Liệu vàng có hướng tới 5000 đô la không? Dự đoán giá vàng 2026 gây tranh cãi

Sau một đợt tăng tốc trong năm 2025 đưa kim loại quý vượt mốc 4300 USD/oz, các nhà giao dịch đang đặt câu hỏi nghiêm túc: dự báo giá vàng 2026 sẽ phá kỷ lục hay sẽ có đợt điều chỉnh mạnh?

Dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới và các nhà phân tích của các ngân hàng lớn cho thấy khả năng cao về một đợt tăng giá mới, nhưng cũng có những hạn chế về khả năng duy trì đà này lâu dài.

Điều gì đã xảy ra với dự báo giá vàng trong năm 2025?

Năm ngoái chứng kiến sự chuyển biến đột phá của kim loại quý. Trung bình giá đạt 3455 USD, nhưng thực tế còn sâu sắc hơn các con số này.

Chỉ riêng tháng 10 năm 2025, một ounce vàng đã vượt qua mức 4300 USD, rồi sau đó giảm trở lại gần 4000 USD trước khi kết thúc tháng 11. Những biến động này không phải ngẫu nhiên - chúng phản ánh cuộc chiến thực sự giữa các lực lượng kinh tế đối lập.

Các nhà đầu tư đã bổ sung thêm 65,7 tỷ USD vào các quỹ ETF vàng trong nửa đầu năm. Các con số nói lên tất cả: chỉ riêng các quỹ ETF đã tăng tổng tài sản quản lý từ 445 tỷ lên 472 tỷ USD, tức tăng 6% trong một quý.

Và không chỉ có nhu cầu đầu tư. Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới bắt đầu một làn sóng mua vào chưa từng có. Trung Quốc riêng đã thêm hơn 65 tấn trong nửa đầu, trong khi Thổ Nhĩ Kỳ nâng dự trữ lên trên 600 tấn. Dữ liệu kể một câu chuyện rõ ràng: 44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện đang quản lý dự trữ vàng, so với 37% cách đây một năm.

Dự báo giá vàng 2026: Liệu đà tăng có tiếp tục?

Sự đồng thuận không mấy nghi ngờ. Ngân hàng HSBC dự đoán vàng sẽ đạt 5000 USD trong nửa đầu năm 2026, trung bình khoảng 4600 USD/năm. Goldman Sachs nâng dự báo lên 4900 USD. Ngân hàng Bank of America đặt mức đỉnh tại 5000 USD như một khả năng cao, với trung bình 4400 USD.

Điểm chung: phạm vi phổ biến nhất giữa các nhà phân tích là từ 4800 đến 5000 USD như đỉnh, và từ 4200 đến 4800 USD như trung bình hàng năm.

Nhưng điều gì khiến họ lạc quan như vậy?

Nhu cầu toàn cầu về vàng không ngừng tăng

Các con số đều hướng về một chiều. Chỉ riêng trong quý 2 năm 2025, tổng nhu cầu về kim loại quý đạt 1249 tấn, tăng 3% về khối lượng hàng năm, nhưng tăng 45% về giá trị đô la. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư mua mạnh hơn khi giá cao hơn - một dấu hiệu tự tin rõ ràng.

Các quỹ ETF vàng đang tiến gần đỉnh lịch sử. Tổng tài sản quản lý đạt 3838 tấn, gần sát đỉnh cũ 3929 tấn. Sự gần gũi này gửi đi một thông điệp: nhà đầu tư tin tưởng vào khả năng tiếp tục tăng giá.

Bắc Mỹ chiếm hơn một nửa nhu cầu toàn cầu, chỉ riêng nửa đầu năm đạt 345,7 tấn. Châu Âu theo sau với 148,4 tấn. Dữ liệu của Bloomberg tiết lộ rằng 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục lần đầu tiên - đây là lời hứa về một nhu cầu bền vững từ các nhà đầu tư chưa rút khỏi thị trường.

Các ngân hàng trung ương sẽ không dừng mua

Vấn đề không phải là liệu các ngân hàng trung ương có tiếp tục mua hay không, mà là mua bao nhiêu.

Trong quý 1 năm 2025, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã bổ sung 244 tấn - cao hơn trung bình quý của 5 năm trước 24%. Đây không phải là điều chỉnh theo mùa, mà là một chuyển biến chiến lược thực sự.

