## Thách thức ngày càng lớn của Lido DAO: Cách EtherFi đang định hình lại bối cảnh staking Ethereum

Token Lido DAO (LDO), đối thủ chiếm ưu thế trong các giải pháp staking Ethereum, đang phải đối mặt với những thử thách lớn. Những điều chỉnh nhân sự gần đây ảnh hưởng đến 15% lực lượng lao động cho thấy không chỉ là một chu kỳ suy thoái thị trường—chúng phản ánh những áp lực chiến lược sâu hơn trong hệ sinh thái.

### Sự thay đổi trong Cơ cấu cạnh tranh

Trong khi điều kiện thị trường rộng lớn hơn chắc chắn đã tạo ra những trở ngại, câu chuyện thực sự tập trung vào thách thức ngày càng đáng tin cậy của ETHFI đối với vị thế thống trị của LDO trên thị trường. Hiện đang giao dịch ở mức $0.70, ETHFI duy trì định giá pha loãng hoàn toàn là $697.40M, dần thu hẹp khoảng cách với vốn hóa thị trường pha loãng đầy đủ của LDO là $563.60M. Mặc dù LDO vẫn duy trì các chỉ số định giá vượt trội trên cơ sở mỗi token ở mức $0.56, nhưng phương trình cạnh tranh còn vượt xa tỷ lệ giá.

### Ba lợi thế cấu trúc ưu việt của EtherFi

Bộ công cụ cạnh tranh của ETHFI cho thấy lý do tại sao các nhà tham gia thị trường—bao gồm cả nhóm phát triển LDO—đang xem xét lại các quỹ đạo tăng trưởng:

Thứ nhất, cơ chế token hoạt động có lợi cho ETHFI. Với tỷ lệ lưu hành chỉ 65.28%, cấu trúc cung token tạo ra tiềm năng tăng giá đáng kể so với các lựa chọn pha loãng hơn. Lợi thế cấu trúc này chuyển thành khả năng biến động lớn hơn và các kịch bản tăng giá trong các chu kỳ tăng trưởng.

Thứ hai, ETHFI thực hiện một cơ chế tạo lợi tức thực sự. Thay vì chỉ tích lũy giá trị theo giao thức, nền tảng dành một phần doanh thu của giao thức cho các chương trình mua lại và phân phối token trực tiếp. Điều này tạo ra lợi nhuận rõ ràng và các động lực tokenomics phù hợp hơn cho các nhà nắm giữ dài hạn.

Thứ ba, mô hình kinh doanh đa dạng của ETHFI mở rộng ngoài hạ tầng staking cốt lõi. Bằng cách tích hợp các dịch vụ giao thức bổ sung và khám phá các giải pháp staking thanh khoản bổ sung, ETHFI giảm phụ thuộc vào bất kỳ nguồn doanh thu nào và mở rộng rào cản cạnh tranh của mình.

### Không chắc chắn của thị trường và con đường phía trước

Những diễn biến này đã tạo ra sự không chắc chắn thực sự về khả năng LDO duy trì tốc độ tăng trưởng lịch sử giữa bối cảnh cạnh tranh ngày càng khốc liệt. Việc thị trường điều chỉnh lại các dự án này phản ánh phân tích hợp lý: vị trí thống trị trong crypto không bao giờ được đảm bảo, và các lợi thế cấu trúc có thể nhanh chóng bị xói mòn khi các đối thủ cạnh tranh giải quyết các điểm yếu chính trong mô hình của họ.

Đối với các nhà nắm giữ LDO và cộng đồng staking Ethereum rộng lớn hơn, cạnh tranh khốc liệt này cuối cùng có thể thúc đẩy đổi mới và phân bổ vốn hiệu quả hơn trong toàn ngành.