Đài Loan, kiểm soát chặt chẽ giá thuốc và dịch vụ y tế. Nhà đầu tư cần hiểu rõ các rủi ro hệ thống này.

Các tập đoàn dược lớn thành công duy trì lợi nhuận hoạt động ở mức trung bình, vì họ liên tục bỏ ra 50-60% doanh thu để R&D và mua lại các công ty nhỏ sắp thành công. Chiến lược này dù làm giảm EPS ngắn hạn, nhưng các tổ chức lớn sẽ nâng xếp hạng và mục tiêu giá của các doanh nghiệp này — vì họ biết rằng pipeline liên tục các sản phẩm sáng tạo đảm bảo tăng trưởng dài hạn.

Các mục tiêu đầu tư cổ phiếu y sinh Mỹ

Thị trường y tế Mỹ gồm bốn lĩnh vực chính: Dược phẩm, Công nghệ sinh học, Thiết bị y tế và Dịch vụ y tế, mỗi lĩnh vực đều có các doanh nghiệp hàng đầu đáng chú ý.

Lilly (LLY), công ty dược lớn nhất thế giới, năm 2024 có vốn hóa 8420.5 tỷ USD, xếp thứ 10 toàn cầu. Công ty có lợi thế rõ rệt trong thị trường thuốc giảm béo, dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng trong vài năm tới. Thị trường Bắc Mỹ chiếm khoảng 60% doanh số thuốc của họ, là cổ phiếu y sinh cần theo dõi chặt chẽ.

Pfizer (PFE) và Johnson & Johnson (JNJ) là đại diện cho các công ty dược truyền thống lớn. Thuốc uống điều trị COVID-19 của Pfizer giúp bệnh nhẹ, cổ phiếu ổn định và trả cổ tức cao. Khi thị trường Mỹ điều chỉnh, đây là thời điểm lý tưởng để đầu tư dài hạn.

Johnson & Johnson (JNJ) ít biến động hơn, xu hướng tăng dài hạn rõ ràng. Với dòng tiền ổn định và chính sách cổ tức hấp dẫn, cổ phiếu này là “cổ phiếu ưu tú” trong ngành y sinh, phù hợp đầu tư định kỳ hoặc giữ dài hạn.

AbbVie (ABBV) với sản phẩm chủ lực Humira, là thuốc hàng đầu điều trị viêm khớp dạng thấp, được FDA phê duyệt từ 2002 và liên tục mở rộng chỉ định mới. Dù bằng sáng chế sắp hết hạn, công ty sở hữu hàng trăm bằng sáng chế khác tạo thành hàng rào bảo vệ. Ngoài ra, qua các thỏa thuận cấp phép với Pfizer, Amgen, AbbVie vẫn nhận được thu nhập từ phí cấp phép sau khi bằng sáng chế hết hạn, đồng thời tiếp tục R&D để tìm ra thuốc chủ lực mới.

Merck (MRK) với Keytruda, là một trong những thuốc chống ung thư bán chạy nhất toàn cầu. Cổ phiếu ổn định và trả cổ tức cao, phù hợp mua vào khi thị trường điều chỉnh.

UnitedHealth (UNH), đại diện cho dịch vụ y tế, hưởng lợi từ dân số già và nhu cầu y tế tăng cao. Doanh thu và lợi nhuận liên tục tăng, cổ phiếu dài hạn tăng, mang lại cổ tức ổn định.

Tham khảo cổ phiếu y sinh Đài Loan

Synta Pharmaceuticals (1720) là công ty đa dạng hóa dược phẩm Đài Loan, hoạt động trong lĩnh vực thuốc Tây, thực phẩm chức năng, thiết bị y tế. Gần đây, các chỉ số cơ bản ổn định, chính sách cổ tức đều đặn, được các nhà đầu tư tích lũy dài hạn ưa chuộng.

Kangchen Biotechnology (1783) sản xuất và kinh doanh các sản phẩm sinh học y tế và thiết bị y tế, hoạt động trong lĩnh vực tiêu dùng và sinh học y học. Tỷ lệ nợ hợp lý, tài sản ổn định dài hạn, đáng chú ý.

Triển vọng đầu tư: Ưu thế tuyệt đối của thị trường Mỹ

Dù các công ty y sinh Đài Loan có thành tích tốt, nhưng toàn bộ thị trường vốn vẫn chủ yếu tập trung vào cổ phiếu công nghệ, khó có thể nhân rộng mức tăng gấp hàng chục lần như thị trường Mỹ.

Lý do các cổ phiếu y sinh Mỹ vẫn giữ vị trí hàng đầu toàn cầu là quy mô ngành, khả năng sáng tạo và sức cạnh tranh vượt trội so với các thị trường khác. Thị trường dược châu Á vẫn đang trong giai đoạn phát triển hoàn chỉnh, dù có các doanh nghiệp xuất sắc, hiệu quả tổng thể vẫn kém xa các cổ phiếu y sinh Mỹ. Điều này phản ánh khác biệt về thị trường vốn, trình độ công nghệ và mức độ chuyên nghiệp của nhà đầu tư.

Đối với nhà đầu tư muốn đầu tư vào cổ phiếu y sinh, nên tập trung theo dõi các diễn biến thị trường Mỹ. Nhìn từ góc độ toàn cầu, cổ phiếu y sinh Mỹ thực sự là lựa chọn có giá trị đầu tư cao nhất hiện nay. Đầu tư vào lĩnh vực này đòi hỏi hiểu biết sâu về ngành, để có thể nắm bắt cơ hội trong biến động.