Động lực rõ ràng: mong muốn đa dạng hóa dự trữ khỏi đồng USD. Trung Quốc dẫn đầu xu hướng này một cách linh hoạt, đã thêm hơn 65 tấn trong nửa đầu năm, liên tục trong 22 tháng. Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ ngay lập tức theo sau.

Hội đồng Vàng Thế giới dự đoán rằng các hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục là yếu tố lớn nhất hỗ trợ dự báo giá vàng cho đến cuối 2026, đặc biệt từ các thị trường mới nổi cố gắng bảo vệ đồng tiền của họ khỏi biến động tỷ giá.

Cung hạn chế duy nhất

Sản lượng mỏ đạt 856 tấn trong quý 1 năm 2025 - một con số kỷ lục mới, đúng vậy, nhưng chỉ tăng 1% mỗi năm. Khoảng cách giữa cung và cầu đã mở rộng, chứ không thu hẹp.

Tệ hơn nữa: lượng vàng tái chế giảm 1% trong cùng kỳ. Các chủ sở hữu thích giữ tài sản của họ hơn là bán ra, kỳ vọng giá sẽ còn tăng nữa. Điều này làm trầm trọng thêm thiếu hụt nguồn cung.

Chi phí khai thác cũng tăng nhanh. Trung bình chi phí toàn cầu đã đạt 1470 USD/oz vào giữa 2025 - mức cao nhất trong một thập kỷ. Các ngành kim loại khác cũng đang chịu áp lực tương tự: năng lượng, tiền lương, hạ tầng đều tăng.

Kết quả là: bất kỳ sự gia tăng nào về cung sẽ chậm và đắt đỏ. Điều này có lợi cho sự ổn định của giá vàng ở mức cao mới trong năm 2026.

Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất và đồng USD sụp đổ

Xu hướng rõ ràng. Tháng 10 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 3.75-4.00%, đây là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Thị trường phái sinh đã định giá khả năng giảm thêm 25 điểm vào tháng 12 năm 2025.

Bộ phận dự báo của BlackRock dự đoán lãi suất sẽ về mức 3.4% vào cuối 2026 trong kịch bản trung bình. Mức giảm hơn 200 điểm cơ bản so với hiện tại.

Đồng USD đã thực sự yếu đi. Chỉ số USD giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm 2025 đến cuối tháng 11. Lợi tức trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn 4.07%.

Sự giảm đồng thời của lãi suất thực và đồng USD chính xác là điều vàng cần để bứt phá. Kim loại không sinh lãi, khi lãi suất thực giảm, sức hấp dẫn của nó tăng lên. Và khi đồng USD yếu đi, vàng trở nên rẻ hơn đối với các nhà mua nước ngoài.

Các nhà phân tích của Bank of America dự đoán rằng sự ổn định của lợi tức thực quanh mức 1.2% và đồng USD yếu có thể giúp vàng duy trì đà tăng bền vững trong năm 2026.

Các ngân hàng trung ương toàn cầu nghiêng về nới lỏng

Không chỉ có Cục Dự trữ Liên bang. Ngân hàng Trung ương châu Âu bắt đầu giảm lãi suất. Ngân hàng Nhật Bản vẫn duy trì chính sách nới lỏng liên tục. Sự đồng thuận toàn cầu về việc nới lỏng chính sách tiền tệ tạo ra một môi trường lý tưởng cho nhu cầu vàng.

Khi các đồng tiền yếu đi và lợi tức thực giảm toàn cầu, kim loại quý trở thành một lựa chọn chiến lược chứ không còn là lựa chọn xa xỉ.

Lạm phát và nợ công vẫn là nỗi ám ảnh

Ngân hàng Thế giới ước tính giá vàng sẽ tăng 35% trong 2025 và dự báo tăng trưởng chậm lại trong 2026 khi áp lực lạm phát giảm. Nhưng điều này không có nghĩa là giá sẽ sụt giảm - chỉ là tăng trưởng chậm lại.

Quan trọng nhất: nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP theo IMF. Gánh nặng nợ này khiến các nhà đầu tư lo lắng. Và khi nhà đầu tư lo lắng, họ chạy về vàng.

Dữ liệu của Bloomberg Economics cho thấy 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế vàng trong quý 3 năm 2025 - ngay cả trước các tuyên bố mới nhất của Fed.

Các căng thẳng địa chính trị kéo dài

Các tranh chấp thương mại Mỹ-Trung, căng thẳng ở Trung Đông, bất ổn quanh eo biển Đài Loan - tất cả đã góp phần làm tăng nhu cầu vàng 7% mỗi năm theo Reuters.

Khi các lo ngại về địa chính trị leo thang vào tháng 7 năm 2025, giá vàng đã vượt qua 3400 USD. Và khi bất ổn tiếp tục, giá còn tăng hơn nữa, đạt 4300 USD vào tháng 10.

Hành vi này phản ánh một thực tế bất biến: vàng di chuyển nhanh theo các cuộc khủng hoảng. Với khả năng căng thẳng địa chính trị kéo dài trong 2026, kim loại an toàn này vẫn sẵn sàng để tăng giá.

Vàng tiến gần phạm vi giá mới

Dựa trên dữ liệu kỹ thuật hiện tại, giá vàng giao dịch quanh mức 4065 USD đến cuối tháng 11 năm 2025. Mức hỗ trợ mạnh nằm tại 4000 USD - một mốc quan trọng.

Nếu vùng này bị phá vỡ bằng đóng cửa ngày quan trọng, có thể hướng tới mức giảm 3800 USD (Fibonacci retracement 50%). Nhưng các chỉ số động lượng cho thấy thị trường đang ở trạng thái trung lập hoàn toàn, không phải trong đà giảm mạnh.

Trong xu hướng tăng, kháng cự tiếp theo nằm tại 4200 USD rồi 4400 USD. Phá vỡ rõ ràng trên 4200 USD có thể mở đường hướng tới các mức mục tiêu 4600-5000 USD.

Chỉ số MACD vẫn duy trì trên mức 0, xác nhận xu hướng chung là tăng trung hạn. Biểu đồ cho thấy vàng sẽ tiếp tục dao động trong phạm vi đi lên nhẹ nhàng giữa 4000 và 4220 USD trong thời gian tới, trước khi bùng nổ tiếp theo.

Các kịch bản dự báo 2026 khác nhau

Kịch bản tăng trưởng (theo dữ liệu khả thi): Tiếp tục giảm lãi suất toàn cầu, đồng USD yếu kéo dài, mua vào mạnh của ngân hàng trung ương, căng thẳng địa chính trị tiềm năng = vàng 4800-5000 USD.

Kịch bản trung bình: Lạm phát tăng nhanh, ổn định tiền tệ toàn cầu, chốt lời của nhà đầu tư = vàng 4200-4600 USD.

Kịch bản giảm giá (ít khả thi): Chấn động kinh tế lớn không lường trước, niềm tin vào thị trường tài chính phục hồi mạnh mẽ = vàng có thể giảm, nhưng hiếm khi dưới 3800 USD.

Dự báo giá vàng khu vực Trung Đông

Tại Ai Cập, nếu theo kịch bản tăng trưởng với 5000 USD/oz, có thể quy đổi ra khoảng 522,580 EGP - tăng 158% so với giá hiện tại.

Tại Saudi Arabia, cùng kịch bản, khoảng 18,750 đến 19,000 riyal Saudi cho mỗi ounce (theo tỷ giá 3.75-3.80 riyal/USD).

Tại UAE, quy đổi ra khoảng 18,375 đến 19,000 dirham UAE.

Nhưng nhớ rằng: các dự báo này giả định tỷ giá ổn định và duy trì nhu cầu toàn cầu - đó là các giả định mạnh mẽ nhưng không đảm bảo.

Bước tiếp theo

Phân tích dữ liệu cho thấy kịch bản tăng giá vàng trong 2026 mạnh hơn so với giảm. Các yếu tố cơ bản đều hướng về một chiều: lãi suất thực thấp, mua vào của ngân hàng trung ương, nhu cầu đầu tư mạnh, cung hạn chế, căng thẳng địa chính trị.

Điểm duy nhất cần lưu ý: bất kỳ sự kiện trái chiều nào, dự kiến hoặc không dự kiến, cũng có thể thay đổi câu chuyện. Nhưng dựa trên dữ liệu hiện tại, rủi ro theo chiều tăng giá là hợp lý hơn so với chiều giảm.

Các nhà đầu tư mới và cũ đang chờ đợi cơ hội vào có thể thấy giai đoạn tới là thời điểm quyết định. Và những ai đã sở hữu vàng có thể sẽ thấy giá cao hơn trước cuối 2026.